Akcje Microsoftu zamknęły się 25 września na poziomie około 516,17 dolara, co stanowi najwyższy wynik zamknięcia w 2026 roku i najlepszy poziom od końca października 2025 roku. Wzrost o prawie 3,7% w ciągu jednej sesji uczynił Microsoft najlepszym walorem w indeksie Dow Jones Industrial Average, który sam wzrósł tego dnia o około 0,8%.

Ten kamień milowy uwieńczył gwałtowny zwrot. Trzy miesiące temu MSFT notowany był w okolicach 349 dolarów w atmosferze rosnącego sceptycyzmu co do tego, czy ktokolwiek potrafi faktycznie zarabiać na sztucznej inteligencji. Od tego czasu akcje odbiły o ponad 30% od dołka, a ożywienie to szło w parze ze zmieniającą się debatą o monetyzacji AI.

Rozszerzony Copilot AI napędza wzrost

Katalizatorem było zaprezentowanie przez Microsoft znacząco rozszerzonego asystenta Copilot AI. Zaktualizowany produkt oferuje zunifikowany interfejs "Home", który łączy spotkania, Word, Excel, PowerPoint oraz nowe narzędzia do generowania kodu w jednym obszarze roboczym. Microsoft wprowadził także nowego, zawsze aktywnego agenta "autopilota", zaprojektowanego do obsługi rutynowych zadań w tle.

Zakres wdrożenia — obejmujący dokumenty, arkusze kalkulacyjne, spotkania i narzędzia deweloperskie — pozycjonuje Copilota mniej jako funkcję pojedynczej aplikacji, a bardziej jako warstwę obejmującą cały ekosystem produktywności Microsoftu, umieszczając asystenta bezpośrednio w narzędziach, z których wiele przedsiębiorstw już codziennie korzysta.

Ogłoszenie trafiło na podatny grunt. Analitycy Stifel już wcześniej we wrześniu podnieśli rekomendację dla akcji do Buy, podnosząc cenę docelową z 530 dolarów (Hold) do 575 dolarów. Takie wcześniejsze ustawienie pozycji oznaczało, że znaczny kapitał instytucjonalny rozgrzewał się do spółki jeszcze przed publikacją wiadomości o Copilocie.

Od rozpaczy do zachwytu w jeden kwartał

Szerszy kontekst sprawia, że ten wzrost jest jeszcze bardziej uderzający. Do końca lipca akcje Microsoftu były w dół o około 17% od początku roku. Inwestorzy zastanawiali się nad zwrotem z ogromnych wydatków spółki na infrastrukturę AI, a presja konkurencyjna ze strony rywali budujących własne duże modele językowe obciążała nastroje.

Następnie przyszły wyniki za lipiec. Microsoft dostarczył wyniki na tyle mocne, że całkowicie odwróciły one narrację, wykazując, że klienci korporacyjni faktycznie płacą za funkcje AI, a nie jedynie je oceniają. Od tego czasu akcje konsekwentnie zyskiwały, a 25 września stał się najnowszym punktem szczytowym.

Dlaczego to ważne poza jedną spółką

Na szczególną uwagę zasługuje zawsze aktywny agent autopilota. Jeśli zadziała zgodnie z obietnicami, będzie to oznaczać zmianę od AI jako narzędzia, które użytkownik wywołuje, do AI jako trwałej warstwy działającej w całym przepływie pracy.

Skala przyjęcia interfejsu Home i agenta działającego w tle przez przedsiębiorstwa — oraz to, czy to użytkowanie znajdzie odzwierciedlenie w nadchodzących kwartalnych raportach Microsoftu — da konkretne miernik, czy ekspansja Copilota przekłada się na płatne użytkowanie w dużej skali.

Cena docelowa Stifel wynosząca 575 dolarów oznacza około 11% dodatkowego wzrostu względem zamknięcia z 25 września.

Pozostaje jedno zastrzeżenie: dołek w połowie roku na poziomie około 349 dolarów i obecny poziom powyżej 516 dolarów oznaczają, że akcje wykazały ogromną zmienność jak na spółkę tej wielkości. Taki zakres — prawie 48% od dołka do obecnego zamknięcia — sugeruje, że rynek wciąż aktywnie dyskutuje o godziwej wartości monetyzacji AI.