Władza Monetarna Singapuru (MAS) zbiera opinie na temat proponowanych nowelizacji ustawowych, które wprowadziłyby jej ramy regulacyjne dla stablecoinów na podstawie ustawy o usługach płatniczych. Konsultacja, ogłoszona 3 września 2026 r., obejmuje proponowane zmiany w singapurskich przepisach dotyczących kryptowalut i stanowi nowy etap w dążeniach kraju do uchwalenia kompleksowej polityki w zakresie stablecoinów. Singapur ugruntował swoją pozycję wcześnie działającego regulatora rynku aktywów cyfrowych, po raz pierwszy zarysowując zasady dotyczące stablecoinów w 2023 r., a niniejsza konsultacja przesuwa tę politykę w kierunku wiążącego ustawodawstwa.

Projekt propozycji zawiera jaśniejszą definicję statusu kwalifikujących się stablecoinów oraz silniejszą ochronę inwestycyjną dla konsumentów. Ustalają one kryteria emisji stablecoina kwalifikującego się jako regulowany przez MAS, a także wymogi dla platform emitujących te tokeny, aby zapewnić ich stabilność.

Nacisk na stablecoiny jednoWalutowe

Ramy kładą nacisk na „stablecoiny jednoWalutowe (SCS)” w Singapurze, które są tworzone i powiązane z dolarem singapurskim lub jedną z walut G10. Emitenci spełniający wymogi mieliby swoje tokeny klasyfikowane jako stablecoiny regulowane przez MAS.

Proponowane ramy obejmują również wymagania mające na celu zagwarantowanie wartości tych tokenów. Emitenci stablecoinów musieliby dbać o to, aby ich aktywa rezerwowe były odpowiednie oraz aby spełnione były wymogi kapitałowe, dotyczące wypłacalności i wykupu. Dzięki temu ramy mają zapewnić większą stabilność tym aktywom i położyć większy nacisk na ochronę wartości stablecoinów, zamiast polegać wyłącznie na zaufaniu rynku. Wymogi tego rodzaju — obejmujące jakość rezerw, kapitał oraz wykup po wartości nominalnej — odzwierciedlają podejście przyjmowane również przez inne jurysdykcje finalizujące reżimy regulacyjne dla stablecoinów, takie jak unijne przepisy MiCA czy ustawodawstwo dotyczące stablecoinów w Stanach Zjednoczonych.

Silniejsza ochrona posiadaczy stablecoinów

MAS rekomenduje także zmiany mające na celu lepsze informowanie użytkowników o transakcjach z udziałem regulowanych stablecoinów. Emitenci byliby zobowiązani do dokonywania ujawnień, aby użytkownicy lepiej rozumieli zastosowanie stablecoina i stojące za nim ustroje. Propozycje nakładałyby ponadto na emitenta obowiązek zapewnienia mechanizmu wykupu jego stablecoinów po zamierzonym kursie.

Środki te mają przeciwdziałać niektórym głównym zagrożeniom związanym ze stablecoinami, w tym sytuacjom, w których kwestionowane jest zaufanie do rezerw tokenu lub zaufanie do samego tokenu. Ujawnianie rezerw i prawa do wykupu były kluczowymi kwestiami w poprzednich upadłościach stablecoinów, w których utrata zaufania do rezerw emitentów przyczyniła się do zaburzeń na rynku.

Stablecoiny niespełniające standardów ustalonych przez MAS nie mogłyby nosić miana stablecoina. Nadal podlegałyby jednak obecnemu traktowaniu regulacyjnemu przewidzianemu dla tokenów płatniczych.

MAS bada stablecoiny transgraniczne

Konsultacja uwzględnia także kwestie wykraczające poza stablecoiny emitowane bezpośrednio w Singapurze. MAS prosi o komentarze dotyczące emisji stablecoinów w dwóch jurysdykcjach oraz sposobu traktowania niektórych stablecoinów emitowanych za granicą, co może wpłynąć na relacje między zagranicznymi emitentami stablecoinów a singapurskimi ramami regulacyjnymi. Sposób rozwiązania kwestii uznania transgranicznego będzie istotny dla głównych stablecoinów emitowanych offshore, które dążą do wykorzystania w Singapurze.

Inną rozważaną kwestią jest to, czy emitenci stablecoinów mogą oferować swoim użytkownikom odsetki lub nagrody — zagadnienie szczególnie aktualne, ponieważ stablecoiny coraz częściej wykraczają poza swoją podstawową rolę instrumentów obrotu kryptowalutowego, znajdując zastosowanie w płatnościach i tokenizowanych produktach finansowych.

MAS przyjmuje komentarze ze strony branży i innych zainteresowanych stron na temat proponowanych nowelizacji i związanych z nimi zmian politycznych do 16 października 2026 r. Po zakończeniu konsultacji MAS ma sfinalizować nowelizację ustawową, zanim ramy zaczną obowiązywać. Szczegóły konsultacji dostępne są na stronie internetowej MAS.