Rynki w sesji europejskiej forearmiły się spokojnie przed nadchodzącym raportem o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP) w USA, a ważniejszych danych i wiadomości było niewiele. Zachowanie cen mieściło się głównie w wąskich przedziałach: akcje nieznacznie wzrosły, a ropa taniosła umiarkowanie, lecz oba ruchy były marginalne. Taka konsolidacja jest typowa dla sesji przedchodzących publikacjom najważniejszych danych z USA — traderzy często redukują pozycje, zamiast podejmować nowe ryzyko przed danymi mogącymi zresetować oczekiwania dotyczące stóp procentowych.

Najważniejszym punktem danych sesji był raport o sprzedaży detalicznej w strefie euro, który wykazał spadek w lipcu, wskazujący na słabszy popyt konsumpcyjny. Wydatki konsumenckie są kluczowym filarem wzrostu strefy euro, więc ta wartość dopełnia obraz powolnego ożywienia w bloku walutowym. Wolumen handlu detalicznego spadł o 0,6% miesiąc do miesiąca w lipcu, odwracając wzrost o 0,2% z czerwca. W ujęciu rocznym aktywność detaliczna pozostała jednak lekko dodatnia: w porównaniu z lipcem 2025 r. sprzedaż detaliczna w strefie euro wzrosła o 0,6%, a w całej UE o 1,0%.

Miesięczny spadek wynikał przede wszystkim z słabszego popytu na produkty nieżywnościowe, których sprzedaż w strefie euro spadła o 1,4%. Sprzedaż paliw pojazdowych również zmniejszyła się o 0,8%, natomiast wydatki na żywność, napoje i wyroby tytoniowe dały pewne wsparcie, rosnąc o 0,4%. Osłabienie w dyskrecjonalnych kategoriach nieżywnościowych jest często obserwowane jako miernik zaufania gospodarstw domowych — konsumenci w pierwszej kolejności ograniczają zakupy niekonieczne, gdy budżety są napięte.

Przed sesją amerykańską publikowane będą zarówno kanadyjski raport o zatrudnieniu, jak i NFP z USA. Zmiana zatrudnienia w Kanadzie w sierpniu jest oczekiwana na poziomie 15 tys., wobec 75 tys. wcześniej, a stopa bezrobocia ma pozostać stabilna na 4,4... 6,4%. Dane te raczej nie wpłyną na perspektywy polityki Banku Kanady, ponieważ tamtejszy nacisk wciąż kładziony jest na inflację. Niemniej jednak bardzo mocny raport mógłby wzmocnić CAD po bardziej jastrzębiej niż oczekiwano decyzji stawkowej Banku Kanady.

NFP z USA jest oczekiwane na poziomie 56 tys. wobec -23 tys. wcześniej, przy prognozowanym utrzymaniu stopy bezrobocia na poziomie 4,1%. Przeciętne zarobki godzinowe mają wynieść 3,0% rok do roku wobec 3,2% wcześniej, a w ujęciu miesiąc do miesiąca 0,3% wobec 0,1% wcześniej.

Nadchodząca publikacja CPI jest postrzegana jako ważniejsza, bo to ona przesądzi, czy Fed podniesie stopy we wrześniu, czy jeszcze przez co najmniej miesiąc pozostanie z nimi w spokoju. W związku z tym reakcja rynków na dane o zatrudnieniu prawdopodobnie będzie ograniczona, jeśli wartości okażą się zgodne z oczekiwaniami lub odrobinę od nich odbiegać — taki wynik nie zmieni wyliczeń Fed. Aby rynki poruszyć w istotny sposób, potrzebny byłby prawdopodobnie bardzo mocny lub bardzo słaby odczyt — dynamika warta obserwacji także poza liczbą główną, ponieważ komponent wzrostu płac oraz ewentualne rewizje wcześniejszych miesięcy również mogą przesunąć debatę o stopach.

Powiązane materiały: Jak zmieniły się oczekiwania dotyczące stóp procentowych po wydarzeniach tego tygodnia?, Sprzedaż detaliczna w strefie euro spada w lipcu wraz z osłabieniem wydatków konsumpcyjnych, Jaki jest rozkład prognoz dla NFP z USA?, USD/JPY odbija w okolicy głównego wsparcia 155,00; korekta czy początek wzrostów w stronę nowych szczytów?, Wygaśnięcia opcji FX na 4 września, godz. 10:00 czasu nowojorskiego, Jakie są główne wydarzenia na dziś?