Ekonomia wydobycia Bitcoina wykazuje oznaki poprawy, ponieważ szacowany koszt produkcji MARA Holdings spadł poniżej rynkowej ceny kryptowaluty – według danych opublikowanych przez firmę analityki on-chain CryptoQuant. Dyrektor generalny CryptoQuant, Ki Young Ju, podał 14 października szacowany koszt wydobycia na poziomie 59 774 USD za BTC, opierając obliczenia na danych operacyjnych ze sprawozdań finansowych MARA.

Szacunek wskazywał na poprawę marż wydobywczych spółki, choć nie potwierdzał rentowności całego przedsiębiorstwa. Dla notowanych na giełdzie kopalń różnica między kosztem produkcji pojedynczej monety a ceną rynkową jest powszechnie stosowanym miernikiem zapasu operacyjnego. Obliczenie mnoży średni operacyjny hashrate MARA przez koszt za petahash, a następnie dzieli wynik przez średnią liczbę BTC wydobywanych dziennie. Wartość oznacza gwałtowny spadek w porównaniu z szacunkiem 70 027 USD za BTC z lutego 2026 roku.

Tymczasem hashrate sieci Bitcoina rósł przez dwa poprzedzające miesiące. Ta odbudowa zbiegła się z silniejszym sentymentem analityków, nawet gdy BTC mierzył się z odnowioną presją podażową na rynku.

Wzrost hashrate sygnalizuje odnowioną aktywność górników

Spadek kosztów produkcji następuje w okresie rosnącego hashrate Bitcoina, co jest znakiem, że do sieci dołącza więcej górników konkurujących o nagrody za bloki. Hashrate, mierzony tu w eksahaszach na sekundę (EH/s), gdzie jeden eksahasz odpowiada kwintylionowi obliczeń haszujących, odzwierciedla łącz moc obliczeniową zabezpieczającą sieć i rośnie lub maleje w odpowiedzi górników na zmieniającą się ekonomię. Według Hashrate Index siedmiodniowa prosta średnia krocząca (SMA) sieci spadła w lutym do 909 EH/s. Do 14 października wartość ta wzrosła do 1 007 EH/s.

Obecny poziom jest wciąż poniżej szczytu wynoszącego około 1 115 EH/s z października 2025 roku, gdy Bitcoin notował historyczne maksimum. Niemniej odbicie podkreśla, jak poprawa wyników przywraca górników do sieci.

Ju przyznał, że hashrate Bitcoina rośnie od dwóch miesięcy po dziewięciu miesiącach spadków. „Więcej koparek = górnicy są nastawieni byczo”, powiedział.

Trudność wydobycia również znów rośnie. Trudność dostosowuje się mniej więcej co dwa tygodnie, aby nowe bloki pojawiały się zgodnie z harmonogramem, kalibrując się wraz ze zmianami hashrate sieci. Po kilku spadkach w ostatnim roku trzy z ostatnich czterech korekt trudności były podwyższeniami, co oznacza, że górnicy mogą wkrótce stanąć przed większymi wyzwaniami przy wydobywaniu BTC.

Cena Bitcoina osuwa się w stronę 80 tys. USD mimo pesymistycznych... optymistycznych analityków

Cena Bitcoina osłabła 15 października mimo doniesień o poprawiającej się ekonomii wydobycia. Barron's podał, że BTC notowany był w okolicach 80 743 USD, co oznacza spadek o około 1,2% w trakcie sesji. Kryptowaluta spadła także do nocnego minimum wynoszącego około 80 247 USD.

Spadek nastąpił po wrześniowym, wyższym od oczekiwań raporcie o inflacji w USA. Wyższa inflacja wzbudziła obawy, że Rezerwa Federalna może ponownie podnieść stopy procentowe, a te oczekiwania obciążały aktywa ryzykowne, gdy inwestorzy oceniali zaostrzające się warunki finansowe.

Dane o sentymencie wskazywały w przeciwnym kierunku. CryptoQuant podał, że około 84% ze 164 analityków śledzonych na jego platformie miało optymistyczne poglądy na temat Bitcoina, w porównaniu z 37% w lipcu. Odczyt oznaczał najsilniejszy odnotowany sentyment od sierpnia 2025 roku, choć odsetek obejmował analityków śledzonych przez CryptoQuant, a nie całą branżę badań inwestycyjnych.

Poprawa kontrastowała z niedawną yminą ceny Bitcoina. Mimo silniejszych oczekiwań analityków BTC nadal miał trudności z utrzymaniem odbicia ponad pobliskie poziomy oporu. Obszar 80 000 USD stanowi obecnie bezpośredni psychologiczny punkt odniesienia cenowego: utrzymujące się przebicie w dół mogłoby osłabić krótkoterminowe perspektywy, podczas gdy odnowione zakupy mogłyby wesprzeć kolejną próbę odbicia.

Sentyment analityków nie gwarantuje jednak przyszłych wzrostów cen. Bitcoin pozostaje również wrażliwy na popyt instytucjonalny, płynność rynkową i oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej.

dalej z wydobyciem Bitcoina i ceną BTC

Ekonomia wydobycia Bitcoina pozostanie wrażliwa na koszty produkcji, trudność sieci i ceny rynkowe BTC. Szacowany koszt produkcji MARA wynoszący 59 774 USD sugeruje korzystną różnicę operacyjną w opisanych warunkach. Kwartalne wyniki finansowe spółki wskazują jednak na wydatki wykraczające poza bezpośrednie operacje wydobywcze, a dalsze wzrosty trudności mogą wpłynąć na ekonomię produkcji, nawet jeśli hashrate sieci będzie się nadal odbudowywał. Harmonogram halvingów Bitcoina, który zmniejsza dotację za blok mniej więcej co cztery lata, a kolejna redukcja jest oczekiwana w 2028 roku, dodaje dłużoterminowe strukturalne ograniczenie kosztów jednostkowych górników.

Kolejnym wydarzeniem do obserwacji jest to, czy aktywność wydobywcza pozostanie wysoka, gdy będzie się obracać w okolicach 80 000 USD. Utrzymująca się słabość ceny mogłaby zawęzić marże operacyjne i wpłynąć na decyzje dotyczące wdrażania sprzętu.

Dane CryptoQuant o sentymencie analityków sugerują optymizm wśród śledzonych uczestników. Silniejszy popyt i potwierdzone odbicie ceny dostarczyłyby jednak wyraźniejszych dowodów na poprawę warunków rynkowych. Na razie szacowany koszt produkcji MARA pozostaje poniżej podanej ceny rynkowej Bitcoina, a to, czy ta różnica się utrzyma, będzie zależało od kosztów energii, konkurencji w sieci i przyszłych ruchów ceny BTC.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej.

Źródło: The Market Periodical