Sekretarz handlu USA Howard Lutnick wielokrotnie wstrzymywał zainicjowaną przez prezydenta Donalda Trumpa akcję przeciwko firmom podejrzewanym o przekierowywanie chipów AI Nvidii do Chin — podał w środę Axios, powołując się na wysoko postawione źródła. Raport ujawnia podział wewnątrz administracji co do tego, jak zdecydowanie egzekwować kontrole eksportowe, i pojawia się w momencie, gdy Nvidia sama już stoi w obliczu intensywnej chińskiej kontroli.

Biały Dom chce powstrzymać przemyw chipów Nvidii do Chin, ale to — jak wynika z doniesień — departament odpowiedzialny za egzekwowanie przepisów blokuje sprawę. Akcja wymierzona jest w firmy podejrzewane o kierowanie zaawansowanych procesorów Nvidii do Chin przez pośredników, pomimo amerykańskich ograniczeń eksportowych.

Według Axios Trump zautoryzował akcję w zeszły czwartek po konsultacji z Elonem Muskiem — po raz trzeci w tym roku. Tego samego dnia Lutnick spotkał się w pokoju sytuacyjnym z sekretarzem skarbu Scottem Bessentem, sekretarzem obrony Pete'em Hegsethem, przedstawicielem ds. handlu Jamiesonem Greerem i sekretarzem stanu Marco Rubio. Bessent zakwestionował opór departamentu Lutnicka wobec wdrażania kontroli. Lutnick pozornie się zgodził, ale oświadczył, że musi najpierw skonsultować to z Trumpem — podał serwis.

Dlaczego klucze trzyma departament handlu

Rola Lutnicka jest istotna, ponieważ egzekwowaniem zajmuje się Biuro Przemysłu i Bezpieczeństwa Departamentu Handlu, które wydaje licencje na eksport chipów i zwalcza ich przekierowywanie. Opóźnienie po stronie departamentu może spowolnić egzekwowanie nawet po zatwierdzeniu przez Biały Dom. USA ograniczają eksport najbardziej zaawansowanych procesorów AI Nvidii do Chin od 2022 roku, zaostrzając przepisy w kolejnych turach; Nvidia sprzedawała na rynek chiński chipy skonstruowane zgodnie z wcześniejszymi ograniczeniami — m.in. H20, który sam od kwietnia 2025 roku podlega amerykańskim wymaganiom licencyjnym. Egzekwowanie koncentruje się więc przede wszystkim na pośrednikach z państw trzecich, którzy mogliby przemycać objęte restrykcjami produkty do Chin.

Przekierowywanie zwykle odbywa się za pośrednictwem nabywców w państwach trzecich, często w Azji Południowo-Wschodniej, np. w hubie takim jak Singapur, którzy odsprzedają objęte ograniczeniami chipy do Chin. Rząd Singapuru wcześniej oświadczył, że zbada doniesienia o przemieszczaniu objętych restrykcjami chipów Nvidii przez miasto-państwo i podkreślał, że firmy działające na jego terytorium muszą przestrzegać amerykańskich kontroli eksportowych. W czerwcu, według agencji Reuters, biuro ruszyło z zamykaniem luki prawnej, która mogła pozwalać zagranicznym jednostkom chińskich firm na pozyskiwanie najwyższej klasy procesorów Nvidii.

Niezręczny moment dla Nvidii

Doniesienia pojawiają się kilka dni po tym, jak rada nadzorcza Nvidii wszczęła niezależne dochodzenie ws. informacji, że szef firmy Jensen Huang był celem obcej operacji wywiadowczej. Śledztwo ogłoszono 8 listopada i prowadzą je niezależni dyrektorzy przy wsparciu zewnętrznych prawników. Rada stwierdziła, że nie ma podstaw, by sądzić, że bezpieczeństwo narodowe lub tajemnice firmowe zostały naruszone, i nadal wyraża zaufanie do Huanga.

Jak podał New York Times, firma Megaspeed z siedzibą w Singapurze kupiła w ciągu dwóch lat chipy Nvidii za około 4,8 miliarda dolarów, choć nie ustalono żadnych nieprawidłowości po stronie tej spółki. W samych raportach Nvidii odnotowano, że przychody przypisane Singapurowi odzwierciedlają miejsce fakturowania klientów, a nie ostateczny kierunek wysyłki chipów. Akcje Nvidii spadły około 4% 9 listopada, w pierwszej sesji po ogłoszeniu decyzji rady.

Presję dodatkowo zaostrza fakt, że trzech republikańskich przewodniczących komisji Izby Reprezentantów — jak wynika z doniesień — zażądało spotkania z Huangem za zamkniętymi drzwiami 18 listopada.

Kontekst rynkowy

Dla Nvidii spór dodaje kolejną warstwę niepewności regulacyjnej do tygodnia zdominowanego już przez dochodzenie rady i utrzymuje wysokie ryzyko nagłówków związanych z Chinami w obliczu żądanego briefingu w Izbie. Jeśli egzekwowanie się zaostrzy, może to obciążyć sprzedaż realizowaną przez nabywców z państw trzecich w Azji Południowo-Wschodniej, choć skala sprzedaży tymi kanałami jest trudna do oszacowania na podstawie danych publicznych.

Nvidia ma jedną z największych wag w indeksie S&P 500, więc szoki dotyczące samej spółki mogą poruszać cały indeks nawet wtedy, gdy większość innych akcji rośnie. Wall Street odbiła w poniedziałek po ubiegłotygodniowej wyprzedaży akcji AI, ale akcje Nvidii spadły — znak, że jej ryzyka są już częściowo odseparowane od szerszej gry AI.

Widoczny podział między Bessentem a Lutnickiem ma też znaczenie wykraczające poza chipy, bo budzi pytania o to, jak konsekwentnie stosowana będzie polityka handlowa i eksportowa wobec Chin.

Dla inwestorów pytaniem jest, czy spór o Lutnicka zakończy się surowszym, szybszym egzekwowaniem, czy cichszym kompromisem. Tak czy inaczej, Waszyngton testuje już chińską ekspozycję Nvidii z kilku kierunków jednocześnie.

Pokrewne komentarze

Wśród powiązanych komentarzy opublikowanych przy okazji raportu Klein z Mizuho określił Nvidię mianem „silly cheap” („absurdalnie taniej”) poniżej 10-krotności zysków mimo niepewności wokół Huanga, a Stickley z Morgans zauważył, że S&P 500 notował wzrosty po każdej amerykańskiej elekcji mid-term od 1950 roku, podczas gdy Nvidia wygląda tanio.

Następny krok: wyniki kwartalne

Nvidia opublikuje wyniki we wtorek, 17 listopada, po zamknięciu sesji w USA. Firma zorganizuje konferencję telefoniczną we wtorek, 17 listopada, o 14:00 czasu PT (17:00 ET), czyli o 22:00 GMT, aby omówić wyniki finansowe za trzeci kwartał roku obrotowego 2027, który zakończył się 25 października 2026 roku. Przed konferencją Nvidia przekaże pisemne komentarze dyrektora finansowego (CFO).