Wspierana przez Nomurę Laser Digital uzyskała pierwszą od czterech lat nową rejestrację giełdy kryptowalut w Japonii, co pozwala firmie obsługującej klientów instytucjonalnych w zakresie aktywów cyfrowych na działanie na podstawie japońskiej ustawy o usługach płatniczych (Payment Services Act).

Laser Digital Japan zakończyła 21 sierpnia rejestrację jako dostawca usług giełdy aktywów kryptograficznych. Japońska Agencja Usług Finansowych wpisała firmę do rejestru pod numerem 00032, z zakresem obejmującym Bitcoina, Ether, XRP, Bitcoin Cash, Litecoin i Shiba Inu.

Zatwierdzenie kończy czteroletni okres bez nowej rejestracji giełdy kryptowalut i daje działowi Nomury zajmującemu się aktywami cyfrowymi regulowaną ścieżkę wejścia na rynek japoński w momencie, gdy kraj na nowo ustanawia zasady inwestowania, handlu i opodatkowania kryptowalut.

Laser Digital rozpocznie od usług płynnościowych

Zamiast od razu uruchamiać działalność jako giełda detaliczna, Laser Digital Japan początkowo będzie dostarczać płynność licencjonowanym krajowym dostawcom usług w zakresie aktywów wirtualnych. Firma planuje później dodać możliwości handlu aktywami cyfrowymi dla inwestorów instytucjonalnych, przy czym data uruchomienia i ostateczny zakres produktów mają dopiero zostać ogłoszone.

Nomura, największy japoński dom maklerski, założyła Laser Digital w 2022 roku z siedzibą w Dubaju, a w 2023 roku otworzyła w Tokio japoński oddział tego działu aktywów cyfrowych. Grupa prowadzi już działalność w zakresie handlu instytucjonalnego, zarządzania aktywami, finansowania i inwestycji na innych rynkach regulowanych.

Japońska licencja nadchodzi, gdy lokalni maklerzy i zarządzający aktywami przygotowują się do szerszej dystrybucji kryptowalut. SBI Securities, Rakuten Securities, Nomura i inne firmy opracowują lub oceniają fundusze inwestycyjne oparte na kryptowalutach, które ostatecznie mogłyby umieścić ekspozycję na Bitcoina i Ether w tradycyjnych kontach maklerskich. SBI i Rakuten prowadzą już — obok swoich działów maklerskich — zarejestrowane krajowe giełdy kryptowalut: SBI VC Trade i Rakuten Wallet.

Japonia przesuwa kryptowaluty głębiej na rynki finansowe

Japoński parlament przyjął 15 lipca nowelizacje ustawy o instrumentach finansowych i giełdach (Financial Instruments and Exchange Act) oraz ustawy o usługach płatniczych, tworząc nowe ramy obejmujące zasady postępowania na rynku kryptowalut, ujawnianie informacji i ochronę inwestorów. Przepisy przyjęte 15 lipca mają wejść w życie w ciągu roku.

Sam system licencjonowania sięga 2017 roku, kiedy weszły w życie wcześniejsze nowelizacje ustawy o usługach płatniczych, czyniąc Japonię jedną z pierwszych dużych gospodarek wymagających od giełd kryptowalut rejestracji. Weryfikacja prowadzona przez FSA została zaostrzona po styczniowym włamaniu na giełdę Coincheck w 2018 roku, podczas którego skradziono tokeny NEM o wartości około 530 milionów dolarów.

Zmiana przesuwa Japonię poza ukierunkowaną na płatności strukturę, która historycznie regulowała znaczną część jej rynku kryptowalut. Nowe ramy dla produktów finansowych wprowadzają zasady wzorowane na przepisach o papierach wartościowych, w tym ograniczenia dotyczące wykorzystywania informacji poufnych oraz zaostrzone wymogi ujawniania informacji w odniesieniu do aktywów cyfrowych obsługiwanych przez regulowanych operatorów.

Japonia przygotowuje także ścieżkę dla ETF-ów na kryptowaluty, choć spotowe ETF-y na Bitcoina i Ether wymagają jeszcze odrębnych zmian w przepisach dotyczących funduszy powierniczych oraz kolejnych zatwierdzeń produktów. Te przygotowania pozostają w tyle za innymi dużymi rynkami: spotowe ETF-y na Bitcoina rozpoczęły obrót w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, spotowe fundusze na Ether pojawiły się tam później w tym samym roku, a Hongkong wprowadził do obrotu spotowe ETF-y na Bitcoina i Ether w kwietniu 2024 roku.

Zmiany w polityce podatkowej postępują równolegle z przeglądem regulacyjnym. Po wejściu w życie nowego reżimu rynków finansowych kwalifikujące się dochody z kryptowalut mają przejść z japońskiego systemu progresywnego na odrębne opodatkowanie w stylu inwestycyjnym, co może przybliżyć kwalifikujące się zyski kryptowalutowe do obciążenia na poziomie około 20%, stosowanego wobec akcji. Indywidualne zyski z kryptowalut są obecnie opodatkowywane jako dochody różne według stawek progresywnych sięgających około 55% — poziomu, po którego obniżenie krajowa branża lobbuje od lat.

Popyt instytucjonalny rośnie przed nowymi produktami

Japońskie instytucje już teraz pozycjonują się w kierunku szerszego dostępu. Badanie z 2026 roku przeprowadzone wśród 518 specjalistów ds. inwestycji, opublikowane przez Nomurę i Laser Digital, wykazało, że 65% respondentów postrzega kryptowaluty jako okazję do dywersyfikacji, wobec 62% w poprzedniej edycji badania.

Wśród respondentów rozważających inwestycje w kryptowaluty w ciągu najbliższych trzech lat 79% planowało inwestowanie, a 60% oczekiwało alokacji na kryptowaluty w przedziale od 2% do 5% całkowitych aktywów. Zainteresowanie wykraczało poza ekspozycję spotową: 66% wyraziło zainteresowanie stakingiem lub kopaniem, 65% pożyczkami, 63% instrumentami pochodnymi, a 65% aktywami tokenizowanymi.

Rejestracja Laser Digital z 21 sierpnia obejmuje BTC, ETH, XRP, BCH, LTC i SHIB, a pierwsze japońskie usługi firmy mają skupić się na dostarczaniu płynności krajowym licencjonowanym firmom kryptowalutowym. Kolejne kamienie milowe mają charakter proceduralny: przepisy wykonawcze do nowelizacji z 15 lipca muszą zostać wydane przed rocznym terminem wejścia w życie, zmiany w przepisach o funduszach powierniczych niezbędne dla ETF-ów na kryptowaluty nie zostały jeszcze uchwalone, a publiczny rejestr FSA pokaże, czy za Laser Digital na listę trafią kolejni nowi gracze.