Korea Zinc osiąga rekordowy kwartalny zysk, a luka wynikowa wobec Young Poong pogłębia się w walce o kontrolę nad spółką
Najważniejsze informacje
- •Zysk operacyjny Korea Zinc w drugim kwartale wzrósł o 126,8 proc. rok do roku, osiągając rekordowe 587 mld wonów, a przychody zwiększyły się o 66,6 proc., do 6,37 bln wonów.
- •Zysk operacyjny Young Poong w drugim kwartale spadł o 96,5 proc. względem poprzedniego kwartału, do 1,5 mld wonów, podczas gdy przychody pozostały niemal bez zmian na poziomie 853,2 mld wonów.
- •Walka o kontrolę rozpoczęła się we wrześniu 2024 r., gdy Young Poong w partnerstwie z MBK Partners przeprowadziło ofertę publicznego skupu akcji mającą na celu osłabienie kontroli założycielskiej rodziny Choi nad zarządzaniem Korea Zinc.
- •Huta Korea Zinc w Onsan pracowała w pierwszym półroczu z pełną mocą, natomiast wykorzystanie mocy huty Seokpo należącej do Young Poong obniżyło się w drugim kwartale do 51,7 proc. z 57,23 proc. w pierwszym.
- •Young Poong jest objęte presją regulacyjną i środowiskową, obejmującą m.in. karę w wysokości około 20,4 mld wonów za rachunkowe ujęcie kosztów oczyszczania, ostrzeżenie ministra środowiska o możliwym wstrzymaniu działalności oraz wznowione przez policję śledztwo dotyczące doradcy Changa Hyung-jina.
Korea Zinc ponad podwoiło zysk operacyjny za drugi kwartał, osiągając rekordowy poziom, podczas gdy zysk Young Poong niemal całkowicie wyparował w porównaniu z poprzednim kwartałem, co pogłębiło różnicę w wynikach między dwoma rywalami uwikłanymi w walkę o kontrolę nad spółką.
Rywalizacja sięga września 2024 r., kiedy to Young Poong, we współpracy z funduszem private equity MBK Partners, uruchomiło ofertę publicznego skupu akcji Korea Zinc, mając na celu osłabienie kontroli założycielskiej rodziny Choi nad zarządzaniem spółką. Young Poong jest największym akcjonariuszem Korea Zinc — jest to dziedzictwo wspólnych rodów założycielskich obu spółek — a spór od tego czasu rozszerzył się na walne zgromadzenia akcjonariuszy i wybory do rady dyrektorów. Ponieważ impas pozostaje nierozwiązany, kwartalne wyniki pojawiają się w momencie, gdy oba obozy nadal zabiegają o poparcie inwestorów.
Zgodnie ze sprawozdaniami przekazanymi organom regulacyjnym Korea Zinc odnotowało w okresie od kwietnia do czerwca skonsolidowane przychody w wysokości 6,37 bln wonów (4,56 mld USD), co oznacza wzrost o 66,6 proc. względem 3,82 bln wonów rok wcześniej. Zysk operacyjny wzrósł rok do roku o 126,8 proc., do 587 mld wonów z 259 mld wonów. W pierwszym półroczu przychody zwiększyły się o 62,5 proc., do 12,44 bln wonów, a zysk operacyjny skoczył o 151,5 proc., do 1,33 bln wonów.
Wyniki Young Poong potoczyły się w przeciwnym kierunku. Spółka odnotowała w drugim kwartale przychody na poziomie 853,2 mld wonów, niemal bez zmian wobec 851,1 mld wonów w pierwszym kwartale, natomiast jej zysk operacyjny spadł o 96,5 proc. w ujęciu kwartalnym, do 1,5 mld wonów z 43,3 mld wonów.
Bezpośrednie porównanie utrudniają znaczne różnice między spółkami w skali działalności, portfelach produktów i strukturach biznesowych. Niemniej przedstawiciele branży stwierdzili, że różnice te pomagają wyjaśnić, dlaczego rentowność obu podmiotów kształtowała się w przeciwnych kierunkach.
„Chociaż obie spółki prowadzą huty metali nieżelaznych, Korea Zinc ma bardziej zdywersyfikowany miks produktowy i ta różnica przyczynia się do rozbieżności w ich rentowności” — powiedział przedstawiciel branży.
Oprócz metali podstawowych, takich jak cynk i ołów, Korea Zinc — największa na świecie huta cynku — produkuje złoto, srebro oraz minerały krytyczne, w tym ind, antymon i bizmut. Spółka dostarcza także kwas siarkowy klasy półprzewodnikowej. Firma rozwija te działania w ramach projektu Crucible, planowanego partnerstwa z rządem Stanów Zjednoczonych, mającego na celu wzmocnienie amerykańskich łańcuchów dostaw surowców krytycznych.
Działalność hutnicza Young Poong koncentruje się przede wszystkim na cynku, a kwas siarkowy powstaje w niej jako produkt uboczny. Zdaniem przedstawicieli branży taki węższy portfel sprawia, że spółka ma mniej źródeł zysków w sytuacji zmiany warunków rynkowych.
Rozbieżne były również wskaźniki wykorzystania mocy produkcyjnych hut. Huta Young Poong w Seokpo odnotowała w drugim kwartale wskaźnik wykorzystania na poziomie 51,7 proc., wobec 57,23 proc. w pierwszym kwartale. Wskaźnik pozostał powyżej rocznej średniej za 2025 r. wynoszącej 45,95 proc., jednak kwartalny spadek wskazuje, że produkcja nie odbiła jeszcze stabilnie, mimo braku zatrzymania huty w tym roku. Dla kontrastu huta Korea Zinc w Onsan pracowała z pełną mocą przez cały pierwszy półrok.
Young Poong nadal mierzy się ponadto z niepewnością środowiskową i regulacyjną związaną z hutą Seokpo. Organy nadzoru finansowego nałożyły na spółkę karę w wysokości około 20,4 mld wonów za sposób ujęcia w rachunkach kosztów oczyszczania gleby i wód gruntowych. Przyszła lokalizacja huty stała się również przedmiotem publicznej dyskusji.
„Jeśli utrzymanie huty Seokpo w obecnym miejscu stanowi zagrożenie dla zaopatrzenia w wodę pitną z rzeki Nakdong, najsilniejszym środkiem, jaki może podjąć rząd, byłoby wstrzymanie jej działalności” — powiedział minister środowiska Kim Sung-hwan podczas posiedzenia komisji parlamentarnej 11 sierpnia.
Osobno Agencja Policji Metropolitalnej Seulu zdecydowała niedawno o wznowieniu śledztwa w sprawie zarzutów, że doradca Young Poong Chang Hyung-jin naruszył przepisy o ochronie środowiska.
