Kakao Pay Securities, spółka brokerska należąca do koreańskiej firmy fintechowej Kakao Pay, oraz amerykańska firma tokenizacyjna Dinari rozpoczęły testy, czy akcje notowane na koreańskiej giełdzie Korea Exchange można tokenizować i dystrybuować wśród inwestorów zagranicznych, przy czym Stany Zjednoczone wskazano jako kluczowy rynek docelowy.

Obie firmy opracowują ramy pozyskiwania koreańskich akcji i prowadzą proof of concept, który zbada wymogi prawne, techniczne i operacyjne międzynarodowej dystrybucji. Inicjatywa ma na celu ustalenie, czy infrastruktura dShares firmy Dinari, oparta na zabezpieczeniu w stosunku jeden do jednego, może obsłużyć tokenizację i zagraniczną dystrybucję koreańskich akcji.

Projekt pozostaje na etapie eksperymentalnym. Żadne tokenizowane koreańskie akcje nie zostały wprowadzone ani udostępnione inwestorom do zakupu, a firmy nie utworzyły jeszcze działającego rynku dla proponowanych produktów.

Tokenizacja może poszerzyć dostęp do koreańskich ak

Inwestorzy zagraniczni historycznie napotykali ograniczenia w bezpośrednim dostępie do akcji notowanych w Korei, podczas gdy stosunkowo niewielu koreańskich spółek posiada papiery wartościowe reprezentowane w formie депозитaryjnych kwitów — tradycyjnego transgranicznego instrumentu obrotu akcjami spółki poza jej rodzimym rynkiem.

Tokenizacja może zapewnić dodatkowy mechanizm dystrybucji poprzez reprezentowanie instrumentu bazowego za pomocą tokenu cyfrowego. Takie podejście mogłoby potencjalnie pozwolić inwestorom na innych rynkach na uzyskanie ekspozycji na koreańskie akcje bez polegania wyłącznie na konwencjonalnej transgranicznej infrastrukturze rynkowej. Inicjatywa Kakao Pay Securities i Dinari stosuje tę koncepcję konkretnie do akcji notowanych w Korei, a jej bezpośrednim celem nie jest wprowadzenie nowego produktu handlowego, lecz ocena, czy taki system może działać w ramach obowiązujących struktur regulacyjnych i rynkowych.

Szerszy rynek tokenizowanych akcji równolegle się rozrasta. Z doniesień wynika, że miesięczny wolumen on-chain tokenizowanych akcji wzrósł z około 1 mld USD w styczniu do około 9 mld USD w lipcu, co odzwierciedla rozwój platform oferujących blockchainowe reprezentacje tradycyjnych akcji.

Dinari wnosi model zabezpieczenia jeden do jednego

System dShares firmy Dinari wykorzystuje strukturę powierniczą, w której każdy token jest zabezpieczony odpowiadającym mu instrumentem bazowym. Model ten ma łączyć aktywa oparte na blockchainie z tradycyjnymi papierami wartościowymi, zachowując przy tym określone prawa ekonomiczne i korporacyjne związane z posiadanymi instrumentami bazowymi.

Dinari poinformowało, że uprawnieni inwestorzy w USA będą mogli uzyskać dostęp do setek tokenizowanych amerykańskich akcji i funduszy ETF za pośrednictwem swojej infrastruktury, a firmy mogą również integrować system za pomocą interfejsu API. Firma opisała dShares jako wspierające funkcje związ z tradycyjnym posiadaniem akcji, w tym dywidendy, prawa głosu i zdarzenia korporacyjne, a także wykonanie zleceń powiązane z ramami narodowej najlepszej oferty kupna i sprzedaży (NBBO).

Koreański pilotaż zbada, czy podobna infrastruktura może zostać przystosowana do papierów wartościowych notowanych na Korea Exchange i dystrybuowana wśród inwestorów w innych jurysdykcjach.

Zmiany regulacyjne tworzą okazję

Próba następuje w momencie, gdy Korea Południowa i Stany Zjednoczone opracowują bardziej przejrzyste ramy dla tokenizowanych papierów wartościowych.

Dinari and Kakaopay Securities have partnered to bring Korean equities within reach of investors in the US and beyond. Built on the dShares standard: cash dividends, corporate actions, redemption and a protected claim to backing securities. Global tokenized markets. pic.twitter.com/WMYinKDRgV

— Dinari (@DinariGlobal) September 29, 2026

Koreańska Komisja Usług Finansowych przedstawiła nowelizacje, które rozszerzają zakres regulacji tokenów zabezpieczonych poza produkty inwestycji ułamkowej na tradycyjne papiery wartościowe, w tym akcje, obligacje i fundusze. Zmiany mają wejść w życie 4 lutego 2027 r., przy czym tokeny zabezpieczone mają być traktowane jako papiery wartościowe w formie cyfrowej. Korea Capital Market Institute określiła nowelizacje, ogłoszone w lutym 2026 r., jako istotny rozwój dla koreańskiego rynku kapitałowego.

W Stanach Zjednoczonych Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wprowadziła 17 września Innovation Exemption, która zapewnia tymczasową i warunkową ulgę dla niektórych platform tokenizowanych papierów wartościowych handlujących tokenizowanymi akcjami krajowego systemu rynkowego za pośrednictwem regulowanych automatycznych animatorów rynku. Oba ramy mają znaczenie dla transgranicznego projektu pilotażowego: koreańskie nowelizacje określą zasady dotyczące tokenizowanej formy akcji bazowych, natomiast ulga SEC dotyczy platform tokenizowanych działających w Stanach Zjednoczonych.

Skala pozostaje głównym testem

Projekt wyłania się również w momencie, gdy tokenizowane aktywa świata rzeczywistego zyskują na znaczeniu. Binance Research oszacowało aktywa pod zarządzaniem tokenizowanych aktywów świata rzeczywistego na 34,18 mld USD na dzień 15 września, co stanowi wzrost o 85,2% od początku roku. Tokenizowane akcje odnotowały w tymym okresie znacznie większy wzrost o 390,4%.

Citi prognozuje, że rynek tokenizowanych aktywów mógłby w scenariuszu bazowym osiągnąć 5,5 bln USD do 2030 r., wskazując jednocześnie regulacje, płynność i interoperacyjność jako istotne przeszkody. Międzynarodowy Fundusz Walutowy oddzielnie zwrócił uwagę na ryzyka prawne dotyczące relacji między tokenem cyfrowym a aktywem świata rzeczywistego, który reprezentuje.

Dla Kakao Pay Securities i Dinari pilotaż musi zatem wykazać więcej niż tylko wykonalność techniczną; musi ustalić, czy tokenizowane koreańskie akcje można prawnie skonstruować, operacyjnie obsłużyć i dystrybuować transgranicznie na istotną skalę. Krótkoterminowe punkty odniesienia są konkretne: wyniki trwającego proof of concept oraz data 4 lutego 2027 r., kiedy wchodzą w życie koreańskie nowelizacje dotyczące tokenów zabezpieczonych.

Źródła główne: Kakao Pay Securities, Dinari, Dinari on X, CoinTrust