Kakao Group zawarła strategiczne partnerstwo z Circle, aby zbadać integrację stablecoinów zabezpieczonych wonem z głównym ekosystemem płatności i usług finansowych w Korei Południowej. Współpraca rozpoczyna się w warunkach zmieniającego się otoczenia regulacyjnego, przy czym rząd Korei Południowej sygnalizuje dalszy postęp legislacyjny w kierunku ustawy Digital Asset Basic Act.

W czwartek Kakao, Kakao Pay i Kakao Bank ogłosiły, że podpisały strategiczne memorandum of understanding (MOU) z Circle Internet Group. Zgodnie z porozumieniem strony wspólnie zbadają, w jaki sposób technologia blockchain Circle i globalna infrastruktura płatnicza mogą zostać połączone z platformami konsumenckimi i usługami finansowymi Kakao.

Zakres partnerstwa

MOU koncentruje się na integracji płatności stablecoinami zabezpieczonymi wonem z ekosystemem płatniczym i bankowym Kakao. Partnerzy zamierzają przeanalizować wiele zastosowań, w tym płatności krajowe, przekazy transgraniczne, procesy rozliczeń handlowców oraz ścieżki integracji łączące tradycyjne systemy finansowe z sieciami blockchain. Rozważane są również tokenizowane usługi finansowe, choć nie ujawniono szczegółów dotyczących produktów ani harmonogramów uruchomienia.

Porozumienie jest przedstawiane jako analiza technologii i infrastruktury, a nie konkretne wdrożenie produktu. Rola Circle, zgodnie z opisem w komunikacie, obejmuje dostarczenie infrastruktury blockchain i globalnych płatności, którą można dostosować do wykorzystania w usługach Kakao. MOU nie określa modelu tokena, struktury emisji ani mechanizmu wykupu, a także nie przedstawiono planu rozwoju produktu.

Dla dużych platform konsumenckich, takich jak Kakao, wartość strategiczna leży w dystrybucji i dostępie do płynności. Jeśli otoczenie regulacyjne dopuści tokeny powiązane z wonem, partnerzy mogliby przejść do budowy zgodnych z przepisami funkcji płatniczych w usługach już powiązanych z płatnościami konsumenckimi i bankowością. Do tego czasu znaczenie komercyjne MOU zależy mniej od natychmiastowego uruchomienia, a bardziej od tego, czy Kakao i Circle będą w stanie opracować przepływy płatności, rozliczeń i zgodności z przyszłymi zasadami.

Nieustalone ramy regulacyjne Korei Południowej

Korea Południowa zmierza w kierunku przepisów dotyczących stablecoinów zabezpieczonych wonem, starając się wspierać innowacje w płatnościach cyfrowych przy jednoczesnym uwzględnieniu ryzyk związanych z adekwatnością rezerw, prawami do wykupu i nadzorem nad emitentami. Kwestie te są kluczowe dla wszelkich ram dotyczących stablecoinów w lokalnej walucie, ponieważ określają, kto może emitować tokeny, jak użytkownicy mogą je wykupywać i jakie zabezpieczenia mają zastosowanie, jeśli tokenizowane płatności staną się szeroko wykorzystywane.

Według doniesień Cointelegraph rząd przygotowywał projekt ustawy, który określałby wymogi dotyczące emisji stablecoinów, zarządzania zabezpieczeniami i kontroli wewnętrznych. Ustawodawcy przedstawili konkurencyjne propozycje, co odzwierciedla trwającą debatę polityczną na temat struktury rynków stablecoinów denominowanych w lokalnej walucie.

Centralny punkt sporu dotyczy tego, które instytucje powinny mieć prawo do emisji stablecoinów opartych na wonie. Bank of Korea argumentował, że banki powinny posiadać większościowy udział w emitentach stablecoinów. Z kolei Financial Services Commission ostrzegła, że nadmiernie restrykcyjne wymogi kwalifikacyjne mogłyby ograniczyć konkurencję i innowacje.

Ta niepewność ma praktyczne konsekwencje. Bez jasności co do kwalifikacji emitentów i oczekiwań dotyczących zarządzania firmy mogą testować technologię, ale mogą napotykać ograniczenia przy uruchamianiu w pełni zgodnych z przepisami usług. Ta dynamika pomaga wyjaśnić, dlaczego Kakao i Circle zdecydowały się na MOU skoncentrowane na infrastrukturze, zamiast ogłaszać działający produkt stablecoinowy.

Impet legislacyjny trwa

Chociaż zasady dotyczące stablecoinów pozostają przedmiotem sporów, kierunek legislacyjny Korei Południowej wskazuje na utrzymujący się impet. W strategii wzrostu gospodarczego ogłoszonej 14 lipca rząd uwzględnił postęp prac nad Digital Asset Basic Act wśród priorytetów na drugą połowę 2026, zgodnie z komunikatem przytoczonym przez oficjalną stronę Korei.

Sygnalizuje to, że ustawodawcy nie wycofują się z regulacji, choć szczegóły wpływające na emisję i nadzór nad stablecoinami mogą nadal się zmieniać, gdy agencje debatują nad właściwą równowagą między nadzorem, konkurencją i zarządzaniem ryzykiem systemowym.

Partnerstwa takie jak to zawarte przez Kakao można postrzegać jako strategiczne zabezpieczenie: rozpoczynając prace integracyjne wcześnie, firmy zmniejszają zależność od jednego konkretnego wyniku regulacyjnego i pozycjonują się do wdrożenia po ustaleniu ostatecznych ram legislacyjnych. Dla firm płatniczych i banków takie przygotowania mogą obejmować testowanie, w jaki sposób rozliczenia oparte na blockchainie łączą się z istniejącymi rachunkami klientów, systemami handlowców i kontrolami zgodności, zanim produkty zostaną udostępnione publicznie.

Szersza aktywność branży w Korei Południowej

Poza Kakao inne firmy finansowe i technologiczne w Korei Południowej prowadziły pilotaże i testy w czasie, gdy nadal trwają prace nad podstawami regulacyjnymi. W kwietniu internetowy bank Kbank nawiązał współpracę z Ripple, aby testować przekazy oparte na blockchainie, zgodnie z wcześniejszymi doniesieniami Cointelegraph. Cel jest podobny do tego, co zakłada MOU Kakao — poprawa efektywności płatności i rozliczeń transgranicznych w ramach lokalnych ograniczeń zgodności.

W maju KB Financial Group podobno zakończyła pilotaż skoncentrowany na emisji stablecoinów, płatnościach offline u handlowców i przekazach transgranicznych z wykorzystaniem blockchaina Kaia. KB Financial Group oświadczyła, że planuje wprowadzić usługi stablecoinowe po wejściu regulacji w życie, wzmacniając szerszy wzorzec eksperymentów przed pełną zgodnością, po których następuje wdrożenie produktów po uzyskaniu jasności prawnej.

Inicjatywy te podkreślają szerszy trend w południowokoreańskiej gospodarce aktywów cyfrowych: ugruntowane instytucje i nowi twórcy wykorzystują pilotaże oraz badania infrastrukturalne, aby skrócić czas wejścia na rynek, dążąc do gotowości operacyjnej, gdy tylko regulatorzy określą, w jaki sposób stablecoiny zabezpieczone wonem powinny być emitowane i nadzorowane. Pokrywanie się zastosowań — przekazy, płatności handlowców, rozliczenia i tokenizowane finanse — pokazuje również, że uczestnicy branży przygotowują się wokół podobnych kwestii infrastrukturalnych jeszcze przed ustaleniem przez ustawodawców ostatecznego zestawu zasad.

Na razie bezpośrednie kolejne kroki Kakao i Circle obejmują eksplorację techniczną — przepływy płatności, łączność przekazów oraz integrację z istniejącymi systemami — bez podanej daty uruchomienia. Rozstrzygnięcie debaty nad ustawą dotyczącą stablecoinów, zwłaszcza w zakresie kwalifikacji emitentów i nadzoru, prawdopodobnie określi, które wdrożenia stablecoinów zabezpieczonych wonem staną się prawnie wykonalne.