HGTY +2.11% | VWAGY +0.79% | ARGGY +0.44% | RACE +1.91%

Na wydarzeniach i pokazach Monterey Car Week — dorocznym sierpniowym zgromadzeniu aukcji, pokazów na trawnikach i premier na kalifornijskim półwyspie, którego zwieńczeniem jest Pebble Beach Concours d'Elegance — pieniądze wydają się nie mieć znaczenia: hiperauta wyceniane na siedmiocyfrowe sumy zmieniają właścicieli, aukcje samochodów klasycznych biją kolejne rekordy, a listy oczekujących rozciągają się na lata w przyszłość.

Wystarczy jednak porozmawiać z menedżerami, którzy faktycznie sprzedają te samochody, a wyłania się bardziej zniuansowany obraz. Kupujący z wyższej półki podtrzymują rynek, ale w jego obrębie otworzył się podział. Sami prezesi twierdzą, że gospodarka w kształcie litery K — określenie spopularyzowane w okresie odbicia po pandemii, opisujące ożywienie, w którym fortuny jednej grupy rosną, a drugiej stoją w miejscu — istnieje obecnie nawet na samym szczycie rynku, a w górę kieruje się tylko jedno ramię litery K.

Hagerty: zdarzenia płynnościowe napędzają gorączkę złota

McKeel Hagerty, prezes Hagerty (HGTY), ubezpieczyciela samochodów kolekcjonerskich, dostrzega ten podział już teraz. Zapytany, czy w świecie aut kolekcjonerskich istnieje gospodarka w kształcie litery K, nie wahał się z odpowiedzią.

„To jak dwa górne poziomy litery K” — powiedział. — „Kiedy ludzie płacą za samochody duże pieniądze, to dlatego, że miało miejsce duże zdarzenie płynnościowe.”

Sprzedaż firm, IPO i przegrzany rynek akcji dodają płynności w najwyższym segmencie — zauważył — na tle ceł, wysokich stóp procentowych i globalnego konfliktu, które „wpędzają ludzi w panikę”. Efektem jest gorączka złota na samym szczycie, w dużej mierze obojętna na niepokój panujący w niższych szeregach nawet osób o umiarkowanym majątku.

Hagerty — którego działalność obejmuje ubezpieczanie aut kolekcjonerskich i śledzenie ich wartości — obserwował, jak ta gorączka złota zdaje się ściskać sam czas. „Liczba kolekcji samochodów o wartości 100 milionów dolarów, które powstały w ciągu zaledwie kilku miesięcy, a nie dekad, wygląda teraz zupełnie inaczej” — powiedział.

Bentley: mocno na szczycie, wahania niżej

Frank-Steffen Walliser, prezes Bentleya (VWAGY), brytyjskiej ultraluksusowej marki koncernu Volkswagen, wyraźnie widzi ten podział we własnej księdze zamówień.

„Segment najwyższy — jeśli powiem, że to nie problem, to będzie czysta prawda. Idzie dobrze, bardzo dobrze, jest właściwy popyt, dobrzy klienci” — powiedział. — „Ale bardziej zwykli klienci — właśnie u nich widzimy, że biznes zwalnia. Ludzie się wahają.”

Powód — jego zdaniem — tkwi w tym, że te samochody są czystą zachcianką, a nie potrzebą. „Kupujesz produkt luksusowy — torebkę, zegarek, samochód, łódź — i wszystko sprowadza się do nagradzania samego siebie” — powiedział Walliser. — „Ale jeśli twoje wyniki biznesowe tak nie wyglądają, mówisz, że to w ogóle nie jest konieczne. Nie kupujesz Bentleya, bo go potrzebujesz. Kupujesz Bentleya, bo go chcesz.”

Aston Martin: ściśnięty środek

Nikt nie nakreślił linii podziału ostrzej niż Adrian Hallmark, prezes Aston Martin (ARGGY), a przed dołączeniem do brytyjskiego producenta samochodów sportowych w 2024 roku szef Bentleya — kariera, która postawiła przed nim księgi zamówień obu marek. Jego zdaniem zarówno grupy zamożne, jak i o niższych dochodach są w pewnym sensie odizolowane od szumu — niepokój odczuwa warstwa położona między nimi.

„Ludziom na samym szczycie to nie robi żadnej różnicy. Ludziom na samym dole też nie” — powiedział. — „To ci pośrodku są najbardziej podatni — i to oni kupują auta w największej liczbie, a nie o największej wartości.”

Aby wyjaśnić tę psychologię, Hallmark przywołał zdanie, które przypisuje Bernardowi Arnault z LVMH: „Konsumpcja dóbr luksusowych to jedynie wskaźnik wiary ludzi w ich przyszłość” — powiedział. — „Jeśli sądzę, że za trzy, pięć, dziesięć lat będę bogatszy niż dziś, to zrobię. Jeśli nie jestem pewien, się zastanowię.”

W większości rynków — podkreślał — widzi wahanie w stylu „wstrzymania się, a nie wycofania” wśród środkowego segmentu, a nie wśród kupujących na szczycie, których szeregi — jego słowami — „rosną logarytmicznie. I młodnieją.”

Bugatti: nadmierny popyt na szczycie

Na absolutnym szczycie spowolnienie po prostu nie dociera. Mate Rimac, 38-letni prezes Bugatti — marki, która od 2021 roku działa w ramach Bugatti Rimac, joint venture łączącego francuską markę koncernu Volkswagen z chorwacką firmą Rimaca zajmującą się technologiami elektrycznymi — kieruje firmą położoną tak wysoko na literze „K”, że makroekonomia ma znaczenie niewielkie, o ile w ogóle.

„Mamy tak ogromny nadmiar popytu i tak małą podaż, że popyt jest o wiele większy niż to, co jesteśmy w stanie obsłużyć” — powiedział.

Ta arytmetyka — w jego ujęciu — odwołuje się do przyjętej w branży miary osoby o bardzo dużym majątku, czyli zwykle 30 milionów dolarów lub więcej w aktywach, i jest zdumiewająca: „Na świecie jest około 300 tysięcy osób o bardzo dużym majątku, a my produkujemy 100 samochodów rocznie. Obsługujemy mniej niż 1% światowej populacji superzamożnych. Gdyby połowie z nich poszło źle, nadal mielibyśmy więcej niż wystarczająco klientów.”

McLaren: milionerzy z AI powiększają grono kupujących

Nick Collins, prezes McLaren Automotive, widzi to samo rosnące grono majętnych kupujących — oraz nowe źródło, które je zasila.

„Liczba osób o bardzo dużym majątku na całym świecie rośnie nadal bardzo szybko, w każdej grupie wiekowej” — powiedział. — „Widzimy teraz eksplozję milionerów związanych z AI — młodych osób, w USA, Europie, na Bliskim Wschodzie i w Chinach.”

Lamborghini: najbardziej ostrożny głos

Optymizm nie jest powszechny i wśród marek luksusowych utrzymuje się pewna ostrożność. Stephan Winkelmann, prezes Lamborghini (VWAGY), był chyba najbardziej trzeźwym głosem w tej grupie, choć włoski producent egzotycznych supersamochodów odnotował rekordowe przychody mimo spadku sprzedaży jednostkowej, dzięki wyższym wydatkom najzamożniejszej klienteli.

„W tych czasach jest bardzo trudno, bo rzeczy zmieniają się tak szybko” — powiedział. — „Nikt się nie spodziewał, że wybuchnie wojna na Bliskim Wschodzie” — ważnym rynku, gdzie „wolumen spadł”.

Doliczmy osłabionego dolara i rynek chiński, który „gwałtownie spadł”, a nawet marka z roczną listą oczekujących gra ostrożnie.

„Musimy być bardzo konserwatywni w podejściu” — powiedział Winkelmann. — „Tylko wtedy można utrzymać tę rzadkość i tę żądzę kupowania Lamborghini.”

Rosnąca przepaść na szczycie

Zestawienie tego wszystkiego prowadzi do konsensusu, który wyłania się z Monterey Car Week: sam szczyt rynku nigdy nie był tak byczo nastawiony do wydatków, segment tuż pod nim staje się coraz bardziej niespokojny, a dzieląca ich przepaść się poszerza.

Gospodarka w kształcie litery K rozdwaja się dokładnie na szczycie, a marki luksusowych samochodów zrobią wszystko, co konieczne — unikatowe egzemplarze, limitowane serie specjalne, nawet manualne skrzynie biegów — by sprostać drogim zachciankom kupujących. Sygnały, na które sami menedżerowie wskazują, to klasyczne wyznaczniki tego rynku: księgi zamówień w siedzibie Bentleya w Crewe, listy oczekujących w bazie Lamborghini w Sant'Agata Bolognese, wyniki aukcji w Monterey — oraz to, czy „wstrzymanie się” środkowego segmentu kiedykolwiek stwardnieje w wycofanie, którego — jak upiera się Hallmark — jak dotąd nie ma.

Pras Subramanian jest głównym reporterem motoryzacyjnym Yahoo Finance.