JPMorgan mówi, że prace nad stablecoinem nie są prowadzone

JPMorgan niedawno oceniał, czy mógłby wyemitować własnego stablecoina, wynika z reportażu Wall Street Journal z 26 sierpnia, cytującego osoby zaznajomione ze sprawą. Jak podano, rozmowy miały wstępny charakter. Rzecznik JPMorgan dodał, że bank nie planuje emisji stablecoina i będzie oceniać opcje wraz ze zmianami popytu klientów i regulacji.

Raport nie zawiera warunków produktu. JPMorgan nie wskazał emitenta, aktywów rezerwowych, procesu wykupu, blockchaina, kwalifikujących się klientów ani daty uruchomienia. Nic ujawnionego publicznie nie pokazuje, jak ewentualny stablecoin wpłynąłby na klientów Chase ani na istniejące usługi płatnicze JPMorgan.

Opisywany przegląd wpisuje się w szerszą zmianę podejścia banku do infrastruktury finansowej. Jak wcześniej informowaliśmy, Jamie Dimon umieścił blockchain i aktywa cyfrowe w konkurencyjnej strategii JPMorgan dla finansów instytucjonalnych.

JPM Coin jest tokenizowanym depozytem

JPMorgan już obsługuje infrastrukturę pieniądza cyfrowego za pośrednictwem Kinexys. Dokumentacja JPM Coin opisuje ten produkt jako token depozytowy emitowany przez bank. JPMorgan podkreśla, że JPM Coin nie jest ani kryptowalutą, ani stablecoinem.

Token depozytowy reprezentuje środki przechowywane w banku emitującym. Token może przemieszczać się w cyfrowym rejestrze pomiędzy zatwierdzonymi uczestnikami, a jego posiadacz zachowuje roszczenie do depozytu w tym banku.

Stablecoin wymaga odrębnego zestawu warunków. Czytelnicy musieliby wiedzieć, jaki podmiot go emituje, jakie aktywa zabezpieczają tokeny, kto może je wykupić i gdzie dozwolone są transfery. Opisywany przegląd JPMorgan rodzi pytanie, na które bank publicznie nie odpowiedział: gdzie stablecoin mógłby się wpisywać obok systemu tokenów depozytowych.

Opisywane przedsięwzięcie komercyjne jest odrębne

WSJ podał również, że ponad tuzin instytucji finansowych, w tym Bank of America, Wells Fargo i Santander, rozwija komercyjne przedsięwzięcie stablecoinowe. Osoby zaznajomione z rozmowami powiedziały, że projekt mógłby rozpocząć się od tokena dolarowego, następnie dodać token euro, a później objąć inne waluty państw grupy G7.

Raport nie wskazuje podmiotu prawnego przedsięwzięcia, emitenta, konstrukcji rezerw ani harmonogramu uruchomienia. Nie mówi też, że JPMorgan zobowiązał się do udziału w grupie. Projekt należy więc opisywać jako raportowaną komercyjną dyskusję, a nie jako uruchomiony sojusz bankowy.

Docelowym rynkiem są użytkownicy komercyjni. WSJ nie ujawnił końcowych zastosowań płatniczych, projektu sieci ani zasad dostępu dla klientów. Te szczegóły przesądzą, czy token pozostanie w ograniczonej sieci bankowej, czy zyska szerszą użyteczność.

Dyskusja o stablecoinie toczy się obok odrębnych prac nad przenoszeniem tokenizowanych depozytów banków komercyjnych między instytucjami. Amerykańscy kredytodawcy pracują nad ogólnokrajową siecią blockchain dla tokenizowanych depozytów.

Taka sieć przenosiłaby roszczenia do depozytów utrzymywanych w bankach uczestniczących. Stablecoin wymagałby własnego emitenta, rezerw i zasad wykupu. Oba podejścia mogą wspierać szybkie rozliczenia cyfrowe, ale relacja prawna posiadacza byłaby inna.

Dlaczego banki koncentrują się na nagrodach za stablecoiny

Grupy bankowe skupiły się na jednym zagadnieniu w obecnej debacie o polityce stablecoinów: czy platformy mogą oferować nagrody działające podobnie do odsetek od depozytu. W lipcu organizacje wezwały Senat do usunięcia — ich zdaniem — luki w Clarity Act dotyczącej nagród za stablecoiny podobne do depozytów.

Organizacje argumentowały, że nagroda powiązana z wielkością i czasem utrzymywania salda stablecoina mogłaby odciągać środki z depozytów bankowych. Ich zastrzeżenie dotyczy konstrukcji nagrody, a nie samego istnienia każdego stablecoina. Wynik prac regulacyjnych może wpłynąć na to, jak banki będą strukturyzować ewentualny przyszły token płatniczy.

JPMorgan przeniósł też udziały funduszy rynku pieniężnego onchain. Jego prace nad tokenizowanym funduszem rynku pieniężnego dotyczą zarządzania gotówką instytucjonalną i aktywności związanej z rezerwami.

Te udziały funduszu pozostają odrębne od tokena płatniczego. Fundusz posiada aktywa finansowe dla inwestorów. Stablecoin płatniczy byłby projektowany tak, aby utrzymywać stałą wartość i przemieszczać się między użytkownikami. Ich ryzyka, ujawnienia i zasady wykupu wymagają osobnej analizy.

Co przyszły bankowy stablecoin musiałby ujawnić

Znana nazwa banku nie zastępuje warunków produktu. Jeśli JPMorgan lub inny kredytodawca ogłosi stablecoina, czytelnicy powinni przed użyciem sprawdzić następujące kwestie:

Emitent: Który podmiot prawny odpowiada za obowiązek wykupu?

Zabezpieczenie: Jakie aktywa wspierają tokeny i jak często są niezależnie raportowane?

Wykup: Kto może wykupić po wartości nominalnej i jak szybko może to nastąpić?

Dostęp: Czy produkt jest ograniczony do instytucji, klientów banku lub zatwierdzonych uczestników sieci?

Transfery: Czy posiadacze mogą przesyłać tokeny do zewnętrznych portfeli, czy wyłącznie w ramach systemu bankowego?

Ograniczenia: Co mówią warunki o awariach, limitach transferów, zawieszeniach kont i niewypłacalności?

Raport wskazuje na opcję, a nie gotowy produkt

Według WSJ JPMorgan przeanalizował opcję stablecoina. Publicznie dostępne informacje nie pozwalają jeszcze ocenić bezpieczeństwa, dostępności ani użyteczności tokena. Do takich ocen potrzebne będą oficjalne dokumenty produktu, ujawnienia dotyczące rezerw oraz jasne warunki wykupu.

Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani prawnej. Aktywa cyfrowe i stablecoiny mogą wiązać się z ryzykiem emitenta, płynności, operacyjnym i regulacyjnym.

Wpis JPMorgan rozważa stablecoina, gdy banki testują dwie ścieżki pojawił się najpierw na Coindoo .