JPMorgan zwiększył swoje pozycje w ETF-ach na Bitcoina i Ethera w kwartalnym raporcie składanym amerykańskim regulatorom, dodając nową ekspozycję instytucjonalną na oba aktywa poprzez regulowane produkty notowane na giełdzie, a nie poprzez bezpośrednie posiadanie tokenów.

Co pokazuje raport JPMorgan za II kwartał

Ujawnienie pochodzi z kwartalnego raportu JPMorgan składanego amerykańskim regulatorom, który wykazuje zwiększone pozycje zarówno w produktach ETF na Bitcoina, jak i na Ethera. Ujawnienia tego rodzaju są składane Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) na formularzu 13F, który wymaga, aby instytucjonalni menedżerowie inwestycyjni zarządzający co najmniej 100 mln USD w niektórych notowanych na giełdzie amerykańskich papierach wartościowych raportowali pozycje w ciągu 45 dni od końca kwartału. Raport obejmuje dwie największe kryptowaluty pod względem kapitalizacji rynkowej, a nie pojedynczy aktyw, przy czym regulowany dostęp do obu z nich poprzez ETF-y istnieje dopiero od niedawna: amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina rozpoczęły notowania w styczniu 2024 r., a spotowe ETF-y na Ethera — w lipcu 2024 r. Zobacz też powiązany materiał: JPMorgan tokenizuje Invesco QQQ Trust jako aktyw świata rzeczywistego.

Ekspozycja jest utrzymywana poprzez fundusze notowane na giełdzie, a nie poprzez bezpośrednie posiadanie Bitcoina lub Ethera. To rozróżnienie ma znaczenie: bank uczestniczy w rynku krypto poprzez regulowane wehikuły, a nie przechowując samodzielnie tokeny. Zobacz też powiązany materiał: Tokenizowana sieć depozytowa JPMorgan, Bank of America, Citi i Wells Fargo.

Posunięcie to rozszerza obecność JPMorgan w ETF-ach poza samego Bitcoina i stanowi kontynuację wcześniejszego ujawnienia, w którym bank zwiększył swoje udziały w ETF-ach na Bitcoina o 64%. Zobacz też powiązany materiał: Opublikowano online pełną treść ustawy Nicka Begicha o strategicznej rezerwie Bitcoina.

Dlaczego wzrost pozycji przyciąga uwagę

Rozszerzanie pozycji w ETF-ach przez dużą instytucję finansową jest uważnie obserwowanym sygnałem, ponieważ wskazuje, jak regulowani uczestnicy rynku alokują środki w aktywa cyfrowe. Wehikuły ETF dają bankom i menedżerom aktywów zgodną z regulacjami i dobrze znaną ścieżkę uzyskania ekspozycji na kryptowaluty bez konieczności bezpośredniego przechowywania tokenów.

Raport regulacyjny pokazuje, co było utrzymywane w określonym momencie, a nie przesłanki, które za tym stały. Formularz 13F wykazuje wyłącznie pozycje długie; pozycje krótkie i udziały w instrumentach pochodnych nie pojawiają się w raporcie. Jedna z ocen analitycznych, relacjonowana przez Cointelegraph, przedstawiała kryptowalutowe posunięcia JPMorgan w zakresie ETF-ów jako pozycjonowanie motywowane zarządzaniem ryzykiem, a nie otwarcie byczy zakład.

Na co zwrócić uwagę po ujawnieniu za II kwartał

Kwartalne raporty to retrospektywne migawki. Ujmują one stan posiadania na dzień raportowania i nie pełnią funkcji dziennika transakcji w czasie rzeczywistym, dlatego ujawnione pozycje mogły już ulec zmianie.

Najbardziej czytelnym punktem kontrolnym będzie kolejna seria raportów, która pokaże, czy JPMorgan będzie nadal budował ekspozycję w ETF-ach, czy ją ograniczy. Szersze trendy napływów do ETF-ów, takie jak okres, w którym spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały pierwszy w sierpniu dwudniowy odpływ, pozostają istotnym tłem do oceny apetytu instytucjonalnego.