JPMorgan przewiduje 10% rocznych stóp zwrotu z Bitcoina przez najbliższe 10–15 lat, więcej niż amerykańskie akcje i złoto
Najważniejsze informacje
- •JPMorgan Asset Management prognozuje, że Bitcoin przyniesie 10% rocznej stopy zwrotu składanego przez najbliższe 10–15 lat, co jest pierwszym przypadkiem pojawienia się tego aktywa w jego długoterminowych założeniach rynkowych.
- •Prognozowana 55% roczna zmienność Bitcoina znacznie przewyższa prognozy dla amerykańskich akcji małych (21%) i dużych (18%) spółek, co wyjaśnia różnicę między 20,9% zwrotu arytmetycznego a 10% zwrotu składanego.
- •Mimo silnej prognozy zwrotu Bitcoin pozostaje poza rekomendowanymi alokacjami portfelowymi JPMorganu, a przyszłe edycje raportu zadecydują, czy jego rola się rozszerzy.
- •JPMorgan oczekuje, że portfel 60/40 akcje-obligacje przyniesie 7% rocznie, podczas gdy dodanie 30% zdywersyfikowanych inwestycji alternatywnych mogłoby podnieść zwroty do 7,5% i poprawić wskaźnik Sharpe'a o 21%.
- •Raport prognozuje 5,3% zwrotu dla globalnych obligacji — najwyższego od dwóch dekad — oraz przewiduje, że akcje z rynków rozwiniętych po raz pierwszy w jego historii przewyższą wynikami akcje z rynków wschodzących.
JPMorgan Asset Management przewiduje, że Bitcoin przyniesie 10% rocznej stopy zwrotu składanego przez najbliższe 10–15 lat, co plasuje tę kryptowalutę przed tradycyjnymi klasami aktywów w długoterminowych prognozach stóp zwrotu firmy.
Szacunek ten pojawia się w raporcie JPMorgan Long-Term Capital Market Assumptions na 2027 rok, corocznym ramowym dokumencie planowania portfela, który prognozuje stopy zwrotu, zmienność i korelacje dla ponad 200 klas aktywów i strategii w horyzoncie 10–15 lat, aby pomóc inwestorom podejmować długoterminowe decyzje alokacyjne.
Włączenie Bitcoina do tego ramowego dokumentu wywołało publiczną reakcję Matta Hougana, który napisał na X:
First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c
Zgodnie z założeniami na 2027 rok amerykańskie REIT-y mają przynosić 8,2%, amerykańskie akcje małych spółek 7,7%, amerykańskie akcje dużych spółek 7,5%, a złoto 5,5%, podczas gdy gotówka pozostaje w tyle na poziomie 3,2%. Mimo tej prognozy Bitcoin pozostaje poza głównym ramowym portfelem firmy.
Prognoza przypisuje Bitcoinowi również stopę zwrotu arytmetycznego na poziomie 20,9%, znacznie powyżej szacunku stopy zwrotu składanego. Ta różnica odzwierciedla wpływ zmienności, która sprawia, że średnie arytmetyczne zawyżają rzeczywisty wzrost składany w czasie: JPMorgan prognozuje roczną zmienność Bitcoina na poziomie 55%, znacznie powyżej poziomów przewidywanych dla innych wymienionych klas aktywów. Zgodnie z raportem amerykańskie akcje małych spółek mają prognozowaną zmienność 21%, a akcje dużych spółek 18%.
Prognozy podkreślają kompromis między potencjalnymrotem a stabilnością cen. Silniejsza prognoza zwrotu Bitcoina wiąże się zatem ze znacznie większym ryzykiem, co czyni wyniki skorygowane o ryzyko ważnym czynnikiem przy porównywaniu go z tradycyjnymi inwestycjami.
To pierwszy raz, gdy JPMorgan przedstawił zakres założeń dotyczących zwrotu z Bitcoina w swoich długoterminowych prognozach, mimo że wyklucza tę kryptowalutę ze swoich rekomendowanych alokacji portfelowych. Dla obserwatorów aktywów cyfrowych aktualizacja ta umieszcza Bitcoina po raz pierwszy w formalnym zestawie narzędzi planistycznych firmy, a przyszłe coroczne edycje założeń pokażą, czy jego rola wykrzcze poza prognozowanie w kierunku rekomendowanych alokacji. Firma oczekuje, że rynki ukształtują ekonomiczny nacjonalizm, zmiany technologiczne i przesunięcia w inwestycjach krajowych, przy czym napięcia geopolityczne i deficyty budżetowe stanowią ryzyko dla stabilności inflacji.
JPMorgan widzi zyski z AI podnoszące zwroty portfeli akcyjno-obligacyjnych
W tym samym raporcie JPMorgan Asset Management oczekuje, że tradycyjny portfel podzielony na 60% akcji i 40% obligacji przyniesie roczne stopy zwrotu w wysokości 7% przez najbliższe 10–15 lat, wspierany inwestycjami w AI, silniejszymi zyskami spółek i wyższymi stopami zwrotu z obligacji. Prognoza długoterminowa na 2027 rok wskazuje również na większe możliwości dywersyfikacji w miarę wzrostu korelacji między akcjami a obligacjami.
Zgodnie z firmą, alokacja 30% portfela w zdywersyfikowane inwestycje alternatywne mogłaby podnieść prognozowane roczne stopy zwrotu do 7,5% i poprawić wskaźnik Sharpe'a — standardową miarę zwrotu na jednostkę ryzyka — o 21% w porównaniu z konwencjonalnym portfelem 60/40.
Prognoza zakłada, że adaptacja i inwestycje w AI będą w nadchodzących latach podnosić produktywność i wzrost, równoważąc część presji wynikającej z ograniczeń demograficznych i na rynku pracy. JPMorgan prognozuje wzrost produktywności całkowitej czynników — tej części wzrostu produkcji gospodarczej, która nie wynika z nakładów pracy ani kapitału — o 50 do 120 punktów bazowych, przy czym realny wzrost PKB w USA osiągnie 2,1%, a nominalny wzrost w krajach rozwiniętych 4,2%.
Amerykańskie akcje dużych spółek otrzymają podwyższenie o 80 punktów bazowych do oczekiwanej stopy zwrotu 7,5%, co odzwierciedla marże zysku powyżej 15% i dalsze wdrażanie technologii. Zgodnie z prognozą akcje z rynków rozwiniętych po raz pierwszy w historii raportu przewyższą wynikami akcje z rynków wschodzących.
Założenia dotyczące zwrotu z obligacji wzrosły, ponieważ wyższe realne stopy zwrotu i odbudowane premie terminowe — dodatkowy dochód, jakiego inwestorzy wymagają za trzymanie oblig o dłuższym terminie zapadalności — poprawiają perspektywy dochodowe. Prognozuje się, że globalne obligacje przyniosą 5,3%, najwyższy poziom od dwóch dekad. JPMorgan oczekuje, że amerykańskie obligacje skarbowe średnioterminowe przyniosą 4,6%, obligacje typu investment grade 6,1%, a obligacje wysokodochodowe 6,7%. Prognozuje się, że globalne akcje przyniosą 7,5% w dolarach amerykańskich, podczas gdy akcje z rynków wschodzących 7,1%.
