Japońska minister finansów Satsuki Katayama przeprowadziła na marginesie szczytu G20 spotkanie dwustronne z sekretarzem skarbu USA Scottem Bessentem, przy czym obie strony potwierdziły, że uporządkowane ruchy walutowe, a w szczególności uporządkowane poziomy jena, są kluczowe dla stabilności globalnych rynków finansowych.

Katayama powiedziała dziennikarzom, że potwierdziła z Bessentem konieczność kontynuacji skoordynowanych działań na rynku walutowym oraz że strony dzielą rozumienie znaczenia wspólnej interwencji walutowej. Dodała, że ich wspólne wysiłki z USA nadal przyczyniają się do stabilności globalnych rynków finansowych. Polityka walutowa formalnie należy do japońskiego Ministerstwa Finansów, które wydaje polecenia interwencji na jenie, a Bank Japonii wykonuje je jako agent ministerstwa, dlatego komentarze ministra finansów mają wagę jako głos tego kanału decyzyjnego.

Zapytana, czy obecne poziomy jena są uporządkowane, Katayama odmówiła komentarza. Na pytanie, czy ostatnie ruchy jena były uporządkowane czy nieuporządkowane, odpowiedziała, że trudno powiedzieć, jak konkretne czynniki mogą wpływać na ruchy walutowe. Od отказала się również komentarza na temat obecnych poziomów rentowności japońskich obligacji rządowych (JGB).

Pod względem szerszej sytuacji gospodarczej Katayama powiedziała na forum G20, że Japonia inwestuje w obszary strategiczne w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego, deklarując jednocześnie, że Japonia osiągnie zarówno silną gospodarkę, jak i zrównoważone finanse publiczne. Oświadczyła, że arbitralne kontrole eksportowe szkodzą gospodarce i muszą zostać zniesione, nie precyzując, o jakie kontrole chodzi.

W kwestii polityki pieniężnej Katayama stwierdziła, że konkretne decyzje pozostają w gestii Banku Japonii — komentarz, który utrzymuje publiczne stanowisko rządu w oddzieleniu od niezależnego mandatu banku centralnego, mimo narastających spekulacji o możliwej podwyżce stóp we wrześniu. Ten podział obowiązków ma znaczenie, ponieważ otwarta presja rządu na BOJ była historycznie w Japonii tematem politycznie delikatnym — epoka lat 90. i 2000., charakteryzująca się czętymi oficjalnymi komentarzami na temat polityki pieniężnej, jest powszechnie uznawana za powód podważenia wiarygodności banku centralnego.

Według jej własnego relacjonowania dnia, Katayama uczestniczyła osobno w spotkaniu G7 poświęconym gospodarce światowej, sztucznej inteligencji i Ukrainie.

Jej komentarze następują po wypowiedziach Bessenta wcześnie obradach G20, w których sekretarz skarbu powiedział, że wierzy, iż rząd Japonii i Bank Japonii podejmą działania prowadzące do wzmocnienia jena, oraz że rynki już dyskontują podwyżkę stóp BOJ. Potwierdzenie przez Katayamę wspólnego rozumienia znaczenia interwencji nadaje tym słowom oficjalny japoński akcent.

Wykorzystany język jest wyważony, a nie eskalacyjny. Odwołania do „uporządkowanych” ruchów i „skoordynowanych działań” to standardowe oficjalne sformułowania, które pozostawiają otwarte drzwi bez zobowiązywania się do konkretnego poziomu ani wyzwalacza, a powtarzająca się odmowa komentarza przez Katayamę co do tego, czy obecne poziomy jena są uporządkowane, sugeruje, że Tokio nie jest jeszcze gotowe uznać obecnych poziomów za wystarczająco nieuporządkowane, by uzasadniać jednostronne działanie.

Dla USD/JPY, który wciąż notowany jest blisko poziomu 160, wcześniej kojarzonego z podwyższonym ryzykiem bezpośredniej interwencji rynkowej, praktyczny wniosek jest taki, że werbalna koordynacja między Waszyngtonem a Tokio jest nadal wzmacniana na poziomie oficjalnym, co nieznacznie podnosi postrzegane prawdopodobieństwo wspólnej interwencji, gdyby para znacząco wzrosła — bez większej zmiany samego obrazu krótkoterminowego. Tokio ma tu doświadczenie: japońskie władze przeprowadziły interwencje kupujące jena w 2022 roku i ponownie w kwietniu–maju 2024 roku, gdy USD/JPY przekroczył wtedy uznawane za nie do zaakceptowania poziomy, przy czym epizody z 2024 roku zostały później potwierdzone w oficjalnych danych miesięcznych.

Japonia i USA powtarzają wciąż ten sam przekaz na temat jena: uporządkowane ruchy mają znaczenie, a koordynacja trwa — ale żadna ze stron nie powie, co w tej chwili oznacza „uporządkowane”.