Japonia przygotowuje się do analizy blockchainowej infrastruktury płatniczo-rozrachunkowej, która mogłaby umożliwić niemal natychmiastowy rozrachunek transakcji giełdowych i japońskich obligacji rządowych, co oznaczałoby potencjalną przebudowę krajowej infrastruktury rynku papierów wartościowych.

Inicjatywa pozostaje na etapie badań i planowania, a formalnie zatwierdzony projekt budowlany nie istnieje jeszcze. Urząd Nadzoru Finansowego, Ministerstwo Finansów, Bank Japonii oraz instytucje finansowe mają tego lata powołać grupę badawczą, aby przeanalizować proponowany system.

Plan rozwoju ma zostać przedstawiony do początku 2027 roku i ma określać architekturę systemu, podział obowiązków między uczestniczącymi instytucjami oraz szerszą mapę wdrożenia. Jeśli zostanie formalnie zatwierdzony, rozwój infrastruktury może potrwać kilka lat, a działalność mogłaby rozpocząć się na początku lat 30. XXI wieku.

Proponowany przez Japonię blockchainowy system rozrachunku ma zbliżyć do siebie transakcje papierami wartościowymi, dostawę aktywów i rozrachunek gotówkowy, potencjalnie umożliwiając niemal natychmiastowy rozrachunek akcji i japońskich obligacji rządowych.

Szybszy rozrachunek mógłby obniżyć ryzyko finansowe

Japońskie akcje są obecnie rozliczane zasadniczo w cyklu T+2, co oznacza, że rozrachunek następuje dwa dni robocze po transakcji, podczas gdy japońskie obligacje rządowe zwykle rozliczane są w cyklu T+1. Proponowana infrastruktura miałaby znacząco skrócić te okresy rozrachunku.

Sprzedający mogliby szybciej otrzymywać środki do ponownego zainwestowania, a kupujący mogliby z mniejszym opóźnieniem uzyskiwać potwierdzenie dostawy papierów wartościowych. Skrócenie czasu między transakcją a jej ostatecznym rozrachunkiem mogłoby również ograniczyć ekspozycję na ryzyko kontrahenta i ryzyko dostawy. Instytucje finansowe mogłyby potrzebować mniejszych zabezpieczeń i mniejszej płynności do pokrywania pozycji w cyklu rozrachunkowym, co potencjalnie poprawiłoby efektywność kapitałową na całym rynku.

Japonia już wcześniej etapami skracała czas rozrachunku. Rozrachunek japońskich obligacji rządowych został skrócony do jednego dnia w 2018 roku, a rozrachunek akcji do dwóch dni w 2019 roku. Proponowany system stanowiłby kolejny krok, dążąc do zbliżenia procesu rozrachunku do czasu rzeczywistego.

Rynek obligacji o wartości 7 bln USD zwiększa potencjalny wpływ

Inicjatywa mogłaby mieć istotne znaczenie ze względu na skalę japońskiego rynku papierów skarbowych. Dane Ministerstwa Finansów wskazują, że pozostające w obrocie japońskie obligacje i bony rządowe wynoszą około 1,166 bln jenów, co przy obecnych kursach odpowiada około 7 bln USD.

Blockchainowy system rozrachunku obejmujący rynek o takiej skali mógłby wygenerować popyt na infrastrukturę wspierającą cyfrowe rejestry, weryfikację tożsamości, przechowywanie aktywów, zgodność regulacyjną, cyberbezpieczeństwo oraz integrację z istniejącymi systemami finansowymi. Niemal natychmiastowy rozrachunek mógłby ograniczyć ilość kapitału i płynności, jaką banki, brokerzy i instytucje rozliczeniowe muszą utrzymywać podczas tradycyjnych cykli T+1 i T+2.

Proponowana sieć mogłaby początkowo służyć domom maklerskim, depozytariuszom, organizacjom rozliczeniowym, bankom i dużym inwestorom instytucjonalnym. Procesy zaplecza operacyjnego, obejmujące uzgadnianie pozycji, zarządzanie depozytami zabezpieczającymi i ekspozycją kredytową, również mogłyby ulec zmianie, jeśli transakcje staną się rozliczane w sposób ciągły.

Architektura blockchaina pozostaje nierozstrzygnięta

Kilka istotnych kwestii technicznych nadal pozostaje bez odpowiedzi. We wniosku nie ustalono, czy system miałby korzystać z publicznego blockchaina, sieci z uprawnieniami czy architektury hybrydowej. Nie potwierdzono również, czy depozyty Banku Japonii miałyby być reprezentowane jako tokeny cyfrowe na proponowanej infrastrukturze.

Szczegóły dotyczące ciągłej pracy systemu, depozytów banku centralnego on-chain oraz instytucji finansowych, które miałyby uczestniczyć w projekcie, nie zostały potwierdzone w oficjalnych komunikatach związanych z opisywaną inicjatywą.

Istotnym zagadnieniem prawdopodobnie stanie się także interoperacyjność. Dostawcy infrastruktury zdolni do obsługi atomic settlement, zarządzania ryzykiem w czasie rzeczywistym i łączności między instytucjami finansowymi mogliby zyskać, jeśli projekt będzie rozwijany.

Japan to trial real-time stock, bond settlements with blockchain tech
— Nikkei Asia (@NikkeiAsia) August 25, 2026

Szerszy impuls Japonii w stronę cyfrowych finansów

Planowane badania pojawiają się w momencie, gdy japońskie instytucje finansowe nadal eksperymentują z zastosowaniami blockchaina. Duże banki uczestniczyły w inicjatywach zabezpieczeń opartych na blockchainie, obejmujących japońskie obligacje rządowe, podczas gdy inne firmy finansowe analizują aktywa tokenizowane oraz denominowane w jenach cyfrowe instrumenty płatnicze.

Proponowany system rozrachunku mógłby w przyszłości znaleźć zastosowanie poza krajowymi rynkami papierów wartościowych. Potencjalnym przyszłym przypadkiem użycia wskazano przekazy pieniężne transgraniczne, choć kraje uczestniczące, waluty rozrachunkowe i wymagania dotyczące dostępu nie zostały jeszcze ustalone.

Jak wynika z doniesień, Japonia realizuje tę inicjatywę w czasie, gdy rynki finansowe mierzą się z wyższymi stopami procentowymi, podwyższonymi rentownościami obligacji i większą presją na zarządzanie płynnością. Szybszy rozrachunek nie rozwiązałby bezpośrednio problemów inflacji, zadłużenia ani polityki pieniężnej, ale mógłby zmniejszyć koszt alternatywny związany z zamrożeniem środków w okresie rozrachunku.

Projekt nadal wymaga formalnej aprobaty i do potencjalnego wdrożenia pozostały lata. Jednak planowana grupa badawcza i mapa rozwoju na początek 2027 roku mogą dać wyraźniejsze wskazówki co do zaangażowania Japonii w wykorzystanie technologii blockchain jako części infrastruktury papierów wartościowych nowej generacji. W przypadku wdrożenia system mógłby ustanowić blockchainowy rozrachunek jako kluczowy element infrastruktury japońskiego rynku finansowego i potencjalnie wyznaczyć nowy standard szybkości oraz efektywności transakcji papierami wartościowymi.

The post Japan Plans Blockchain System for Instant Securities Settlement appeared first on CoinTrust .