Rynki w tym tygodniu ponownie skalibrowały oczekiwania dotyczące stóp procentowych — Zgromadzenie Ogólne ONZ i amerykańskie dane PMI napędzały repricing w największych bankach centralnych, a uwaga przesunęła się na negocjacje USA–Iran w sprawie Cieśniny Ormuz. Oczekiwania stóp procentowych mają znaczenie, ponieważ bezpośrednio przekładają się na rentowności obligacji, ruchy walutowe i koszty kredytowania w całej gospodarce.

Podwyżki stóp wycen do końca roku, w punktach bazowych:

• RBA: 41 pb (99% prawdopodobieństwa podwyżki na najbliższym posiedzeniu); 2027: 65 pb
• Fed: 37 pb (71% prawdopodobieństwa podwyżki na najbliższym posiedzeniu); 2027: 92 pb
• RBNZ: 37 pb (81% prawdopodobieństwa podwyżki na najbliższym posiedzeniu); 2027: 125 pb
• BoC: 35 pb (65% prawdopodobieństwa podwyżki na najbliższym posiedzeniu); 2027: 140 pb
• BoE: 34 pb (80% prawdopodobieństwa podwyżki na najbliższym posiedzeniu); 2027: 106 pb
• ECB: 33 pb (54% prawdopodobieństwa braku zmian na najbliższym posiedzeniu); 2027: 99 pb
• BoJ: 21 pb (68% prawdopodobieństwa braku zmian na najbliższym posiedzeniu); 2027: 99 pb
• SNB: 10 pb (62% prawdopodobieństwa braku zmian na najbliższym posiedzeniu); 2027: 84 pb

Wyceny rynkowe z zeszłego tygodnia tutaj. Wyceny na 2027 rok odzwierciedlają łączną ilość oczekiwanej polityki zaostrzającej do końca 2027 roku, a nie tylko to, ile ma nastąpić w samym 2027 roku.

Głównymi wydarzeniami tygodnia były Zgromadzenie Ogólne ONZ i amerykańskie PMI, a oba wyraźnie poruszyły oczekiwania dotyczące stóp.

Przed szczytem UNGA ceny ropy znacząco spadły w nadziei na deeskalację i wcześniejsze zakończenie wojny z Iranem. Wyprzedaż ropy surowej pomogła złagodzić obawy inflacyjne, przynosząc umiarkowany gołębi repricing w całej gospodarce.

Te nadzieje zostały stłumione, gdy Trump ponownie oświadczył, że USA zawrą umowę Teheranem po listopadowych wyborach. Ceny ropy zaczęły ponownie rosnąć po jego wypowiedzi, ponieważ rynek przeliczył szacowany harmonogram zakończenia konfliktu, a wynikowa jastrzębia zmiana zasadniczo wymazała wcześniejsze gołębie zakłady.

W środę zakłady na podwyżkę stóp przez Fed wzrosły po znacznie mocniejszym od oczekiwań amerykańskim raporcie PMI. PMI — badania ankietowe menedżerów zakupowych, które zapewniają bieżący obraz aktywności gospodarczej — są uważnie obserwowane jako wczesne sygnały dotyczące wzrostu i presji cenowej. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku skoczyło do 70%, a traderzy oczekują, że Fed przyspieszy podwyżki, biorąc pod uwagę koncentrację banku centralnego na „bardziej terminowym powrocie do celu 2%”.

Patrząc w przyszłość, uwaga pozostanie na wydarzeniach w relacjach USA–Iran, zwłaszcza że nadzieje na umowę wzmocniły się po doniesieniach, że USA i Iran dyskutują o umowie etapowej, która ponownie otworzyłaby Cieśninę Ormuz i zakończyłaby blokadę USA. Cieśnina jest kluczową arterią dla globalnego transportu ropy, dlatego jej status jest tak ściśle powiązany z cenami surowca — a przez nie z perspektywami inflacyjnymi, na których opierają się wyceny polityki banków centralnych.

Iran przedstawił ofertę, obiecując ponownie otworzyć Cieśninę Ormuz w ciągu siedmiu dni, jeśli USA spełnią jego warunki. Minister spraw zagranicznych Iranu Araghchi pozostaje w Nowym Jorku przez weekend, czekając na odpowiedź USA.

Przełom w negocjacjach szybko pociągnąłby ceny ropy w dół, podczas gdy przedłużający się impas — lub eskalacja — powinien utrzymać rynek naftowy w stanie wsparcia.

Trump stoi obecnie przed wieloma ograniczeniami, a zakończenie wojny jest bardziej prawdopodobne niż nie. Jedynym otwartym pytaniem jest harmonogram.

Źródło: ForexLive