Najnowsze badania instytucjonalne Bitwise pokazują, że dużi inwestorzy coraz częściej patrzą na bitcoina przez podwójną soczewkę — postrzegają go jak złoto, ale alokują kapitał tak, jak w przedsięwzięcie technologiczne.

Ankieta objęła fundusze endowment, fundacje, publiczne fundusze emerytalne, fundusze majątkowe, multi-family offices, konsultantów inwestycyjnych oraz spółki publiczne zarządzające aktywami od setek milionów do dziesiątek miliardów dolarów. Wywiady przeprowadzono między końcem marca a kwietniem 2026 roku, gdy bitcoin ($BTC) notowany był w okolicach 75 000 dolarów. Wyniki pochodzą od Bitwise, menedżera aktywów kryptowalutowych, którego dział badawczy regularnie bada profesjonalnych inwestorów pod kątem alokacji w aktywa cyfrowe.

Zgodnie z raportem "większość" respondentów posiadających aktywa krypto opisuje bitcoina jako "magazyn wartości z asymetrycznym potencjałem wzrostu, często parowany ze złotem jako zabezpieczenie przed dewaluacją walut fiat". Raport nie precyzuje, ilu respondentów oznacza "większość", ani jak często "często" parują oni oba aktywa.

Bitcoin jako "centralna część równania"

"Dla większości badanych przez nas instytucji bitcoin i złoto teraz id w parze. Szczególnie dla tych zainteresowanych dewaluacją walut fiat bitcoin jest centralną częścią równania", stwierdzono w raporcie. Jego współautorami są Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan oraz szef badań Ryan Rasmussen.

Jedna niezidentyfikowana instytucja powiedziała, że trzyma bitcoina w "koszyku złota" swojego portfela. Jednak inne wyniki pokazują, że aktywa krypto są w większości utrzymywane w koszykach inwestycji venture, innowacji i technologii. To umiejscowienie ma znaczenie, ponieważ kształtuje to, względem czego mierzona jest każda pozycja i w jakim horyzoncie czasowym jest oceniana.

Jedna fundacja — odstająca, której pozycja w krypto czasami przekraczała 10% — traktuje "krypto jako zakład na wzrost i dezrupcję". Fundusz emerytalny określił "krypto jako część szerszej alokacji innowacyjnej obejmującej AI, nauki o życiu, kosmos i inne innowacyjne technologie", natomiast fundusz majątkowy opisał swoją alokację krypto — słowami Bitwise — jako wieloletni zakład na osiągnięcie globalnej recognozacji, a nie krótkoterminowy zwrot.

"Jedna fundacja całkowicie odrzuciła ramy 'cyfrowego złota', klasyfikując całe krypto jako technologię destrukcyjną, a nie magazyn wartości", odnotowano w raporcie. Tymczasem, według danych Coinglass, korelacja między $BTC a złotem była w tym roku zmienna.

Zarówno cyfrowe złoto, jak i "zakład w stylu venture"

Mieszane spojrzenie odzwierciedlił jeden z funduszy endowment, który jednocześnie nazywa $BTC grą typu "magazyn wartości od wschodzącego do ugruntowanego" oraz "zakładem w stylu venture".

Raport odzwierciedla zatem wciąż płynną tożsamość bitcoina jako zarówno wielofunkcyjnego aktywa, jak i wielofunkcyjnej technologii, z nieustannie zmieniającymi się narracjami. Ta ewoluująca percepcja, w połączeniu z długoterminową wynikowością cenową, pomogła bitcoinowi stać się "uniwersalnym aktywem przekonań" — statusem, którego ether i solana nie osiągnęły jeszcze wśród badanych instytucji.

"Każda badana przez nas instytucja, która posiada krypto, posiada bitcoina", stwierdzono w raporcie, dodając, że "większość" trzyma $BTC jako samodzielną pozycję. Alokacje krypto wśród respondentów wahają się od 0,5% do 13% aktywów inwestycyjnych, przy czym większość mieści się w przedziale od % do 2%.

Bariera komitetów

Te mieszane sygnały mogą również odzwierciedlać sposób, w jaki instytucje podejmują decyzje o alokacji w krypto. "Tam, gdzie zdecydować może jedna osoba, krypto jest alokowane. Tam, gdzie musi się zgodzić komitet, sprawa często utyka", napisał Bitwise — dynamika, która może również kształtować pozycjonowanie tych aktywów.

Pomimo tej niejednoznaczności bitcoin i szerszy sektor krypto wciąż wchodzą głębiej do portfeli nawet najbardziej konserwatywnych instytucji. Jak donosił Bitcoin.com News w marcu 2026 roku, bank centralny Kazachstanu ogłosił plany wykorzystania rezerw złota i walut obcych do zainwestowania do 350 milionów dolarów w portfel prowoksyjnych aktywów krypto w celach dywersyfikacyjnych.

Kryteria wyjścia wykraczające poza cenę

Kolejny wynik pokazuje, że badane instytucje nie zmniejszyły swoich alokacji krypto podczas szerszej wyprzedaży rynkowej między październikiem 2025 a kwietniem 2026 roku, a kilka z nich kupiło więcej. Jednak wielu dużych inwestorów instytucjonalnych ograniczyło w tym okresie ekspozycję na bitcoina, w tym Uniwersytet Harvarda, podczas gdy niektórzy inwestorzy — banki, rządy, fundusze private equity, family offices i ubezpieczyciele — zwiększyli swoje alokacje, według danych CoinShares.

Gdy Bitwise zapytał, co skłoniłoby je do wyjścia, żadna z instytucji nie wymieniła ceny. Posiadacze wyłącznie bitcoina powiedzieli, że przemyeliby swoje pozycjonowanie, gdyby ether lub solana wykazały wyraźną akumulację wartości, natomiast inwestorzy utrzymujący pozycje ETH i SOL rozważyliby wyjście, gdyby te tokeny nie wykazały realnej użyteczności. Instytucje suwerenne wymieniły również odwrócenie regulacyjne lub kryzys wiarygodności całej branży jako potencjalne czynniki wyjścia. Te kryteria wyjścia dają obserwatorom konkretne punkty odniesienia do śledzenia — tempo, w jakim ether i solana wykazują realną użyteczność i akumulację wartości, oraz kierunek regulacji w sektorze.