Hyperliquid Labs i Payward, właściciel giełdy Kraken, rozpoczęli zaawansowane rozmowy na temat zaoferowania wybranych wieczystych kontraktów terminowych powiązanych z Hyperliquid amerykańskim traderom za pośrednictwem regulowanej przez CFTC giełdy Bitnomial.

Hyperliquid może dotrzeć do amerykańskich traderów przez Bitnomial

Jak doniosło 31 sierpnia Bloomberg, Hyperliquid Labs i Payward dyskutują o strukturze, która pozwoliłaby umieścić wybrane kryptowalutowe kontrakty wieczyste na Bitnomial, amerykańskiej giełdzie instrumentów pochodnych należącej do właściciela Krakena.

Według proponowanego układu kwalifikujący się amerykańscy klienci handlowaliby kontraktami przez Bitnomial, a nie łączyli się bezpośrednio ze zdecentralizowaną platformą Hyperliquid. Firmy nie ujawniły, które aktywa zostałyby objęte, ile kontraktów mogłoby zostać notowanych ani czy $HYPE znalazłby się wśród tokenów bazowych.

Według Bloomberga Payward przedstawił już Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) zarys tych ustaleń. Wymagane jest wciąż uzyskanie zgody regulacyjnej, a data uruchomienia ani warunki handlowe nie zostały ogłoszone.

Bitnomial zająłby się amerykańską platformą transakcyjną, dostępem klientów oraz wymogami zgodności. Technologia Hyperliquid wspierałaby aktywa lub rynki powiązane z wybranymi produktami, co pozwoliłoby oddzielić regulowane kontrakty od bezpozwoleniowej platformy używanej przez obecnych klientów protokołu.

Dla Hyperliquid rozmowy te stanowią potencjalny pomost do rynku, który w dużej mierze był dla niego zamknięty. Użytkownicy z USA nadal nie mają bezpośredniego dostępu do Hyperliquid, a platforma urosła do jednego z największych onchainowych miejsc handlu kontraktami wieczystymi bez udziału klientów amerykańskich. Sierpniowe zgłoszenie cytowane we wcześniejszym serwisie informacyjnym protokołu wskazywało, że platforma nadal ogranicza dostęp dla użytkowników z USA oraz że Hyperliquid Strategies nie wiedział wówczas o żadnym toczącym się procesie zatwierdzania przez CFTC dla sieci.

Rozmowy nie oznaczają zgody na samodzielne działanie Hyperliquid jako amerykańskiej giełdy. Struktura opisana przez Bloomberga umieszcza natomiast wszelką aktywność handlową Amerykanów wewnątrz regulowanego systemu Bitnomial i ogranicza dostęp do kontraktów wybranych dla tej platformy.

Payward dysponuje już pełnym amerykańskim stackiem instrumentów pochodnych

Payward sfinalizował przejęcie z siedzibą w Chicago giełdy Bitnomial 1 maja, po początkowej wycenie transakcji na nawet 550 milionów dolarów w gotówce i akcjach. Ostateczna cena nie została ujawniona.

W wyniku przejęcia Payward uzyskał kontrolę nad wyznaczonym rynkiem kontraktów, organizacją rozliczającą instrumenty pochodne oraz komisantem kontraktów terminowych. Te trzy podmioty regulowane przez CFTC pozwalają Bitnomial łączyć obrót giełdowy, rozliczenia i usługi brokerskie w ramach jednej grupy korporacyjnej — model wertykalnie zintegrowany, który wśród firm kryptowalutowych pozostaje rzadkością, a większość z nich współpracuje z licencjonowanymi platformami zewnętrznymi, aby dotrzeć do amerykańskich klientów rynku instrumentów pochodnych.

Jak wcześniej donosił crypto.news, Bitnomial spędził ponad dekadę na budowaniu licencji niezbędnych do prowadzenia takiej struktury. Payward oświadczył wówczas, że Bitnomial zachowa swoje ramy regulacyjne i po dołączeniu do firmy będzie nadal świadczył usługi dla podmiotów zewnętrznych.

Infrastruktura ta już wspiera amerykańską ekspansję Payward. W czerwcu Kraken uruchomił wieczyste kontrakty terminowe dla kwalifikujących się amerykańskich klientów przez Bitnomial, umieszczając je obok produktów spot, marżowych i tradycyjnych kontraktów terminowych na Kraken Pro. Kraken był jedną z pierwszych dużych amerykańskich giełd oferujących krajowe kryptowalutowe kontrakty wieczyste — segmencie, w którym regulowani konkurenci szybko ruszyli do działania: Coinbase uruchomił w 2025 roku regulowane przez CFTC kontrakty typu wieczystego, a CME Group, największa amerykańska giełda instrumentów pochodnych, również dodała kryptowalutowe kontrakty wieczyste do swojej oferty.

Kraken poinformował, że klienci mogą korzystać z jednej puli zabezpieczeń w ramach kontraktów wieczystych i innych pozycji instrumentów pochodnych. John Palmer, globalny szef działu instrumentów pochodnych Krakena, stwierdził, że takie rozwiązanie zmniejsza konieczność dzielenia kapitału i pozycji pomiędzy osobnymi platformami.

Kontrakty wieczyste różnią się od kontraktów terminowych z datą, ponieważ nie mają stałej daty wygaśnięcia. Cykliczne płatności finansowe między traderami w pozycjach długich i krótkich utrzymują cenę kontraktu blisko wartości jego aktywa odniesienia.

Choć ten format jest powszechny na giełdach offshore i platformach zdecentralizowanych — gdzie odpowiada za znaczną część globalnego wolumenu obrotu kryptowalutami — dostęp w USA był historycznie ograniczony przez federalne przepisy dotyczące instrumentów pochodnych. Udział Bitnomial dałby amerykańskim traderom dostęp przez nadzorowaną giełdę, ale nie otworzyłby przed nimi pełnej oferty rynków onchain Hyperliquid.

Przegląd CFTC określi dopuszczalną strukturę

CFTC pełniłaby rolę głównego federalnego regulatora proponowanych kryptowalutowych instrumentów pochodnych, ponieważ Bitnomial działa w ramach Commodity Exchange Act. W zależności od ostatecznej struktury i wskazanych aktywów regulatorzy musieliby ustalić, jak sklasyfikowane zostaną kontrakty i czy proces ich notowania spełnia odpowiednie wymogi giełdowe. Przegląd przypada w momencie, gdy CFTC rozważa, w jaki sposób istniejące przepisy dotyczące instrumentów pochodnych mają zastosowanie do produktów kryptowalutowych, w tym kontraktów typu wieczystego, które nie pasują precyzyjnie do kategorii stworzonych dla tradycyjnych kontraktów terminowych.

Grupy powiązane z Hyperliquid już angażują się w dialog z amerykańskimi regulatorami w pokrewnych kwestiach. W liście komentarza z 24 sierpnia Hyperliquid Policy Center zwrócił się do SEC i CFTC o uznanie kwalifikujących się gotówkowo rozliczanych kontraktów wieczystych na akcje za security futures.

Grupa argumentowała, że regulatorzy powinni najpierw przeanalizować, jak instrument pochodny jest skonstruowany i notowany, zanim użyją jego aktywa bazowego do podziału nadzoru. Zgodnie z jej propozycją kontrakty wieczyste o charakterze futures powiązane z pojedynczymi akcjami podlegałyby ramach security futures administrowanym wspólnie przez SEC i CFTC.

Rynki HIP-3 korzystające z infrastruktury Hyperliquid przetworzyły ponad 480 miliardów dolarów skumulowanego wolumenu nominalnego w ciągu pierwszych 10 miesięcy, według danych centrum politycznego. Pozycje na tych rynkach wykorzystują centralne arkusze zleceń i ciągłą marżę, a płatności finansowe pomagają dostosować ceny kontraktów wieczystych do ich aktywów odniesienia.

Proponowane ustalenia z Payward dotyczą wybranych kontraktów kryptowalutowych, a nie nieograniczonego dostępu do HIP-3 ani reszty Hyperliquid. Bloomberg nie doniósł o udziale SEC w rozmowach, a ani Payward, ani Hyperliquid nie opublikowali proponowanej listy kontraktów.

Amerykańscy regulatorzy oczekiwaliby również, że regulowana platforma i jej pośrednicy zastosują mechanizmy identyfikacji klientów, przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz kontroli sankcyjnych. Takie wymogi różnią się od bezpozwoleniowego modelu dostępu stosowanego przez zdecentralizowane protokoły transakcyjne.

$HYPE przedłuża sierpniowy wzrost po publikacji raportu

W momencie sprawdzenia $HYPE notowany był na poziomie około 84,50 dolara, zyskując około 3% w ciągu 24 godzin po odbiciu od wcześniejszego spadku. Token zyskał ponad 60% od początku sierpnia, choć dostępne raporty nie potwierdziły, że oczekiwania związane z dostępem w USA były przyczyną całego miesięcznego wzrostu.

Hyperliquid przetwarza ponad 4 miliardy dolarów dziennego wolumenu obrotu, według danych cytowanych w pierwotnym raporcie. Każda oferta Bitnomial obejmowałaby jedynie wybraną część rynków powiązanych z Hyperliquid, a firmy nie ujawniły, czy przychody z amerykańskich kontraktów trafiłyby do protokołu lub wpłynęły na istniejący system wykupu tokenów $HYPE.

Do rozstrzygnięcia pozostaje zakres przeglądu CFTC, ostateczna lista kontraktów oraz to, czy ta struktura stanie się wzorcem dla innych zdecentralizowanych platform dążących do regulowanej dystrybucji w USA.