Hyperliquid Policy Center złożył oficjalny list z komentarzem, wzywający amerykańskich regulatorów finansowych do stworzenia ujednoliconych ram regulacyjnych dla produktów opartych na kontraktach wieczystych. Zdaniem organizacji Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) powinny stosować spójne podejście do identycznych instrumentów finansowych, niezależnie od tego, która z agencji posiada jurysdykcję.

LATEST: The Hyperliquid Policy Center is urging the SEC and CFTC to adopt a unified framework for perpetual contracts, arguing perps should be classified by economic structure rather than by underlying asset. pic.twitter.com/3XRagYWNRf — CoinMarketCap (@CoinMarketCap) August 24, 2026

W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów futures, które mają określone daty wygaśnięcia, kontrakty wieczyste są zaprojektowane do ciągłego obrotu. Wykorzystują okresowe mechanizmy stawek finansowania, aby utrzymywać ceny w zbieżności z wartością bazowego aktywa odniesienia. Taka struktura — zdaniem organizacji — stwarza wyzwania klasyfikacyjne w ramach obecnego amerykańskiego prawa finansowego.

Hyperliquid Policy Center stwierdził, że kontrakty wieczyste powinny być klasyfikowane według ich mechaniki ekonomicznej, a nie według rodzaju aktywa, do którego się odnoszą. W takim ujęciu kontrakty wieczyste powiązane z kryptowalutami, surowcami lub akcjami otrzymywałyby jednakowe traktowanie prawne, nawet jeśli rynki bazowe się różnią. Organizacja zasugerowała również, że rozliczane gotówkowo kontrakty wieczyste na akcje o cechach zbliżonych do futures mogłyby zostać zaliczone do kategorii kontraktów futures na papiery wartościowe, która jest już objęta kompetencjami regulacyjnymi obu agencji.

Niejednoznaczne przepisy mogą sprawić, że giełdy, uczestnicy rynku i regulatorzy będą działać w oparciu o odmienne założenia dotyczące tego samego produktu, co częściowo tłumaczy, dlaczego debata klasyfikacyjna stała się tak ożywiona w miarę zbliżania się kontraktów wieczystych do głównego nurtu amerykańskiego nadzoru. HPC stwierdził, że brak jasnych standardów zwiększa prawdopodobieństwo sporów o to, które giełdy mogą notować które produkty, oraz że spory te mogą trafić do sądu. Zdaniem organizacji zharmonizowane przepisy pozwoliłyby platformom handlowym konkurować głębokością rynku i jakością realizacji zleceń, zamiast wykorzystywać niepewność regulacyjną.

To ryzyko już zmaterializowało się w praktyce. CME Group wniosła pozew przeciwko CFTC po tym, jak komisja zezwoliła w zeszłym czerwcu na pierwsze krajowe kontrakty wieczyste dla Coinbase i Kalshi. CME oraz Intercontinental Exchange wyraziły również obawy, że platformy takie jak Hyperliquid mogą umożliwiać manipulacje rynkowe.

Regulator rynku surowcowego zatwierdził te pierwsze produkty wieczyste w maju. Następnie obie federalne agencje nadzorcze uruchomiły publiczne konsultacje dotyczące tego, jak istniejące przepisy o instrumentach pochodnych powinny być stosowane do nowszych produktów.

Hyperliquid Policy Center wezwał również regulatorów do przyznania giełdom pewnej swobody w podejmowaniu decyzji o notowaniu produktów. Zdaniem organizacji wstępne wytyczne mogłyby zostać wydane w formie komunikatów interpretacyjnych lub rozstrzygnięć na poziomie personelu, a następnie dopełnione pełnym formalnym procesem legislacyjnym.

Hyperliquid obsłużył w 2025 roku około 3 biliony dolarów nominału transakcji i w bieżącym roku przekroczył już 1,5 biliona dolarów. Wśród rynków dostępnych na platformie znajdują się bitcoin, ethereum, ropa naftowa, metale szlachetne, pary walutowe, indeksy akcji, pojedyncze papiery wartościowe oraz fundusze notowane na giełdzie (ETF).

Prezydent Trump niedawno odniósł się do tej platformy handlowej w swoich wypowiedziach, mówiąc, że przewodniczący CFTC Michael Selig podejmuje działania mające na celu wprowadzenie Hyperliquid na rynki amerykańskie w „w pełni zgodny z przepisami i legalny sposób”.

Po prezydenckim oświadczeniu natywny token platformy, Hype, zyskał 40%, zgodnie z danymi cenowymi rynku publikowanymi przez The Block.

Selig ujął tę kwestię jako problem jurysdykcji geograficznej rynków kontraktów wieczystych, a nie pytanie o to, czy same produkty są wykonalne. CFTC analizuje obecnie, w jaki sposób jej dotychczasowe uprawnienia mogłyby objąć te instrumenty w ramach krajowej infrastruktury handlowej.

Złożenie dokumentu przez Hyperliquid Policy Center wpisuje się w trwający proces publicznych konsultacji, w ramach którego regulatorzy rozważają, jak włączyć szybko rosnący rynek kontraktów wieczystych do amerykańskiego systemu finansowego.