Protokół Hyperliquid wygenerował 190,9 mln USD przychodów w trzecim kwitale, według raportu Hyperliquid Research Collective (HRC). Wynik oznacza wzrost o 21,7% względem poprzedniego kwitale, choć pozostaje o 36,5% niższy niż poziom sprzed roku. Mimo to jest to najwyższy kwitalny wynik platformy w 2026 roku.

Yield z rezerw USDC — przychód generowany na USDC utrzymywanym przez protokół — zaczął się naliczać 27 sierpnia i przyczynił się kwotą 17,3 mln USD, co stanowi blisko połowę kwitalnego wzrostu przychodów. Ponieważ ten strumień ruszył dopiero pod koniec sierpnia, jego wkład obejmował mniej więcej ostatnie pięć tygodni kwitale. Opłaty priorytetowe, płacone przez traderów za priorytetową realizację transakcji, również wzrosły, osiągając 9,6 mln USD w tym okresie.

Wzrost przychodów i buybacki HYPE

Raport przygotowało HRC, niezależna inicjatywa badawcza założona przez Four Pillars i GLC Research. Przychody z tradingu i sieci wzrosły o 10,7% do 173,6 mln USD, a pozostałe 17,3 mln USD pochodziło z dochodów z rezerw USDC. Razem te dwa składniki tworzą pełną kwitalną kwotę przychodów protokołu Hyperliquid. Ponieważ yield z rezerw nie istniał przed końcem sierpnia, nowy strumień dodaje składnik przychodów niezależny od aktywności tradingowej.

Assistance Fund wydał w tym okresie około 148,7 mln USD na HYPE, kierując otrzymane przychody na zakupy tokenów. Wydatek był o 5,7% wyższy niż w drugim kwitale, ale fundusz kupił o 26,4% mniej tokenów, ponieważ średnia cena zakupu wzrosła do 72,93 USD. Assistance Fund otrzymał pierwszą płatność z rezerw USDC na początku października, co czyni te środki dostępnymi na buybacki w czwartym kwitale — po raz pierwszy dochód z rezerw zasili zakupy funduszu.

Aktywność użytkowników również wzrosła. Hyperliquid odnotował kwitalne maksimum 65 161 aktywnych traderów dziennie, co oznacza wzrost o 20% względem drugiego kwitale, a opłaty builder-code generowane przez aplikacje zewnętrzne wzrosły o 50% do 25 mln USD. Łącznie wzrost obejmował traderów, aplikacje i buybacki w ciągu kwitale.

Rynki akcyjne HIP-3 i plany dostępu w USA

Perpetuale akcyjne — instrumenty pochodne śledzące ceny akcji bez daty wygaśnięcia — prześcignęły towary na HIP-3 w tym kwitale. HIP-3 to framework Hyperliquid pozwalający podmiotom zewnętrznym uruchamiać własne rynki perpetuali, a segment akcyjny osiągnął wolumen 153,8 mld USD, wzrost o 161% kwitalnie, co stanowi 58,8% łącznych 262 mld USD HIP-3. Koreansk akcje pomogły napędzić ten wzrost.

Kwital nie obył się bez tarć. Lipcowy incydent z ceną referencyjną w perpetuale SK hynix wywołał likwidacje na 57,4 mln USD. Według raportu zdarzenie ujawniło słabość w wycenie ryzyka na tych rynkach poza lokalnymi godzinami handlu — strukturalne wyzwanie dla perpetuali akcyjnych, ponieważ rynki akcyjne, które śledzą, są zamknięte, podczas gdy instrumenty pochodne krypto handlują całą dobę. Oddzielnie, trade[XYZ] obsłużył 97,5% wolumenu HIP-3 we wrześniu.

Natywne rynki krypto w tym samym czasie odbudowały się. Wolumen natywnych perpetuali wzrósł o 72% od lipca do września, w wyniku czego udział HIP-3 w wolumenie perpetuali spadł z 51% do 25% — mimo że kwitalny wolumen ustanowił rekord. Wzrost przychodów Hyperliquid zbiegł się więc z ekspansją zarówno rynków akcyjnych, jak i natywnych rynków krypto. Coinbase skierował także perpetuale Base App do Hyperliquid w tym kwitale, stawiając infrastrukturę protokołu za tradingiem perpetuali w dużej aplikacji konsumenckiej.

Dostęp do infrastruktury Hyperliquid w USA również się posunął naprzód. 19 sierpnia prezydent Trump oświadczył, że CFTC pracuje nad sprowadzeniem Hyperliquid do Stanów Zjednoczonych. Następnie 16 września Payward, spółka macierzysta Krakena, ogłosił plany, by Bitnomial, podlegająca regulacjom USA giełda instrumentów pochodnych, prowadziła venue HIP-3 — układ, w którym Payward korzystałby z infrastruktury potencjalnego konkurenta, by obsługiwać własnych klientów. Zatwierdzenie regulacyjne nadal było w toku na koniec kwitale, co oznaczało, że klienci z USA nie mogli jeszcze handlować na tym venue. Czy zatwierdzenie zostanie udzielone i jak potoczą się pierwsze buybacki finansowane z rezerw — to jedne z wydarzeń wartych obserwacji w czwartym kwitale.