Hyperliquid wyprzedził Bybit, Kraken i OKX pod względem otwartej pozycji w trzecim kwitale, według Hyperliquid Research Collective. Otwarta pozycja — nominalna wartość niespłaconych pozycji derywatów — to szeroko śledzony wskaźnik dźwigni i aktywności, a zmiana w rankingu jest o tyle istotna, że Hyperliquid działa jako scentralizowana giełda zdecentralizowana, podczas gdy platformy, które wyprzedził, są operatorami scentralizowanymi. Otwarta pozycja giełdy sięgnęła 16,8 mld USD na 30 września, o niemal 80% powyżej poziomów z czerwca, a szczyt osiągnęła 18,1 mld USD 22 września. Jej udział w łącznej otwartej pozycji Hyperliquid i ośmiu największych giełd scentralizowanych wzrósł do 11,7%, z 9,6% w czerwcu.

Wzrost otwartej pozycji i przychodu protokołu

Przychód protokołu w Q3 sięgnął 190,9 mln USD, co oznacza wzrost o 21,7% kwartał do kwartału, choć pozostał o 36,5% niższy rok do roku. Przychód z handlu i sieci wzrósł o 10,7% do 173,6 mln USD. Dodatkowe 17,3 mln USD pochodziło z dochodów z rezerw USDC naliczanych od 27 sierpnia, co stanowiło połowę kwartalnego wzrostu przychodu.

Fundusz Wsparcia (Assistance Fund), narzędzie Hyperliquid służące do skupu HYPE, otrzymał pierwszą wpłatę na początku października, co czyni go dostępnym do skupów w czwartym kwitale. W Q3 fundusz wydał 148,7 mln USD na HYPE, o 5,7% więcej niż w Q2. Nabył jednak o 26,4% mniej tokenów, ponieważ średnia cena zakupu osiągnęła 72,93 USD.

Perpetual futures na akcje napędzają aktywność HIP-3

Perpetual futures na akcje — kontrakty derywatowe bez daty wygaśnięcia, oferujące dźwignię na akcjach bazowych — wygenerowały wolumen 153,8 mld USD, wzrost o 161% względem poprzedniego kwartału, co stanowiło 58,8% z 262 mld USD kwartalnego wolumenu HIP-3. HIP-3 to framework Hyperliquid dla rynków perpetual futures operowanych przez deployerów, pozwalający podmiotom trzecim prowadzić platformy na infrastrukturze giełdy. Wzrost napędzały akcje koreańskie, choć powiązane z nimi kontrakty niosły ryzyko wyceny poza godzinami sesji lokalnych, ponieważ perpy notowane są w sposób ciągły, podczas gdy rynki kasowe są zamknięte. Incydent z ceną referencyjną w lipcu dotyczący perpów SK hynix wywołał likwidacje na 57,4 mln USD. Tymczasem tradeXYZ obsłużył 97,5% wolumenu HIP-3 we wrześniu — koncentracja pokazująca, jak duża część aktywności frameworku przechodzi przez jednego deployera.

Wolumen natywnych perpów wzrósł o 72% od lipca do września. W rezultacie udział HIP-3 w całkowitym wolumenie perpów spadł z 51% w lipcu do 25% we wrześniu, co wskazuje, że wzrost natywnych rynków platformy wyprzedził nowszy framework.

Aktywność poszerzyła się na całej platformie. Średnia dzienna liczba traderów osiągnęła rekordowe 65 161, wzrost o 20% kwartał do kwartału, a aplikacje stron trzecich zarobiły 25 mln USD na opłatach builder-code, wzrost o 50%. Coinbase, notowana w USA giełda kryptowalut, skierowała również perpy Base App do arkuszy zleceń Hyperliquid, udostępniając rynki platformy użytkownikom konsumenckiej aplikacji Coinbase.

Payward przedstawia drogę do dostępu w USA

Pod koniec kwartału dostęp dla USA pozostawał wstrzymany, co utrzymywało platformę poza zasięgiem amerykańskich traderów mimo rekordowej aktywności. Prezydent Trump powiedział 19 sierpnia, że Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC), amerykański regulator derywatów, pracuje nad sprowadzeniem Hyperliquid do Stanów Zjednoczonych.

16 września Payward, spółka macierzysta Kraken, ogłosił plany, zgodnie z którymi Bitnomial — giełda derywatów regulowana w USA — będzie prowadzić platformę HIP-3. Payward planuje wykorzystać infrastrukturę Hyperliquid dla swoich klientów, ale zatwierdzenie regulacyjne pozostało w toku, a klienci z USA nie mogli jeszcze handlować na platformie. Zgoda regulacyjna to kluczowa kwestia do obserwowania w czwartym kwitale.