Hyperliquid Policy Center (HPC) i trade[XYZ] zwróciły się do Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o zbudowanie regulowanego rynku w USA dla kontraktów perpetual na energię, składając swój wniosek w środę, 26 sierpnia.

Gdyby CFTC uwzględniła tę prośbę, amerykańscy traderzy ropy i gazu zyskaliby krajowe miejsce do hedgingu ekspozycji na crude i natural gas przez całą dobę — także w nocy i w weekendy, gdy tradycyjne rynki futures są zamknięte.

Wspólny list skierowany do rynku ropy i gazu

Obie grupy złożyły wspólny list komentarzowy do CFTC, obejmujący kontrakty powiązane z WTI crude, Brent crude oraz Henry Hub natural gas — kluczowymi punktami odniesienia dla cen w branży, przy czym WTI i Brent wyznaczają globalne ceny ropy, a Henry Hub, hub rurociągowy w Luizjanie, pełni rolę punktu dostawy dla głównego amerykańskiego kontraktu futures na gaz ziemny.

HPC to niezależna organizacja badawcza i rzecznicza powiązana z Hyperliquid Foundation. trade[XYZ] jest deployerem HIP-3, który prowadzi rynki perpetual na aktywach tradycyjnych na Hyperliquid; projekt został uruchomiony w październiku 2025 i od tego czasu miał obsłużyć łącznie ponad $500 billion wolumenu.

Złożenie wniosku jest odpowiedzią na sekwencję zmian regulacyjnych. W maju CFTC dopuściła pierwsze kontrakty perpetual do handlu jako futures na amerykańskiej giełdzie, ale ograniczyła je do aktywów bazowych z obszaru krypto, a w swoim stanowisku politycznym wskazała energię jako klasę wymagającą dalszego przeglądu. W czerwcu regulator poprosił następnie opinię publiczną o uwagi dotyczące perpetuals odnoszących się do magazynowanych, fizycznie dostarczanych surowców. HPC i trade[XYZ] odpowiadają na to zapytanie, a dla nich energia jest logiczną kolejną klasą aktywów po aktywach cyfrowych.

Lutowy szok na rynku ropy jako dowód

W liście przywołano 28 lutego, kiedy walki na Bliskim Wschodzie odcięły regionalny eksport energii, a amerykańskie kontrakty futures na ropę zostały w części tego początkowego szoku wyłączone z obrotu. W miarę trwania walk cena Brent crude niemal osiągnęła $120 za baryłkę do 9 marca, co doprowadziło do podwojenia cen paliwa lotniczego w bardzo krótkim czasie. Linie lotnicze, które zabezpieczyły koszty paliwa, przetrwały ten okres, natomiast te bez wystarczających zabezpieczeń poniosły straty.

Powiązane z ropą perpetuals były notowane na Hyperliquid także podczas zamknięcia rynku.

HPC i trade[XYZ] powiedziały, że około dwóch trzecich ruchu cenowego między piątkowym zamknięciem a niedzielnym ponownym otwarciem benchmarku już rozegrało się onchain, zanim tradycyjne platformy wróciły do działania.

Dlaczego kontrakt bez terminu wygaśnięcia może śledzić cenę

Kontrakt perpetual nie ma daty rozliczenia. Zamiast tego cykliczna płatność fundingowa sprowadza jego cenę z powrotem w kierunku aktywa, do którego się odnosi. Konstrukcja ta została przeniesiona z handlu krypto — BitMEX był pionierem struktury opartej na funding rate w 2016 roku — i zgodnie z majową decyzją CFTC amerykańskie regulowane giełdy notowały ją dotąd wyłącznie na aktywach cyfrowych.

HPC i trade[XYZ] podkreśliły, że nie postulują wycofania futures z terminem, które nadal odpowiadają traderom potrzebującym określonego miesiąca dostawy lub rozliczenia fizycznego.

Grupy wskazały, że standardowe kontrakty WTI futures są notowane w partiach po 1,000 baryłek — co przy ostatnich cenach daje około $70,000 wartości nominalnej — podczas gdy mediana transakcji poza godzinami sesji na rynku crude trade[XYZ] wynosi około $1,300.

HPC odwołało się także do swojego badania „Perpetual Futures as Complements to Dated Futures”, które wykazało, że w niemal 75% analizowanych weekendowych zamknięć cena crude perpetual była bliżej niedzielnego ponownego otwarcia benchmarku niż własnego piątkowego zamknięcia.

O co HPC i trade[XYZ] poprosiły CFTC?

W swoim liście komentarzowym autorzy poprosili CFTC o wdrożenie pięciu kroków, które miałyby wprowadzić kontrakty perpetual na energię do regulowanych rynków w USA. Według nich CFTC może to zrobić bez potrzeby uchwalania nowego prawa.

Pierwszym z nich jest przyjęcie technologicznie neutralnych ram dla handlu 24/7.

Drugim krokiem, który proponują HPC i trade[XYZ], jest potwierdzenie, że giełdy i izby rozliczeniowe mogą działać nieprzerwanie w ramach obowiązujących Core Principles.

Trzeci krok dotyczy wyjaśnienia, co oznacza „business day” na rynkach, które nigdy się nie zamykają.

W czwartym kroku agencja miałaby uznać stablecoiny i tokenized collateral za kwalifikowalny margin.

Na koniec poproszono regulatora o potwierdzenie, że regulowane platformy mogą używać onchain rails odpowiednio do clearingu i settlement.

Szerszy nacisk Hyperliquid na rynek USA

Kilka dni wcześniej HPC wezwało SEC i CFTC do ujednolicenia sposobu klasyfikowania perpetuals według struktury ekonomicznej, a nie aktywa bazowego.

Lobbing ten ma polityczne wsparcie, ponieważ prezydent Donald Trump stwierdził, że przewodniczący CFTC Michael Selig pracował nad tym, by sprowadzić Hyperliquid do USA „w pełni zgodnie z przepisami i legalnie”. HYPE wzrósł o 40% po wypowiedzi prezydenta Trumpa.

Nie wszyscy jednak popierają to rozwiązanie, ponieważ CME w czerwcu pozwała CFTC za decyzję o dopuszczeniu futures perpetual. Giełdy, w tym CME i ICE, stwierdziły, że Hyperliquid powinno zarejestrować się w agencji. Obie prowadzą flagowe rynki energii — CME notuje benchmarkowy kontrakt WTI, a ICE notuje Brent — więc całodobowa platforma perpetual konkurowałaby z liniami biznesowymi, które już prowadzą.

HYPE był notowany w okolicach $82.12 w środę, według CoinMarketCap .