Hyperliquid uruchomił swój mechanizm Aligned Quote Asset v2 (AQAv2) w środę 26 sierpnia 2026 r., tworząc drugą ścieżkę skupu rodzimego tokenu HYPE. W nowym systemie 90% dochodu generowanego na rezerwach USDC będzie przekazywane do Assistance Fund — funduszu prowadzącego skupy HYPE przez Hyperliquid na rynku otwartym. Mechanizm wiąże zdolność skupową z dochodem z rezerw stablecoinów, a nie z aktywnością handlową na platformie, czyli w pełni łańcuchowej giełdzie kontraktów perpetual, która prowadzi własny blockchain Layer 1 i rozdystrybuowała HYPE w airdropie w listopadzie 2024 r.

Naliczanie dochodu rozpoczęło się w środę, a przychody są rozliczane w 30-dniowych cyklach. Środki z każdego cyklu trafią do Assistance Fund osiem dni po jego zakończeniu. Pierwsza płatność jest zaplanowana na 3 października.

Jak AQAv2 przekształca dochód z USDC w skupy HYPE

Coinbase pełni funkcję podmiotu wdrażającego skarbowego (treasury deployer), natomiast Circle — technicznego (technical deployer); obie firmy stakowały już HYPE przed aktywacją. Tandem odzwierciedla istniejące powiązania obu spółek wokół USDC: Coinbase posiada pakiet udziałów w Circle i — jak wynika z jego publicznych raportów — otrzymuje część dochodu odsetkowego generowanego przez rezerwy zabezpieczające ten stablecoin. Zgodnie z regularnie publikowanymi przez Circle poświadczeniami podmiotów trzecich rezerwy te są utrzymywane głównie w gotówce i krótkoterminowych instrumentach skarbowych USA — i to właśnie z nich pochodzi dochód kierowany obecnie na skupy HYPE.

Sam protokół dzieli USDC między portfel techniczny a skarbowy w stosunku 1:9. Ten stosunek zapewnia, że 90% środków pozostaje w portfelu skarbowym, podczas gdy środki niezbędne do działania protokołu Hyperliquid znajdują się w portfelu technicznym. Zautomatyzowany proces nie wymaga żadnego dostosowywania sald między dwoma portfelami.

Hyperliquid Turns $USDC Yield Into hyperliquid:native Deflation

Starting today, @HyperliquidX begins accruing revenue from USDC reserves through AQAv2.

The key mechanism:
• Stablecoin reserve revenue is shared with Hyperliquid
• Around 90% of reserve revenue after operating… pic.twitter.com/fWFkuzUTVq

— Hyperliquid Daily (@HYPERDailyTK), August 26, 2026

Szacunki rynkowe wskazują na roczne napływy w wysokości od 135 mln do 200 mln USD, w zależności od wielkości rezerw USDC i generowanego przez nie dochodu. Salda USDC szacuje się na około 5–7 mld USD. Na podstawie tych danych pierwsza alokacja pozwoliłaby na skup HYPE o wartości do 20 mln USD. Są to jednak prognozy, a nie gwarantowane zwroty.

Co napędza skupy HYPE Hyperliquid w ramach AQAv2?

Hyperliquid kieruje już niemal 99% przychodów z opłat transakcyjnych do Assistance Fund, a fundusz wykorzystuje ten dochód na zakupy HYPE na rynku otwartym. AQAv2 dodaje drugi strumień przychodów — tym razem powiązany z depozytami stablecoinów, a nie z wolumenem obrotu. Finansowane przez giełdy wycofywanie tokenów ma w branży kryptowalut długą historię: Binance od 2017 r. przeprowadza kwartalne spalania BNB, wiążąc redukcję podaży tokenu z wynikami giełdy, a wiele zdecentralizowanych protokołów kieruje przychody z opłat na skup własnych tokenów. AQAv2 rozszerza ten model o dochody z rezerw generowane przez salda stablecoinów utrzymywane na platformie.

Obie ścieżki finansowania reagują na różne warunki. Strumień opłat zmienia się wraz z wolumenem transakcji, natomiast dochód z rezerw zależy od sald USDC i stóp zwrotu. Łączne skupy mogą wzrosnąć, jeśli jednocześnie wzrośnie wykorzystanie platformy i salda USDC.

Ogłoszenie o aktywacji potwierdza, że dochód z rezerw zostanie wykorzystany na rzecz funduszu, nie potwierdza jednak, że wszystkie kupione tokeny zostaną natychmiast spalone. Hyperliquid może spalić całość zasobów funduszu przy użyciu zatwierdzonych działań protokołu. To rozróżnienie ma znaczenie dla podaży tokenu: skup wycofuje HYPE z obiegu, dopóki pozostaje w funduszu, podczas gdy spalenie tokenów zmniejsza podaż całkowitą. Rozdzielenie tych dwóch zjawisk pokazuje, jak AQAv2 wpływa zarówno na podaż w obiegu, jak i na podaż całkowitą. Weryfikowalnymi punktami kontrolnymi będą rzeczywiste środki ujawnione po wpłynięciu pierwszego cyklu do Assistance Fund oraz ewentualne późniejsze spalenie zgromadzonego przez fundusz HYPE — wyniki te pokażą, jak prognozy oraz rozróżnienie między skupem a spaleniem rozstrzygną się w praktyce.

Kurs HYPE i krótka pozycja Wintermute

W chwili publikacji HYPE notowany był po 83,08 USD, odnotowując wzrost o ponad 2% w ciągu 24 godzin, a wolumen obrotu wzrósł również o około 7%. Wzrost ceny nastąpił po uruchomieniu opartego na rezerwach mechanizmu skupu Hyperliquid.

Ponadto Wintermute zmniejszył swoją krótką pozycję na Hyperliquid ze 211,53 mln USD do 80,48 mln USD, według źródła analityki on-chain Onchain Lens. Zmiana oznacza spadek krótkiej pozycji o 131,05 mln USD na śledzonym koncie Wintermute. Jednocześnie firma utrzymała długą pozycję o wartości 5,51 mln USD, a jej krótkie pozycje pozostawały znacznie wyższe niż długie. Onchain Lens podał zarówno dane o pozycjach krótkich, jak i długich.