12 sierpnia Hyperion DeFi, pierwsza notowana w USA spółka zbudowana na Hyperliquid — blockchainie Layer 1 zoptymalizowanym pod handel wieczystymi kontraktami futures on-chain — ogłosiła rekordowy zysk netto za II kwartał w wysokości $31 mln, ponad trzykrotnie wyższy niż zysk $8.8 mln w I kwartale. Spółka przypisała ten wzrost przede wszystkim rosnącej wycenie swoich zasobów HYPE, które osiągnęły wartość $133 mln. Wyniki stanowią dla inwestorów konkretny punkt odniesienia pokazujący, jak strategia skarbca kryptowalutowego opartego na jednym tokenie sprawdza się w okresie stłumionego nastroju rynkowego — model, który przyciąga coraz większą uwagę, ponieważ spółki publiczne z sektora aktywów cyfrowych rozważają trzymanie natywnych tokenów protokołów zamiast bardziej ugruntowanych aktywów przechowywania wartości, takich jak Bitcoin czy stablecoiny.

Drugi z rzędu rekordowy kwartał

Zysk $31 mln oznacza drugi kolejny rekord kwartalny Hyperion, stanowiąc wyraźne odwrócenie sytuacji względem straty prawie $9 mln odnotowanej w tym samym kwartale rok wcześniej. Spółka podała również skorygowany EBITDA na poziomie $53.7 mln. Po publikacji wyników akcje Hyperion wzrosły w handlu posesyjnym o około 5%.

Głównym czynnikiem był skarbiec HYPE spółki. Na koniec czerwca Hyperion posiadał około 2 mln HYPE o wartości $133 mln, wobec $71 mln trzy miesiące wcześniej. Daje to inwestorom użyteczny wskaźnik ekspozycji HYPE przypadającej na akcję. Przy 15.16 mln akcji w obrocie na dzień 13 maja, posiadane 2 mln HYPE przekładają się na około 0.13 HYPE na akcję, co odpowiada wartości zabezpieczonej HYPE na poziomie około $8.78 na akcję przy wycenie $133 mln. Nie jest to formalne wyliczenie wartości aktywów netto, ale stanowi praktyczne narzędzie do oceny, w jaki sposób zmiany ceny HYPE wpływają na zabezpieczenie akcji Hyperion — wskaźnik szczególnie istotny, biorąc pod uwagę, że cena HYPE niemal się podwoiła w trakcie kwartału.

Wynik wbrew spadkowi całego sektora

Wyniki Hyperion wyraźnie kontrastują z szerszym spadkiem na rynku kryptowalut w II kwartale. Według CoinGecko całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut spadła o 12.6% do $2.1 bln, a średni dzienny wolumen obrotu obniżył się o 20.9%. Rozbieżność ta podkreśla strukturalną cechę modelu skarbca HYPE: wyniki Hyperion są mniej zależne od nastrojów na rynku spot, a bardziej od aktywności w handlu instrumentami pochodnymi na Hyperliquid, która pozostała relatywnie silna mimo kurczenia się rynków spot.

Aktywność w instrumentach pochodnych okazała się bardziej odporna. Dziesięć największych scentralizowanych giełd perpetual obsłużyło w kwartale $12.7 bln wolumenu, co oznacza spadek o 10%, podczas gdy Hyperliquid nadal zwiększał swoją obecność w on-chain derivatives. Zdecentralizowane giełdy perpetual osiągały średnio $611.57 mld miesięcznego wolumenu w pierwszych czterech miesiącach 2026 roku, a sam Hyperliquid obsłużył w kwietniu $190.28 mld. Rosnący udział w rynku ma bezpośrednie znaczenie dla wyników Hyperion, ponieważ przychody z opłat Hyperliquid wracają do HYPE poprzez mechanizm buybacków.

Hyperliquid staje się również istotnym pomostem między kryptowalutami a tradycyjnymi finansami. CoinGecko podało, że platforma przetworzyła $272.39 mld wolumenu perpetual w TradFi od stycznia 2025 do maja 2026, co sugeruje, że jej atrakcyjność wykracza poza rodzimą społeczność handlu krypto.

„Zdefiniowaliśmy na nowo, co oznacza skarbiec aktywów cyfrowych” — powiedział CEO Hyperion Hyunsu Jung, wskazując na większą pozycję HYPE spółki, nowe biznesy oparte na Hyperliquid oraz niższe koszty.

Wykorzystywanie skarbca poprzez HAUS

Zamiast pozostawiać zasoby HYPE bezczynnie w bilansie, Hyperion aktywnie stara się je wykorzystywać.

Spółka przydzieliła łącznie 500,000 HYPE do Entropy na rynki HIP-3 oraz dodatkowe 500,000 HYPE do Skew Technologies na rynki wynikowe HIP-4. W ramach systemu HIP-3 Hyperliquid operatorzy rynku muszą posiadać 500,000 HYPE w portfelach i stakować te tokeny. Hyperion zapewnia potrzebne finansowanie, a w zamian otrzymuje udziały i tantiemy.

Po zakończeniu USDH Hyperion zakończył wcześniejsze ustalenia HAUS (Hype Asset Use Service) z Native Markets oraz Felix. W rezultacie 800,000 HYPE zostało uwolnione do ponownego wykorzystania. Spółka poinformowała, że od czerwca skierowała łącznie 1 mln HYPE do projektów HIP-3 i HIP-4.

Dlaczego token napędza wyniki

Relacja między HYPE a Hyperliquid ma kluczowe znaczenie dla tezy inwestycyjnej. W marcu Coinbase Institutional podało, że 97% opłat generowanych przez protokół jest wykorzystywanych do odkupu HYPE. Następnie w zgłoszeniu do SEC z 19 maja aktualizacja wskazała, że 99% opłat protokołu trafia obecnie do Assistance Fund, który wykorzystuje środki do zakupu i spalania HYPE.

Tworzy to silną, ale dwustronną zależność. Intensywna aktywność handlowa generuje opłaty, opłaty te finansują zakupy HYPE, a wzrost ceny HYPE zwiększa wartość skarbca Hyperion. Ten sam mechanizm działa w drugą stronę, gdy cena tokena spada.

Na dzień 13 sierpnia HYPE był notowany w okolicach $56.50, co oznacza wzrost o 0.64% w skali ostatniego tygodnia — podaje CoinMarketCap.

Rekordowy kwartał Hyperion pokazuje zarówno potencjalne korzyści, jak i ryzyka związane z modelem skarbca HYPE: spółka może osiągać znaczące zyski, gdy Hyperliquid rośnie, a HYPE zyskuje na wartości, ale jej wyniki w dużej mierze zależą od przyszłości tokena i rynku, który go wspiera.