15 sierpnia konferencja HSC powróciła do Ho Chi Minh City, gromadząc przedstawicieli instytucji finansowych, firm technologicznych i venture capital, aby omówić infrastrukturę blockchain, aktywa cyfrowe i przyszłość on-chainowych rynków finansowych.

Jedną z najbardziej obserwowanych sesji wydarzenia był panel „One Market, Many Venues: Navigating Fragmented Liquidity”, w którym udział wzięli Kevin Sultani z GMA Group, Lynn Nguyen, Country Lead Solana Superteam Vietnam, Ran Yi, współzałożyciel Orderly, oraz Leonard Hoh, prezes Asia-Pacific w Bitstamp by Robinhood — europejskiej giełdy założonej w 2011 roku, która po przejęciu przez Robinhood w 2025 roku stała się częścią amerykańskiego brokera.

Dyskusja koncentrowała się na tym, jak traderzy, market makerzy i protokoły funkcjonują w rozdrobnionym zestawie scentralizowanych i zdecentralizowanych miejsc obrotu, a także na szerszym wyzwaniu połączenia tych rynków w bardziej spójny system.

Trudność rozdrobnionych rynków

Sultani rozpoczął od przedstawienia debaty wokół tego, co określił jako „święty Graal” finansów: jednego pulpitu, na którym inwestorzy mogliby przeglądać i handlować wszystkimi swoimi aktywami — od tokenizowanych nieruchomości w Tokio i klasycznych samochodów po akcje Tesli i kryptowaluty — na jednym, niezamykającym się rynku. Zauważył, że tradycyjne rynki w Nowym Jorku i Londynie ostatecznie skonsolidowały się po okresach chaosu, ale krypto pozostaje rozproszone pomiędzy wieloma miejscami obrotu, co obniża płynność i utrzymuje branżę na „niemowlęcym” etapie.

Hoh powiedział, że uczestnicy instytucjonalni nadal polegają na ugruntowanych procesach operacyjnych i prime brokerach, a brak regulowanych usług agregacji oraz standardów best execution pozostaje istotną barierą dla napływu większego kapitału. Dla traderów praktyczny koszt rozproszonej głębokości rynku jest dobrze znany: ten sam aktyw może być wyceniany inaczej na różnych platformach, co oznacza szersze spready i mniej niezawodną realizację zleceń, dopóki ta luka nie zostanie zniwelowana.

Regulacje jako kluczowa zmienna

Paneliści zgodzili się, że regulacje są definiującym czynnikiem obecnego cyklu. Hoh wskazał ramy MiCA Unii Europejskiej — rozporządzenie Markets in Crypto-Assets, w pełni obowiązujące w całej wspólnocie od końca 2024 roku — jako rzadki przykład reżimu wymagającego best execution. Sultani zestawił to podejście z proaktywnym przyjęciem aktywów cyfrowych przez Dubaj, opartym na wyspecjalizowanym regulatorze aktywów wirtualnych utworzonym w 2022 roku, i powiedział, że Europa stłumiła innowacje.

Nguyen wyraziła optymizm wobec kontrolowanego środowiska Wietnamu, mówiąc, że oczekuje, iż licencjonowane giełdy wkrótce przyciągną zarówno lokalnych, jak i międzynarodowych market makerów. Jednocześnie panel uznał napięcie: wraz z budowaniem przez jurysdykcje regulacyjnych barier płynność może stać się jeszcze bardziej rozdrobniona, zanim ostatecznie dojdzie do konsolidacji — co sprawia, że tempo harmonizacji regulacyjnej, od Azji Południowo-Wschodniej po Zatokę Perską, jest jednym z najważniejszych sygnałów do obserwacji.

Tokenizacja i harmonogram Wall Street

Następnie rozmowa przeszła do szeroko cytowanej prognozy Larry’ego Finka, że do 2030 roku tokenizowanych będzie 10 bilionów dolarów aktywów. Prognoza pochodzi od prezesa BlackRock, największego zarządzającego aktywami na świecie, którego spot-bitcoin ETF już stał się jednym z głównych kanałów instytucjonalnej ekspozycji na krypto — kontekst, który podkreśla, dlaczego panel traktował harmonogram Wall Street, a nie entuzjazm detaliczny, jako zmienną operacyjną.

Nguyen stwierdziła, że strona popytowa wciąż jest niedojrzała, zauważając, że „niewiele osób interesuje się nieruchomościami on chain”. Hoh zasugerował, że firmy handlowe naturalnie skoncentrują się na akcjach zamiast tokenizować każdą klasę aktywów — przesunięcie, które jego własna firma już rozpoczęła, wprowadzając tego lata tokenizowane oferty akcji amerykańskich dla klientów w Europie.

Sultani przyjął bardziej zdecydowane stanowisko, mówiąc, że szacunek Finka „wydaje się mały”. Wskazał na lukę płynnościową spowodowaną oczekującymi tradycyjnymi IPO i argumentował, że Wall Street prawdopodobnie będzie napędzać tokenizację, zamiast czekać, aż popyt detaliczny rozwinie się organicznie.

Wietnam jako punkt centralny

Panel omówił także, dlaczego Wietnam stał się głównym obszarem zainteresowania. Nguyen podkreśliła wysoki poziom adopcji krypto w kraju — Wietnam wielokrotnie plasował się na szczycie lub w pobliżu szczytu Global Crypto Adoption Index firmy Chainalysis, standardowego corocznego wskaźnika branżowego mierzącego oddolne wykorzystanie — a także silną bazę twórców i szybko uczącą się pulę talentów. Opisała swój powrót po dwóch dekadach za granicą jako misję „dziedzictwa”, mającą na celu mentorowanie lokalnych założycieli.

Hoh powiedział, że Bitstamp ma „dwoje oczu na Wietnam” i postrzega wysiłki zmierzające do przeniesienia płynności na ląd jako możliwy wzorzec dla innych rynków rozwijających się.

Agenci AI i kolejna fala adopcji

W końcowej części Ran Yi argumentował, że autonomiczne agenty AI mogą stać się kolejnym głównym czynnikiem napędzającym adopcję krypto. Wyobraził sobie przyszłość, w której osobiste asystenty w stylu „Jarvis” realizują transakcje i płatności za pośrednictwem torów blockchain, zwracając uwagę, że agenci prawdopodobnie będą preferować systemy bez zezwoleń, bez tarcia związanego z KYC.

Nguyen dodała, że stablecoiny mogą pomóc usunąć wąskie gardła związane z kartami kredytowymi w transakcjach agentowych, jednocześnie pozwalając użytkownikom ustawiać limity wydatków dla poszczególnych portfeli. Panel zakończył się szybkim konsensusem: konsolidacja jest generalnie pozytywna, rynki 24/7 nadchodzą szybciej, niż oczekuje tradycyjna finansjera, a kolejny etap branży będzie kształtowany przez regulowaną konwergencję, płatności agentowe oraz płynną integrację tradycyjnych i on-chainowych finansów.

The post HSC Conference: ‘One Market, Many Venues’ Panel Explores How AI, Regulation, And Asset Tokenization Will Reshape Global Liquidity appeared first on Metaverse Post.