Hyperliquid Policy Center (HPC) jasno przedstawił swoje stanowisko w piśmie złożonym w Commodity Futures Trading Commission (CFTC) w czwartek, 27 sierpnia 2026 r., wzywając regulatora, aby nadał kontraktom perpetual priorytet w swojej agendzie innowacji. Zgłoszenie to jest najnowszym sygnałem dla amerykańskich traderów, którzy zostali wyłączeni z rynku instrumentów pochodnych, którego wolumen offshore przekroczył 500 mld USD.

Kontrakty perpetual zdominowały posiedzenie CFTC

Oświadczenie pojawiło się krótko po tym, jak CFTC odbyła swoje pierwsze posiedzenie Innovation Advisory Committee 20 sierpnia. Kontrakty perpetual nie były częścią głównej agendy, która obejmowała aktywa cyfrowe, sztuczną inteligencję i rynki predykcyjne. Według HPC członkowie komitetu mimo to nie przestawali poruszać tematu kontraktów perpetual podczas każdej z trzech sesji spotkania.

HPC uznał tę reakcję za dowód popytu i oparł swoje stanowisko na czterech argumentach:

• kontrakty perpetual mają kluczowe znaczenie dla prac CFTC nad innowacjami;
• odpowiadają na realne potrzeby zabezpieczające;
• bardziej przychylna CFTC obecnie przenosi te rynki na rynek amerykański; oraz
• publiczne blockchainy mogą zmodernizować infrastrukturę rynku instrumentów pochodnych, skutecznie zmieniając prawo.

Jake Chervinsky, dyrektor generalny HPC, podpisał oświadczenie wraz z głównym radcą prawnym Bradem Bourque’em, a HPC przekazał je sekretarzowi Komisji Christopherowi Kirkpatrickowi. HPC opisuje się jako niezależną organizację badawczo-advocacyjną powiązaną z Hyperliquid Foundation, która założyła centrum w lutym 2026 r. Pełne oświadczenie jest dostępne na oficjalnej stronie Hyperliquid Policy Center.

Kto poruszył temat kontraktów perpetual na posiedzeniu komitetu

W oświadczeniu HPC wymienił członków komitetu, którzy poruszali temat kontraktów perpetual, wskazując znaczniki czasu z transmisji posiedzenia.

Tyler Winklevoss z Gemini powiedział, że amerykańskie firmy pozostają w tyle, ponieważ kontrakty perpetual stanowią dużą część globalnego wolumenu obrotu aktywami cyfrowymi. Don Wilson z DRW uważa kontrakty perpetual za narzędzia zarządzania ryzykiem, które fundusze z rejestracją wolałyby trzymać obok terminowych futures. Brian Armstrong z Coinbase, Raghu Yarlagadda z FalconX oraz Tushar Jain z Multicoin również wypowiadali się na ich korzyść.

Jak kontrakt może śledzić cenę mimo braku terminu wygaśnięcia

Duża część zgłoszenia HPC koncentruje się na mechanice kontraktu perpetual. Kontrakt perpetual nie ma daty rozliczenia i nie może być rolowany ani dostarczany. Zamiast wygaśnięcia środki są przenoszone między posiadaczami pozycji długich i krótkich poprzez cykliczną płatność finansującą, mechanizm zaprojektowany tak, by cena kontraktu wracała w kierunku ceny referencyjnej.

HPC uważa to za lepsze rozwiązanie dla ekspozycji, które nie kończą się w czasie. W zgłoszeniu podano trzy przykłady: linia lotnicza zużywająca paliwo lotnicze, fundusz zarządzający ryzykiem portfela oraz twórca AI mierzący się z rosnącymi kosztami mocy obliczeniowej. Wszystkie trzy wiążą się z kosztami, które nie ustają, a zabezpieczanie takich ekspozycji za pomocą futures z określoną datą wygaśnięcia zmusza traderów do przechodzenia przez cykl rolowania, który wprowadza ryzyko czasowe i koszty transakcyjne.

Dla uczestników rynku ten szczegół ma znaczenie, ponieważ spór nie jest już abstrakcyjny: chodzi o to, jaką konstrukcję kontraktu regulatorzy będą skłonni dopuścić, gdy więcej aktywności przenosi się na rynki amerykańskie, a produkty powiązane z aktywami cyfrowymi, energią i innymi ekspozycjami o ciągłej wycenie są testowane w publicznym procesie stanowienia przepisów.

Bardziej przychylna agenda CFTC, a w sądzie spór odpowiadający jej skali

Oświadczenie pojawia się w momencie, gdy CFTC przyjęła bardziej przychylne stanowisko wobec kontraktów perpetual. W maju CFTC zatwierdziła pierwszy notowany w USA kontrakt perpetual futures, BTCPERP firmy Kalshi, i opublikowała oświadczenie polityczne oraz wytyczne dla pracowników dotyczące ciągłego handlu. W czerwcu agencja poprosiła o komentarze w sprawie rozszerzenia produktu na storable energy commodities.

HPC oraz podmiot wdrażający HIP-3, trade[XYZ], wydały wspólną odpowiedź na pytanie dotyczące energii 26 sierpnia. Dwa dni wcześniej, 24 sierpnia, HPC złożył oddzielną odpowiedź, prosząc SEC i CFTC o traktowanie kwalifikujących się equity perpetual jako security futures.

Walt Lukken z FIA opublikował dane komitetu pokazujące, że agencja nadzoruje 30 designated contract markets, wobec 16 w 2003 r., przy 17 oczekujących wnioskach. Agencja nadzoruje także 6,700 notowanych kontraktów, wobec 2,100 w 2023 r.

Nie wszyscy jednak popierają takie podejście. CME Group pozwała CFTC w czerwcu, argumentując, że kontrakty perpetual są swapami, a nie futures, a odchodzący prezes CME Terry Duffy określił ten produkt jako „katastrofę czekającą na wydarzenie się”.