Kontrakty futures perpetual nie mają daty wygaśnięcia, dlatego giełdy wykorzystują cykliczną płatność gotówkową zwaną finansowaniem, aby utrzymywać cenę kontraktu blisko ceny bazowej na rynku spot. Płatność przepływa między traderami posiadającymi przeciwne pozycje i jest obliczana na podstawie ich ekspozycji, a nie wyłącznie wniesionego zabezpieczenia. W rezultacie ten sam transfer w dolarach może stanowić bardzo różną część kapitału dwóch traderów, nawet jeśli ceny w ogóle się nie zmieniają.

Zgodnie ze zgłoszeniem kontraktu $SEI firmy OG.com Markets z 8 października 2026 r. dodatnia stopa finansowania oznacza, że posiadacze pozycji long płacą posiadaczom pozycji short, natomiast ujemna stopa oznacza przepływ w przeciwnym kierunku. Giełda i izba rozliczeniowa nie zatrzymują żadnej części tego transferu.

Rozliczany w dolarach kontrakt, opisany w raporcie The Defiant dotyczącym notowania $SEI, reprezentuje jeden $SEI na kontrakt. Płatność z tytułu finansowania jest wynikiem pomnożenia stopy finansowania przez cenę rozliczeniową finansowania oraz liczbę $SEI reprezentowanych przez pozycję — a nie przez kwotę wniesionego depozytu zabezpieczającego.

Zestawiony rejestr z różnymi poziomami zabezpieczenia

Rozważmy dwóch hipotetycznych traderów, jednego z pozycją long i drugiego z pozycją short, z których każdy ma ekspozycję na 10,000 $SEI przy założonej cenie rozliczeniowej finansowania wynoszącej $1. Każdy ma zatem nominalną ekspozycję o wartości $10,000. Trader z pozycją long zaczyna z zabezpieczeniem w dolarach w wysokości $4,000, a trader z pozycją short — $8,000.

Załóżmy, że obaj utrzymują swoje pozycje przez trzy ośmiogodzinne obliczenia finansowania. Ceny i wielkości pozycji pozostają niezmienione, nie występują opłaty transakcyjne, koszty pożyczek, wpłaty ani wypłaty, a obaj traderzy przez cały czas utrzymują wystarczający poziom zabezpieczenia. Przedstawione salda mają charakter ilustracyjny i nie stanowią podanych wymogów dotyczących depozytu zabezpieczającego OG.com, a wykorzystane poniżej stopy finansowania są również ilustracyjnymi założeniami, a nie wartościami podanymi przez którąkolwiek platformę.

Przy założonej stopie +0.10% na interwał trader z pozycją long jest winien traderowi z pozycją short $10 za każdy interwał, co wynika z obliczenia $10,000 × 0.001. Skumulowane finansowanie wynosi kolejno $10, następnie $20, a potem $30. Po rozliczeniu wszystkich trzech transferów kapitał pozycji long wynosi $3,970, a pozycji short $8,030.

W odrębnym scenariuszu, rozpoczynającym się od tych samych sald początkowych, założona stopa -0.10% na interwał odwraca kierunek płatności. Trader z pozycją short płaci łącznie $30, pozostawiając $7,970, podczas gdy trader z pozycją long otrzymuje $30 i osiąga $4,030.

Transfer w wysokości $30 odpowiada 0.75% początkowego zabezpieczenia pozycji long wynoszącego $4,000, ale tylko 0.375% zabezpieczenia pozycji short wynoszącego $8,000. Odsetki te opisują wyłącznie zmianę początkowego kapitału wynikającą z finansowania — nie są podaną stopą finansowania ani całkowitym wynikiem z transakcji. Taka sama ekspozycja prowadzi do równych i przeciwstawnych transferów w dolarach, a mniejsze saldo zabezpieczenia sprawia, że identyczna płatność jest dwukrotnie większa w ujęciu procentowym.

Zgłoszenie dotyczące $SEI przewiduje obliczanie finansowania w ośmiogodzinnych interwałach kończących się o 00:00, 08:00 i 16:00 UTC, przy wykorzystaniu pozycji utrzymywanych na koniec każdego interwału. Korekty są wypłacane lub pobierane wraz z depozytem uzupełniającym variation margin — korektą gotówkową wynikającą ze zmian ceny — podczas rozliczeń odbywających się dwa razy dziennie, w południe i o 5 p.m. ET. Rejestr pokazuje skumulowane zobowiązania według interwału obliczeniowego, a nie trzy natychmiastowe obciążenia rachunku. Te interwały, godziny rozliczeń i mechanizmy zabezpieczenia są warunkami tego konkretnego kontraktu w zgłoszonej formie, dlatego osoba oceniająca kontrakt innej platformy powinna zapoznać się z jej własną dokumentacją.

Finansowanie to nie opłaty transakcyjne ani odsetki od pożyczek

Transfery z tytułu finansowania różnią się od opłat pobieranych za handel. Dokumentacja Hyperliquid również opisuje finansowanie jako mechanizm peer-to-peer, w ramach którego od płatności nie są pobierane opłaty; raport The Defiant dotyczący opłat platformy Hyperliquid analizuje inny przepływ środków.

Odsetki od pożyczek są natomiast kosztem finansowania środków lub aktywów udostępnionych przez pożyczkodawcę, a nie płatnością na rzecz drugiej strony pozycji perpetual. Przykładowo informacje Krakena dotyczące depozytu zabezpieczającego dla rynku spot przewidują odrębne opłaty za udostępnione zabezpieczenie i za handel. Wartość bazowa oznaczona w formule finansowania $SEI jako „Interest Rate” jest elementem obliczenia, a nie osobnym rachunkiem za pożyczkę, i wchodzi do formuły niezależnie od tego, czy dana pozycja wiąże się z pożyczaniem środków.

Likwidacja jest czymś jeszcze innym: całkowicie zamyka pozycję, zamiast okresowo przekazywać płatności z tytułu finansowania. Zgłoszenie OG.com dotyczące $SEI wymaga utrzymywania początkowego depozytu zabezpieczającego w dolarach i dopuszcza wezwanie do uzupełnienia depozytu lub likwidację, jeśli zabezpieczenie spadnie poniżej właściwego wymogu. Płacenie finansowania zmniejsza kapitał dostępny do spełnienia tego wymogu, nawet bez niekorzystnej zmiany ceny.