Giełdy kryptowalut zarabiają na opłatach transakcyjnych, spreadach cenowych, instrumentach pochodnych, stakingu, stablecoinach i usługach dla dużych inwestorów. Za każdym razem, gdy ktoś kupuje Bitcoina, sprzedaje Ethereum lub wymienia jedną kryptowalutę na inną, platforma może pobrać opłatę.

Handel wciąż stanowi trzon działalności, ale już nie całą historię. Coinbase, Binance i Kraken zbudowały linie produktowe wykraczające daleko poza proste transakcje.

Coinbase zgłosił 7,18 mld USD całkowitych przychodów za 2025 rok, w tym około 4,06 mld USD z transakcji oraz 2,83 mld USD z subskrypcji i usług. Payward, grupa macierzysta Krakena, zgłosił 2,2 mld USD skorygowanych przychodów za 2025 rok, z czego ponad połowa pochodziła ze źródeł spoza handlu. Ponieważ Kraken stosuje firmowe miary skorygowane, jego dane nie pokrywają się dokładnie z wynikami raportowanymi przez Coinbase.

Niniejszy przegląd analizuje kolejno każde źródło przychodów, opierając się na opublikowanych cennikach opłat i raportach spółek.

Główne źródła przychodów giełd kryptowalut

Giełdy działają według kilku modeli biznesowych. Niektóre platformy jedynie dopasowują kupujących i sprzedających, inne dodają usługi maklerskie, depozytowe, płatnicze i inwestycyjne. Nie każda giełda prowadzi wszystkie te rodzaje działalności, a struktury przychodów różnią się w zależności od platformy, produktu i jurysdykcji.

Coinbase oferuje najpełniejszy obraz, ponieważ publikuje szczegółowe zestawienie. W 2025 roku transakcje konsumentów wygenerowały najwięcej przychodów, a następnie przychody ze stablecoinów.

Opłaty transakcyjne: ile giełdy pobierają za każdą transakcję

Prowizje od handlu pozostają głównym źródłem przychodów. Gdy klienci kupują lub sprzedają, giełda może pobrać procent wartości transakcji. Ponieważ rynki krypto działają całą dobę, opłaty naliczane są również w nocy, w weekendy i święta.

Opłaty zależą od giełdy, typu zlecenia i wolumenu obrotu klienta. Binance podaje na standardowym poziomie spot opłatę maker 0,10% oraz taker 0,10%. Wejściowy poziom Kraken Pro przewiduje 0,40% dla makerów i 0,80% dla takerów. Coinbase Exchange zaczyna się od 0,40% dla makerów i 0,60% dla takerów.

To konkretne produkty i poziomy opłat, a nie ogólne ceny wszystkich usług danej firmy. Opublikowane standardowe stawki sprawdzono w październiku 2026 roku; promocje, pary handlowe, jurysdykcje i progi wolumenu mogą zmieniać rzeczywiste koszty.

Ile zarabia giełda na transakcji za 10 000 USD

Załóżmy, że klient kupuje Bitcoina za 10 000 USD przy opłacie 0,10%. Giełda pobiera 10 USD. Jeśli klient później sprzeda 10 000 USD po tej samej stawce, to kolejne 10 USD — łącznie 20 USD.

Teraz wyobraźmy sobie platformę obsługującą 1 mld USD dziennego wolumenu obrotu. Przy średniej opłacie 0,10% brutto opłaty transakcyjne wyniosłyby 1 mln USD dziennie. To założenie, że każdy dolar obrotu płaci pełną stawkę, co rzadko ma miejsce: zniżki dla dużych traderów, promocje i rabaty zmniejszają pobierane kwoty.

Wolumen obrotu to nie przychód, a przychód to nie zysk.

Opłaty maker i taker: jak giełdy zachęcają do handlu

Większość dużych giełd opartych na arkuszu zleceń stosuje cennik maker-taker, który oddziela traderów dodających płynność od tych, którzy korzystają z niej natychmiast.

Zlecenie maker czeka w arkuszu zleceń do momentu dopasowania — na przykład zlecenie kupna Bitcoina poniżej ceny rynkowej czeka na sprzedającego. Zlecenie taker natychmiast wykonuje się przeciwko istniejącym zleceniom, na przykład zlecenie rynkowe kupna Bitcoina.

Giełdy zwykle pobierają od makerów mniej, ponieważ aktywny arkusz zleceń przyciąga traderów i poprawia ceny. Niektóre platformy idą dalej i wypłacają rabaty — tzw. ujemne opłaty maker — uprawnionym traderom o wysokim wolumenie. Cennik Krakena obejmuje ujemne stawki maker dla niektórych poziomów i rynków.

Nie oznacza to, że giełda traci na tych transakcjach. Opłaty taker, inna aktywność handlowa i dodatkowe usługi mogą w pełni pokryć rabaty.

Spready i handel bez prowizji

Prowizje to nie jedyny sposób zarabiania. Spread to różnica między ceną, po której można kupić aktyw, a ceną, po której można go sprzedać.

Załóżmy, że Bitcoin ma cenę referencyjną 70 000 USD. Krypto-broker może kwotować 70 350 USD przy zakupie i 69 650 USD przy sprzedaży — różnica 700 USD, czyli 1% ceny referencyjnej. Ta różnica nie równa się zyskowi. Może obejmować rzeczywiste różnice rynkowe, koszty wykonania zleceń oraz marże zatrzymywane przez brokerów lub dostawców płynności.

Jak Coinbase korzysta ze spreadów

Coinbase stwierdza, że jego prosta usługa kupna i sprzedaży wlicza spread w cenę kwotowaną oraz że może zatrzymać nadmiarowy spread. Coinbase Advanced natomiast korzysta z arkusza zleceń i nie zawiera tego samego spreadu w cenie kwotowanej.

Całkowity koszt może się więc różnić w zależności od interfejsu. Wiarygodniejszą miarą jest porównanie, ile kryptowaluty faktycznie otrzymujemy po opłatach, spreadach i kosztach wykonania.

Jak zarabiają platformy bez prowizji

Niektóre platformy reklamują zero prowizji. Z amerykańskiego raportu Robinhooda o routingu zleceń wynika, że otrzymuje on rabaty od zewnętrznych animatorów rynku. Na dzień 15 czerwca 2026 roku zgłosił 0,95 USD od każdych 100 USD wolumenu zleceń krypto kierowanych tą drogą — 0,95%. Płatność jest wliczona w spread, a nie pokazywana jako odrębna prowizja.

Nie każda transakcja bez prowizji jest kosztowna, ale porównanie całkowitego kosztu — łącznie z ceną wykonania — pozostaje najuczciwszą miarą.

Kontrakty terminowe i instrumenty pochodne

Instrumenty pochodne dają inwestorom możliwość zajmowania pozycji na cenach kryptowalut bez posiadania samej monety. Typowe produkty to kontrakty futures, opcje i kontrakty perpetual futures. Giełdy mogą pobierać opłatę przy otwieraniu i zamykaniu pozycji, a niektóre zarabiają także na rozliczeniach, finansowaniu i usługach pokrewnych.

Jak dźwignia może zwiększyć przychody z opłat

Załóżmy, że trader wpłaca 1 000 USD i otwiera pozycję futures na Bitcoina o wartości 10 000 USD z dźwignią 10x. Przy opłacie 0,05% od pełnej wartości pozycji otwarcie kosztuje 5 USD, a zamknięcie kolejne 5 USD, więc giełda pobiera 10 USD. Trader kontroluje 10 000 USD przy zaledwie 1 000 USD depozytu zabezpieczającego.

Ponieważ opłaty dotyczą większej pozycji, dźwignia może zwiększać wolumen, od którego naliczane są opłaty. Cenniki się różnią, a wolumen obrotu to nie to samo co pożyczone środki.

Czy giełdy zatrzymują opłaty fundingowe na kontraktach perpetual?

Powszechne przekonanie mówi, że giełdy kieszonkują płatności fundingowe na perpetual futures. Na wielu rynkach funding przepływa bezpośrednio między traderami zajmującymi pozycje długie i krótkie. Coinbase stwierdza, że na jego właściwych globalnych produktach pochodnych płatności fundingowe są wymieniane między posiadaczami kontraktów i nie są zatrzymywane jako opłaty giełdowe.

Platformy mogą nadal pobierać normalne opłaty transakcyjne i inne ujawnione opłaty. Instrumenty pochodne niosą też ryzyko likwidacji, co czyni je mało odpowiednimi dla wielu początkujących inwestorów.

Stablecoiny: rosnące źródło przychodów giełd

Stablecoiny stały się coraz istotniejszą częścią przychodów giełd. Tokeny takie jak USDC mają utrzymywać stałą wartość względem dolara amerykańskiego, a emitenci mogą trzymać rezerwy w gotówce i krótkoterminowych papierach skarbowych, które oprocentowują. Dzięki umowom biznesowym giełdy mogą otrzymywać część korzyści związanych z dystrybucją i użyciem stablecoinów.

Partnerstwo Coinbase i Circle przy USDC

Porozumienie Coinbase z Circle, emitentem USDC, jest wiodącym przykładem. Sprawozdania finansowe Coinbase za 2025 rok pokazują około 1,35 mld USD przychodów ze stablecoinów za rok, wobec około 910 mln USD w 2024 roku.

Ujawnienia Circle z 2026 roku wskazują, że Coinbase otrzymuje kwoty powiązane z USDC trzymanym na jego platformie oraz udział w części szerszych dochodów ekosystemu. Przychody zależą więc od obiegu USDC, sald w kwalifikujących się produktach, rentowności rezerw i warunków kontraktów. W drugim kwartale 2026 roku Coinbase zgłosił około 292 mln USD przychodów ze stablecoinów według zaktualizowanej metody prezentacji.

W przeciwieństwie do opłat transakcyjnych przychody ze stablecoinów mogą płynąć nawet wtedy, gdy klienci nie kupują ani nie sprzedają Bitcoina.

Prowizje od stakingu i nagrody krypto

Staking zapewnia giełdom stabilny strumień dochodów. Sieci proof-of-stake opierają się na walidatorach, które zabezpieczają sieć i przetwarzają transakcje, a posiadacze kwalifikujących się monet mogą je stakować i otrzymywać nagrody. Giełdy upraszczają to klientom, a w zamian mogą zatrzymywać procent nagród.

Ile może zarobić giełda na stakingu?

Załóżmy, że klient stakuje kryptowaluty za 10 000 USD i zarabia 500 USD w roku. Przy prowizji 30% giełda zatrzymuje 150 USD, a klient 350 USD.

Strona z cennikiem Coinbase podaje standardową prowizję od stakingu 35% dla kilku obsługiwanych aktywów, a niższe stawki dostępne są dla niektórych uprawnionych subskrybentów. Przy 35% giełda zatrzymałaby 175 USD z tych samych 500 USD.

Nagrody nie są gwarantowane: zależą od zasad sieci, wydajności walidatorów i cen tokenów. Klienci powinni też sprawdzić limity unstakingu oraz to, czy podana stopa nagród uwzględnia prowizje.

Depozyt instytucjonalny i pożyczki na marży

Duże giełdy obsługują też instytucje — fundusze hedgingowe, zarządzających aktywami, firmy tradingowe i korporacje. Tacy klienci mogą potrzebować depozytu, wykonania zleceń, finansowania, narzędzi portfelowych i systemów rozliczeniowych. Coinbase Prime łączy kilka z tych usług.

Giełdy mogą zarabiać na depozycie, handlu instytucjonalnym i finansowaniu. Klienci instytucjonalni mogą utrzymywać duże salda i korzystać z wielu usług, choć przychody instytucjonalne nadal rosną i spadają wraz z aktywnością rynkową i cenami aktywów. W 2025 roku Coinbase zgłosił 480 mln USD przychodów z transakcji instytucjonalnych, podczas gdy transakcje konsumentów wygenerowały 3,32 mld USD.

Pożyczki na marży i dochody odsetkowe

Pożyczanie to kolejne źródło dochodu. Trader może pożyczyć środki, aby zwiększyć ekspozycję na Bitcoina, a platforma pobiera odsetki. Klient, który pożyczył 20 000 USD na 10% rocznie przez pełny rok przy odsetkach prostych, zapłaciłby około 2 000 USD — przychód przed kosztami finansowania, stratami i kosztami operacyjnymi.

Nie każda giełda pożycza kryptowaluty klientów, a depozyt, programy pożyczkowe i konta z dźwignią niosą różne ryzyka. Kryptowaluty trzymane w depozycie nie należą do giełdy; aktywa klientów nie są automatycznie dostępne dla platformy do wydawania, handlu czy pożyczania.

Opłaty za wypłaty, subskrypcje i listingi

Giełdy mogą pobierać dodatkowe opłaty przy przepływie środków klientów, w tym opłaty za wypłaty fiducjarne, opłaty za przetwarzanie krypto, opłaty kartowe i przewalutowania. Coinbase podaje opłatę przetwarzania 0,2% za transfery Bitcoina przez Lightning Network. Opłaty sieci blockchain zazwyczaj trafiają do górników lub walidatorów, a nie do giełdy. Niektóre platformy pokrywają koszty wypłat, inne odzyskują je poprzez opłaty stałe lub szacunkowe.

Subskrypcje premium

Coinbase One to członkostwo oferujące korzyści handlowe i dodatkowe funkcje. W lutym 2026 roku Coinbase zgłosił około miliona subskrybentów. Subskrypcje mogą zmniejszać zależność od wahań aktywności handlowej, choć dla okazjonalnych traderów opłata miesięczna może kosztować więcej niż standardowe konto. Coinbase zgłosił 2,83 mld USD przychodów z subskrypcji i usług za 2025 rok.

Czy giełdy pobierają opłaty za listing monet?

Coinbase stwierdza, że aplikacje i listingi są bezpłatne, a projekty nie muszą kupować usług marketingowych. Oferuje natomiast opcjonalne kampanie edukacyjne i inne płatne usługi dla kwalifikujących się projektów. Inne giełdy mogą stosować odmienne warunki listingów lub emisji tokenów. Płatna promocja nie stanowi rekomendacji, a listing nie gwarantuje jakości ani zwrotów.

Zestawienie przychodów Coinbase i Kraken

Publiczne sprawozdania dają najczytelniejszy obraz tego, jak giełdy zarabiają. Dane zaokrąglono i pochodzą z raportu Coinbase 10-K za 2025 rok oraz ujawnień dla akcjonariuszy.

Przychody transakcyjne stanowiły około 59% z 6,88 mld USD przychodów netto Coinbase w 2025 roku, a subskrypcje i usługi pozostałe 41%. W drugim kwartale 2026 roku subskrypcje i usługi odpowiadały za 48% przychodów netto. Przy kwartalnym raportowaniu Coinbase i rocznych podsumowaniach spółki macierzystej Krakena zmieniająca się równowaga między dochodami handlowymi i niehandlowymi to jeden z najczytelniejszych trendów do obserwowania w kolejnych ujawnieniach.

Przychody Krakena

Spółka macierzysta Krakena, Payward, zgłosiła 2,2 mld USD skorygowanych przychodów za 2025 rok. Około 47% pochodziło z przychodów handlowych, a 53% z przychodów opartych na aktywach i innych. Skorygowane EBITDA wyniosło 531 mln USD, a wolumen platformy osiągnął 2 biliony USD.

Skorygowane miary Krakena nie mogą być bezpośrednio porównywane z danymi Coinbase, ale wzór jest podobny: duże giełdy coraz bardziej chcą dochodów od klientów, którzy utrzymują, pożyczają, przemieszczają i zarządzają aktywami — nie tylko od tych, którzy handlują.

Czy giełdy kryptowalut są rentowne?

Giełdy mogą być bardzo rentowne, ale wyniki wahają się wraz z rynkiem. Silne rynki podnoszą handel, wpłaty i popyt na produkty; słabe działają odwrotnie. Koszty są też znaczne: obejmują cyberbezpieczeństwo, technologię, zgodność regulacyjną, obsługę klienta, wynagrodzenia i marketing. Konkurencja zniża opłaty, więc platformy o niskich opłatach potrzebują dużego wolumenu lub innych dochodów.

Stopy procentowe też mają znaczenie. Przychody powiązane z rezerwami stablecoinów lub oprocentowanymi aktywami mogą spadać razem ze stopami.

Coinbase i Robinhood w 2026 roku

Dywersyfikacja nie gwarantuje zysku. Coinbase zgłosił stratę netto około 360 mln USD w drugim kwartale 2026 roku przy około 1,2 mld USD przychodów netto.

Robinhood zgłosił 100 mln USD przychodów z transakcji krypto w tym samym kwartale, o 38% mniej rok wcześniej, choć jego całkowite przychody nadal wzrosły dzięki innym produktom.

Sam wolumen obrotu daje niepełny obraz. Przychody netto, koszty operacyjne, przepływy pieniężne, retencja klientów i koncentracja przychodów dają pełniejszy widok.

Jak zarabiają zdecentralizowane giełdy

Zdecentralizowane giełdy (DEX) działają inaczej. Usługi takie jak Uniswap pozwalają użytkownikom wymieniać tokeny za pomocą inteligentnych kontraktów na blockchainie, a wiele z nich korzysta z puli płynności zamiast centralnego arkusza zleceń. Osoby dodające aktywa do puli mogą zarabiać część opłat transakcyjnych. Dokumentacja Uniswapa wyjaśnia, jak opłaty swapowe dzielone są między dostawców płynności a mechanizmy protokołu, a protokoły mogą kierować część opłat do skarbców lub innych zatwierdzonych celów.

Nie każda opłata płacona przez tradera DEX staje się przychodem firmy. Opłaty gas zazwyczaj trafiają do uczestników sieci, opłaty dostawców płynności podlegają zasadom protokołu, a operatorzy popularnych interfejsów mogą doliczać własne opłaty. Protokół i firma prowadząca popularny interfejs nie zawsze to ten sam podmiot.

Czy modele biznesowe giełd są bezpieczne dla klientów?

Rentowna giełda nie jest automatycznie bezpieczna. Niektóre platformy łączą handel, usługi maklerskie, depozyt i pożyczanie, co może tworzyć konflikty interesów. Klienci powinni wiedzieć, czy giełda dopasowuje zlecenia między użytkownikami, działa jako strona kontraktowa czy wysyła zlecenia do zewnętrznych animatorów rynku — wybory wpływające na jakość wykonania i bodźce.

W Unii Europejskiej rozporządzenie MiCA (Markets in Crypto-Assets) określa zasady dotyczące konfliktów interesów i zabezpieczania aktywów klientów. Artykuł 70 obejmuje obowiązki mające chronić prawa własności klientów i ograniczać wykorzystywanie aktywów klientów na rachunek własny dostawcy.

Inwestorzy powinni zweryfikować podmiot prawny, autoryzację regulacyjną, strukturę depozytu i warunki wypłat. Same niskie opłaty to za mało, by trzymać gdziekolwiek duże salda.

Najczęściej zadawane pytania

Czy giełdy kryptowalut zarabiają, gdy Bitcoin spada?

Tak. Giełdy mogą zarabiać na opłatach transakcyjnych niezależnie od tego, czy ceny rosną czy spadają, choć przedłużające się rynki bessy mogą zmniejszać handel, salda klientów i inne przychody.

Czy giełdy zarabiają na Twoich stratach?

Zwykłe giełdy oparte na arkuszu zleceń generalnie zarabiają na opłatach transakcyjnych, a nie na stratach klientów. Niektóre modele maklerskie i pochodne wiążą się ze stronami kontraktowymi, finansowaniem lub innymi bodźcami, więc klienci powinni rozumieć, jak ich zlecenia są wykonywane.

Czy giełdy zarabiają na trzymaniu kryptowalut?

Niektóre zarabiają na usługach depozytowych, prowizjach od stakingu i umowach powiązanych z saldami klientów. Trzymanie kryptowalut klientów nie daje giełdzie własności tych aktywów.

Która giełda zarabia najwięcej?

Nie ma jednoznacznego globalnego rankingu, ponieważ główne giełdy nie wszystkie publikują porównywalne sprawozdania finansowe. Coinbase zgłosił 7,18 mld USD całkowitych przychodów za 2025 rok, ale to nie dowodzi, że jest giełdą o najwyższych przychodach.

Dlaczego giełdy oferują zero opłat transakcyjnych?

Darmowy handel może przyciągać klientów, dodawać płynność i zachęcać do korzystania z płatnych usług. Niektóre platformy są wynagradzane przez spready lub umowy z animatorami rynku. Zero prowizji to nie to samo co zerowy koszt całkowity.

Podsumowanie

Giełdy kryptowalut zarabiają na znacznie więcej niż na opłatach od handlu Bitcoinem. Prowizje i spready nadal mają znaczenie, ale stablecoiny, staking, instrumenty pochodne, pożyczki, depozyt i subskrypcje obecnie istotnie powiększają przychody. Subskrypcje i usługi Coinbase stanowiły około 41% przychodów netto w 2025 roku i 48% w drugim kwartale 2026 roku, a Kraken zgłosił, że ponad połowa jego skorygowanych przychodów za 2025 rok pochodziła z działalności opartej na aktywach i innej.

Dla inwestorów koszty nie zawsze są oczywiste: platforma o niskich prowizjach może nadal zarabiać na spreadach, umowach o routingu, finansowaniu lub dodatkowych usługach. Dla branży dywersyfikacja może dodawać stabilności, ale koszty operacyjne, konkurencja, regulacje i wahania rynkowe pozostają realnymi wyzwaniami.

Źródła

• Coinbase Fourth Quarter and Full-Year 2025 Shareholder Letter
• Coinbase Second Quarter 2026 Financial Results
• Coinbase Quarterly Report, June 2026 (SEC)
• Kraken 2025 Full-Year Financial Highlights
• Robinhood Second Quarter 2026 Results
• Binance Spot Trading Fee Schedule
• Kraken October 2026 Trading Fee Schedule
• Coinbase Cryptocurrency Pricing and Fee Disclosures
• Robinhood Cryptocurrency Order Routing and Market-Maker Rebates
• Circle June 2026 Quarterly Financial Report (SEC)
• Coinbase Perpetual Futures Funding Payments
• Coinbase Digital Asset Listing Fees and Policies
• Uniswap Liquidity Provider Fees
• ESMA MiCA Article 70: Safeguarding Client Assets

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma charakter wyłącznie edukacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Opłaty, usługi i wyniki finansowe giełd zmieniają się w czasie i różnią w zależności od jurysdykcji. Dane odzwierciedlają ujawnienia dostępne na dzień 27 października 2026 roku.

Ten artykuł pierwotnie ukazał się na Blockonomi.