Honeywell International (HON) ma opublikować wyniki za drugi kwartał przed otwarciem rynku w czwartek, co stanowi istotny moment dla nowo zrestrukturyzowanego konglomeratu przemysłowego. Będzie to pierwszy raport wyników spółki od czasu zakończenia wydzielenia Honeywell Aerospace Technologies, które przekształciło ją w wyspecjalizowaną spółkę automatyzacyjną.

Akcje HON były notowane w pobliżu $231.94 przed publikacją raportu, a we wtorek zamknęły się na poziomie $229.86. Spółka prowadzi obecnie trzy główne biznesy automatyzacyjne: Building Automation, Industrial Automation oraz Process Automation & Technology. Raport da inwestorom pierwszy punkt odniesienia do oceny Honeywell bez działalności lotniczej, w tym tego, jak pozostały portfel radzi sobie pod względem wzrostu organicznego, marż i alokacji kapitału jako bardziej skoncentrowana platforma automatyzacyjna.

Oczekiwania dotyczące wyników i ostatnie rezultaty

Analitycy prognozują zysk na akcję (EPS) na poziomie $2.51 przy przychodach $9.55 billion. Obie wartości oznaczają spadki rok do roku o około 7.7%. Jednocześnie oczekuje się, że przychody wzrosną sekwencyjnie o 4.5% z $9.14 billion zaraportowanych w poprzednim kwartale.

Poprzedni kwartał był dla Honeywell trudny. Spółka nie zrealizowała szacunków EPS o 44.6%, raportując $2.57 wobec konsensusu na poziomie $4.64. Przychody były również o 1.5% niższe od oczekiwań.

Znacząca rewizja w dół szacunków analityków — prognozy EPS spadły o 62.6% w ciągu ostatnich 60 dni, a szacunki przychodów obniżyły się o 47.4% — odzwierciedla przede wszystkim ponowną kalibrację modeli finansowych przez analityków po wydzieleniu działalności lotniczej, a nie wskazuje na fundamentalne pogorszenie kondycji biznesu. To sprawia, że zaktualizowane prognozy zarządu oraz ujawnienia na poziomie segmentów są szczególnie ważne, ponieważ mogą pomóc w ustaleniu porównywalności dla kolejnych kwartałów.

Niedawne przejęcie i strategiczne priorytety

17 lipca, zaledwie sześć dni przed publikacją wyników, Honeywell sfinalizował przejęcie działalności Catalyst Technologies od Johnson Matthey za £1.325 billion. Inwestorzy będą oczekiwać wstępnych komentarzy zarządu dotyczących planów integracji i oczekiwanych synergii.

Spośród trzech segmentów automatyzacyjnych Building Automation jest powszechnie uznawany za najmocniejszy. Analitycy wskazywali go jako dowód, że nowy model operacyjny spółki może być skutecznie zastosowany w pozostałej części portfela.

Process Automation & Technology znajduje się pod coraz większą obserwacją. Honeywell ma ekspozycję na słabsze rynki ropy i gazu poza LNG, a zarząd zakłada wzrost przychodów o 4%-to-6% na rynkach, które rozwijają się jedynie w tempie 3%-to-4%. Inwestorzy będą oczekiwać od zarządu wyjaśnienia, w jaki sposób ta luka ma zostać wypełniona.

Honeywell Forge, platforma analityczna spółki, również będzie uważnie obserwowana. Zarząd pozycjonuje ją jako kluczowy czynnik wzrostu, a czwartkowy raport stworzy okazję do pokazania, czy platforma zyskuje trakcję. Oprogramowanie i analityka są ważne dla tezy automatyzacyjnej, ponieważ mogą pogłębiać relacje z klientami wykraczające poza sprzedaż sprzętu oraz wspierać możliwości powtarzalnych przychodów, jeśli adopcja będzie postępować.

Nastawienie analityków i wycena na rynku opcji

Spośród 24 analityków pokrywających HON, 15 ocenia akcje jako Buy, siedmiu jako Hold, a dwóch jako Sell. Konsensusowa cena docelowa wynosi $245.88, co implikuje około 7% potencjału wzrostu względem obecnych poziomów notowań.

Traderzy opcyjni wyceniają ruch po wynikach na około $10.14 na akcję, na podstawie kontraktów z 24 lipca. Przekłada się to na implikowany ruch o około 4.4%, wyznaczając oczekiwany przedział notowań po publikacji wyników między $221.80 a $242.08.

Aktywność handlowa w pobliżu obecnej ceny ma lekko defensywny charakter. Przy cenie wykonania $232.50 opcje put są notowane po $5.40 w porównaniu z $4.74 dla opcji call. Wolumen opcji put wynosi 59 kontraktów wobec 33 po stronie call. Jednak otwarty interes w opcjach call rośnie przy wyższych cenach wykonania — około $237.50 i $240 — co wskazuje, że część traderów nadal pozycjonuje się pod wzrost.

Pod względem wyceny HON jest notowany przy 18.4-krotności zysków historycznych i 27.2-krotności prognozowanych zysków.