W ubiegłym tygodniu fundusze hedgingowe agresywnie wróciły do akcji amerykańskich, kupując akcje w każdej sesji handlowej i notując drugi co do wielkości tygodniowy zakup akcji amerykańskich w ciągu ostatnich 12 miesięcy, na tle silnego popytu na spółki technologiczne napędzającego duże napływy kapitału w 2026 roku. Dane Goldman Sachs Prime Brokerage, na które zwróciło uwagę The Kobeissi Letter, ukazały skalę odnowionych zakupów. Takie dane z głównych jednostek brokerskich są publikowane co tydzień, co czyni je jednym z najbardziej aktualnych publicznie dostępnych źródeł informacji o pozycjonowaniu funduszy hedgingowych — w przeciwieństwie do kwartalnych raportów 13F, które ujawniają długie pozycje na akcjach amerykańskich dopiero z opóźnieniem sięgającym 45 dni. Dane obejmują klientów funduszy hedgingowych korzystających z jednostki prime brokerage Goldman Sachs, jednej z największych tego typu operacji na Wall Street.

BREAKING: Hedge funds purchased US equities in every trading session last week.

In total, this marked their 2nd-largest weekly purchase over the last 12 months.

Single stocks accounted for ~70% of the total, driven primarily by long equity purchases and, to a lesser extent,… pic.twitter.com/4bollwboeE

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 18, 2026

Zakupy koncentrowały się w dużej mierze na pojedynczych spółkach, a nie na szerokiej ekspozycji rynkowej, co wskazuje, że zarządzający odbudowywali pozycje poprzez wybrane akcje, a nie zakłady indeksowe. Pojedyncze akcje stanowiły około 70% całkowitych zakupów netto w USA, natomiast pozostałe 30% przypadało na produkty makroekonomiczne, w tym kontrakty terminowe na indeksy i ETF-y.

Większość popytu na pojedyncze akcje pochodziła z nowych pozycji długich, choć pokrywanie pozycji krótkich również przyczyniło się do wzrostu ekspozycji. Największe zakupy przyciągnęły sektory technologii informatycznych i usług komunikacyjnych, a osiem z 11 głównych sektorów amerykańskich odnotowało zakupy netto. Jednocześnie pozycje krótkie w notowanych w USA ETF-ach spadały przez szósty kolejny tydzień, ponieważ zarządzający ograniczali defensywne pozycjonowanie.

Powrót zakupów spółek technologicznych po rekordowej lipcowej wyprzedaży funduszy hedgingowych

Odnowiony popyt oznaczał gwałtowne odwrócenie trendu z lipca, kiedy Goldman odnotował największą skumulowaną sprzedaż w sektorze technologicznym w historii swoich danych. Wcześniejszy odwrót nastąpił po agresywnej redukcji pozycji zgromadzonych po kwietniowych minimach rynkowych, a w połowie lipca Goldman poinformował, że zarządzający sprzedali około 75% globalnych akcji kupionych po tych minimach, zanim rozpoczął się sezon wyników finansowych.

Vincent Lin, współkierujący działem Prime Insights and Analytics w Goldman, opisał tę redukcję jako reset zatłoczonych pozycji, a nie porzucenie ekspozycji na sztuczną inteligencję. Lżejsze pozycjonowanie dało zarządzającym większe możliwości odbudowy portfeli technologicznych, gdy tylko wyniki finansowe i szersze warunki rynkowe się poprawiły.

Odnowiony apetyt zbiegł się z kolejnym pozytywnym tygodniem na Wall Street, co dodatkowo wsparło powrót zakupów instytucjonalnych. W tygodniu zakończonym 14 sierpnia S&P 500 zyskał 0,4%, a Nasdaq Composite wzrósł o 0,1%, dzięki czemu oba indeksy odnotowały trzecie z rzędu tygodniowe wzrosty. Ponadto 13 sierpnia S&P 500 osiągnął rekordowy poziom zamknięcia w wysokości 7 798,99.

Silniejszy popyt na spółki technologiczne nie ograniczał się do funduszy hedgingowych. Dane depozytowe State Street wykazały, że popyt na akcje amerykańskich spółek z sektora technologii informatycznych wzrósł w ciągu poprzedniego miesiąca do najwyższego poziomu od pięciu lat, a wyniki spółek zapewniły dodatkowe wsparcie: według agencji Reuters około 85% spółek z indeksu S&P 500, które do połowy sierpnia opublikowały wyniki za drugi kwartał, przekroczyło prognozy zysków.

Wzrost aktywów funduszy hedgingowych przy ekspozycji na akcje poniżej poziomów z początku 2026 roku

Fundusze hedgingowe rozpoczęły ponadto odbicie ze znacznie większym kapitałem dostępnym do ulokowania. Według danych HFR globalne aktywa funduszy hedgingowych wzrosły w drugim kwartale o rekordowe 409,3 mld USD, osiągając 5,6 bln USD. Na ten wzrost złożyło się 364 mld USD z tytułu zysków z inwestycji, natomiast szacunkowe napływy netto od inwestorów dodały kolejne 45,2 mld USD.

Dodatkowy kapitał nie przywrócił jednak jeszcze pozycjonowania na akcje do poziomów z początku 2026 roku. Wykres Goldmana pokazał, że skumulowane przepływy handlowe na pojedynczych akcjach pozostały poniżej poziomu z początku roku, co oznacza, że najnowsza fala zakupów stanowi znaczącą odbudowę ekspozycji, a nie powrót do szczytowego pozycjonowania.

Ten odnowiony apetyt na ryzyko szybko został poddany próbie rynkowej. 18 sierpnia S&P 500 spadł o 0,67%, a Nasdaq stracił 1,31%, ponieważ rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz ponowna sprzedaż spółek półprzewodnikowych wywierały presję na akcje wzrostowe, odwracając część warunków, które wspierały napędzany przez technologie wzrost z poprzedniego tygodnia.

Mimo to najnowsze dane o pozycjonowaniu wykazały, że fundusze hedgingowe zdecydowanie wróciły do akcji amerykańskich jeszcze przed wtorkowym spadkiem. Technologia pozostała w centrum tej odnowionej ekspozycji, co oznacza wyraźne odwrócenie od intensywnej sprzedaży w tym sektorze wcześniej w lecie. Kolejne cotygodniowe raporty z prime brokerage pokażą, czy zarządzający kontynuowali zwiększanie ekspozycji na akcje amerykańskie po wzroście rentowności, czy też seria zakupów obejmująca każdą sesję poprzedniego tygodnia została wstrzymana w obliczu korekty.