Token HBAR platformy Hedera stoi przed cichym, ale potencjalnie istotnym wyzwaniem, według analityka Cheeky Crypto: bezpieczniejsze aktywa oferują obecnie stopy zwrotu, z którymi inwestycje spekulacyjne mają coraz większe trudności, by konkurować.

W niedawnym materiale na YouTube Cheeky Crypto argumentował, że podwyższone długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych mogą wywierać presję na HBAR, nawet jeśli Hedera nadal rozwija swoje inicjatywy w zakresie tokenizacji i infrastruktury korporacyjnej. Dynamika ta odzwierciedla szersze napięcie na rynkach aktywów cyfrowych, gdzie tokeny powiązane z platformami klasy korporacyjnej muszą konkurować nie tylko z rywalizującymi blockchainami, ale także z niemal bezryzykownym długiem rządowym, gdy rentowności osiągają najwyższe poziomy od lat.

Analityk wskazał na decyzję Rezerwy Federalnej o utrzymaniu docelowego przednia stopy politycznej na poziomie 3,5%–3,75%, jednocześnie zauważając, że trzech urzędników rzekomo popierało dodatkową podwyżkę o ćwierć punktu procentowego.

Co istotniejsze, Cheeky Crypto podkreślił, że rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła powyżej 5,2%, osiągając poziom niespotykany od 2007 roku. Przy takich poziomach długoterminowe obligacje rządowe oferują rentowności, których nieliczne aktywa cyfrowe są w stanie dorównać poprzez staking, opłaty sieciowe czy skolaryzowane strumienie przychodów, co podnosi koszt alternatywny utrzymywania pozycji spekulacyjnych.

Nagłówki o tokenizacji nie oznaczają automatycznie popytu na HBAR

Hedera obsługuje skolaryzowane obligacje, akcje, nieruchomości i inne instrumenty finansowe poprzez swój serwis tokenowy oraz środowisko kompatybilne z Ethereum. Główne instytucje finansowe niezależnie wkroczyły w obszar tokenizacji na wielu blockchainach, czyniąc ten sektor coraz bardziej konkurencyjnym, a nie stanowiącym sam w sobie wyróżnik. Jednak instytucjonalne wykorzystanie tej infrastruktury niekoniecznie wymaga od firm zakupu znacznych ilości HBAR na rynkach publicznych — wyjaśnił analityk.

To rozróżnienie ma kluczowe znaczenie. Projekt może generować wolumen transakcji, ale opłaty transakcyjne mogą pozostać niskie z założenia. Przedsiębiorstwa mogą nabywać tokeny stopniowo, polegać na dostawcach usług lub tak konstruować produkty, aby użytkownicy końcowi nigdy nie wchodzili w bezpośrednią interakcję z HBAR.

„Mocna historia technologiczna i mocna cena tokena to nie to samo” — powiedział analityk. Rynek ostatecznie oceni, ile przychodów generuje projekt tokenizacji, kiedy te przychody się materializują oraz czy oczekiwane stopy zwrotu przewyższają alternatywy, takie jak dług rządowy, gotówka, akcje, Bitcoin czy konkurencyjne sieci.

Trzy sygnały, które mogą zadecydować o złagodzeniu presji

Materiał na YouTube zaproponował prosty panel makroekonomiczny składający się z trzech wskaźników: długoterminowych rentowności skarbowych, płynności dolara oraz utrzymującego się wolumenu obrotu HBAR.

Rosnące rentowności 10-letnie i 30-letnie czynią dług rządowy bardziej konkurencyjnym i zwiększają stopę dyskontową, jaką inwestorzy stosują do przyszłych oczekiwań wzrostu, zgodnie z analizą. Wyższa stopa dyskontowa obniża bieżącą wartość oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych, co może nieproporcjonalnie ciążyć na aktywach, których propozycja wartości zależy od adopcji w dłuższej perspektywie.

Płynność dolara stanowi drugi czynnik. Gdy warunki finansowe się luzują, kapitał ma tendencję do głębszego napływu do aktywów o wyższym ryzyku. Gdy warunki się zaostrzają, inwestorzy zazwyczaj preferują głębsze rynki, widoczne przepływy pieniężne i aktywa o niższym ryzyku.

Aktywność rozwojowa Hedery może trwać w takich okresach, ale sam rozwój może nie zrekompensować szerszego wycofania się od aktywów spekulacyjnych — zaznaczył analityk.

Ostatnim sygnałem potwierdzającym jest wolumen obrotu. Zamiast patrzeć na krótkotrwałe skoki wolumenu, analityk zalecił obserwowanie utrzymującego się wolumenu obrotu HBAR, który towarzyszy sile cenowej i utrzymuje się podczas korekt, co wskazuje, że kupujący wchłaniają dostępną podaż.

Jeśli rentowności spadną, płynność się poprawi, a wolumen HBAR jednocześnie wzrośnie, bariery dla repricingu mogą się zmniejszyć. I odwrotnie, jeśli rentowności pozostaną na wysokim poziomie, a wolumen pozostanie słaby, korzystne ogłoszenia Hedery mogą nadal mieć ograniczony wpływ na wartość rynkową tokena.