Hana Bank emituje cyfrową obligację o wartości 100 milionów dolarów z rozliczeniem tego samego dnia w oparciu o blockchain

Hana Bank wyemitował cyfrową obligację o wartości 100 milionów dolarów, która została rozliczona tego samego dnia, w którym została wyemitowana, omijając proces rozliczeniowy, który zazwyczaj rozciąga się na kilka dni roboczych. Według Korea Herald, obligacja opuściła bank w piątek, a zamiast przeciągać proces rozliczeniowy przez kilka dni, pieniądze i papiery wartościowe zmieniły właścicieli tego samego dnia. Pięcioletnia cyfrowa obligacja walutowa została wyemitowana za pośrednictwem infrastruktury cyfrowego rynku finansowego Euroclear, czyli D-FMI, umieszczając blockchain pod tradycyjnym finansowaniem bankowym.

Nie było spekulacyjnego tokena, nowego portfela kryptowalutowego ani niejasnego miejsca handlu. Inwestorzy mogą posiadać i handlować obligacją za pośrednictwem istniejących kont Euroclear, których już używają. Co się wyróżnia, jak niewiele musiało się zmienić na powierzchni, aby zegar rozliczeniowy skrócił się z maksymalnie pięciu dni roboczych do zera.

Blockchain pozostał za kulisami

55-letni bank wykorzystał swoją istniejącą dokumentację Globalnych Obligacji Średnioterminowych, zaktualizowaną w celu dostosowania do natywnie cyfrowej obligacji — papieru wartościowego emitowanego i przechowywanego bezpośrednio na rozproszonym rejestrze, a nie lustrzanego odbicia tradycyjnej emisji. Standard Chartered pełnił rolę wyłącznego lidera i booksrunnera, a Citi pełnił funkcję agenta DNN i fiskalnego. Pod maską rozproszony rejestr Euroclear obsługiwał emisję, rejestrację, alokację i rozliczenia pieniężne, przy czym alokacja i płatność zostały zakończone 18 września, w dniu emisji.

Tradycyjne obligacje walutowe mogą rozliczać się od trzech do pięciu dni roboczych. Obligacja Hana Bank zajęła zero dodatkowych dni, co oznacza, że bank otrzymał finansowanie wcześniej, podczas gdy inwestorzy pozostali w znanym środowisku Euroclear. Czas między transakcją a rozliczeniem to moment, w którym narasta ryzyko kontrahenta i płynności, dlatego główne rynki skracają swoje cykle — na przykład amerykańskie papiery wartościowe przeszły na rozliczenie następnego dnia w maju 2024 roku. Rozliczenie tego samego dnia idzie o krok dalej i zamyka ten okno w dniu transakcji. W tym przypadku blockchain jest prawdopodobnie najbardziej interesujący, ponieważ inwestorzy nie muszą się nim zbyt zajmować.

„Emisja cyfrowej obligacji o wartości 100 milionów dolarów i wdrożenie rozliczeń T+0 stanowią znaczący krok wykraczający poza zwykłą dywersyfikację kanałów finansowania, ponieważ wprowadzają technologię blockchain na rynek kapitałowy”, stwierdził przedstawiciel Hana Bank w rozmowie z dziennikarką Korea Herald Choi Ji-won.

Dwie pierwszeństwa z zastrzeżeniem

Rekordy wymagają wyjaśnienia. Hana Bank jest pierwszą koreańską instytucją, która bezpośrednio wyemitowała cyfrową obligację na Euroclear D-FMI, a transakcja przyniosła pierwsze rozliczenie T+0 w koreańskim rynku obligacji walutowych. Nie jest to jednak pierwsza cyfrowa obligacja wyemitowana przez koreańskiego emitenta.

Wcześniej w 2026 roku Mirae Asset Securities, POSCO International i Korea Housing Finance Corporation wyemitowały obligacje cyfrowe w Hongkongu przy użyciu innej infrastruktury. Standard Chartered również wyemitował obligację za pośrednictwem D-FMI niecały miesiąc przed Haną. Hana Bank nie wymyślił tej drogi — stał się pierwszym koreańskim bankiem, który bezpośrednio pojechał po wersji Euroclear.

Regulacje Korei wciąż nadejdą

Termin jest wart obserwacji. Koreańska Komisja Usług Finansowych planuje wprowad pełnego frameworku tokenizowanych papierów wartościowych na luty 2027 roku, jednak Hana Bank już skorzystał z globalnego rozliczenia w oparciu o rozproszony rejestr za pośrednictwem istniejącej infrastruktury instytucjonalnej. Kwestia, jak ostateczny framework potraktuje koreańskich emitentów rozliczających się na zagranicznej infrastrukturze, pozostaje jednym z otwartych pytań, które regulacje będą musiały rozwiązać.

Euroclear D-FMI sięga października 2023 roku, kiedy to IBRD Banku Światowego wyemitował natywnie cyfrową obligację o wartości 100 milionów euro. Pod koniec 2025 roku transakcje, w tym obligacja Doha Bank o wartości 150 milionów dolarów, pomogły przekroczyć 1 miliard euro emisji na platformie — rekord obejmujący obecnie wielostronny bank rozwojowy, bank z Zatoki Perskiej, a dzięki tej transakcji także koreański.

Niektóre szczegóły transakcji Hana Bank pozostają nieujawnione, w tym stopa kuponu, spread, lista inwestorów i pełne informacje o notowaniu. Wiadomo jedynie, że koreański bank pożyczył 100 milionów dolarów na pięć lat, użył blockchain do rozliczenia obligacji przed końcem dnia i pozostawił inwestorom w zasadzie te same drzwi, którymi już przechodzili.