Grayscale złożyła do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wniosek o nowy fundusz giełdowy, ZCSH High Income ETF, który miałby generować dochód dzięki strategiom opcji powiązanym z istniejącym produktem firmy na Zcash. Proponowany fundusz miałby wypłacać środki co dwa tygodnie i nie byłby posiadał Zcash bezpośrednio, opierając się zamiast tego na instrumentach pochodnych.

Grayscale ogłosiła złożenie wniosku na X 25 września 2026 r.:

JUST IN: We've filed for The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

Rejestracja została złożona na formularzu 485APOS, dostępnym w systemie EDGAR SEC. Formularz 485APOS to rodzaj zgłoszenia rejestracyjnego używanego do wprowadzania na rynek produktów spółek inwestycyjnych, takich jak ETF-y, a dokument opisuje strategię, ryzyka i strukturę opłat funduszu przed ewentualnym startem.

Dochód co dwa tygodnie dzięki opcjom na ZCSH

ETF miałby mieć strukturę syntetycznego covered call opartego na ZCSH, giełdowym produkcie Grayscale powzanym z Zcash. Podejście to łączy wiele strategii opcji zaprojektowanych tak, aby generować dochód z premii: fundusz kupowałby opcje kupna i sprzedawał opcje sprzedaży na ZCSH, a także zajmowałby krótkie pozycje na opcjach kupna.

Opcje kupna byłyby sprzedawane nabywcom z premią, generując dochód dla funduszu, który miałby pokrywać planowane wypłaty co dwa tygodnie. Opcja kupna daje nabywcy prawo do zakupu aktywów po określonej cenie, a sprzedający otrzymuje premię. W rezultacie fundusz może uzyskiwać dochód z opcji, ale może zrezygnować z części zysków powyżej ceny wykonania opcji. Gdyby ZCSH bardzo szybko rósł powyżej ceny wykonania opcji kupna, fundusz zatrzymałby premię ze sprzedanej opcji, ale mógłby stracić część dodatkowych zysków, ponieważ opcja ogranicza potencjalne zyski.

Fundusz zastosowałby również strategię syntetyczną poprzez sprzedaż opcji sprzedaży. Opcja sprzedaży daje nabywcy prawo do zbycia aktywów po stałej cenie, więc jej sprzedaż może przynieść dodatkowe premie, a także straty, jeśli referencyjne aktywa znacząco spadną.

Zgodnie z wnioskiem proponowana data startu to 9 grudnia 2026 r. Taka konstrukcja pozwoliłaby inwestorom korzystać ze strategii dochodowej opartej na opcjach, powiązanej z Zcash, bez faktycznego posiadania tej kryptowaluty.

Potencjał dochodowy przy ograniczonych zyskach

Choć strategia oferuje potencjał stabilnego dochodu, wiąże się również z ryzykiem. Kluczowy kompromis dotyczy relacji między pobieranymi premiami a możliwymi zyskami cenowymi. Sprzedaż opcji kupna może generować zysk bez realizowania zysków podczas silnych hoss, natomiast sprzedaż opcji sprzedaży może przynosić premie, gdy ceny niewiele się zmieniają. Jednak spadki cen mogą prowadzić do strat funduszu, co oznacza, że strategia nie eliminuje ekspozycji na spadki Zcash.

Proponowany ETF nie gwarantowałby również stałego dochodu. Wypłaty zależałyby od premii opcji, warunków rynkowych i wyników strategii inwestycyjnej, więc płatności mogą się wahać.

Kolejnym czynnikiem wartym uwagi są powiązania Grayscale z ZCSH. Istniejący produkt ZCSH przynosi opłaty afiliacyjne spółce zależnej Grayscale, a struktura proponowanego funduszu może generować dodatkowy dochód z opłat dzięki tej relacji.

Wniosek po silnym wzroście Zcash

Proponowany ETF pojawia się po silnych wzrostach Zcash. Według danych CoinMarketCap ZEC w ostatnim czasie zyskał około 75% do 79% w ciągu 30 dni i osiągał maksima w okolicach 1 622 do 1 650 USD. Taencja zwróciła uwagę na produkty inwestycyjne powiązane z tą kryptowalutą nastawioną na prywatność.

Wniosek Grayscale dodaje produkt dochodowy do już szerokiej gamy ofert inwestycyjnych firmy związanych z Zcash. ETF-y dochodowe oparte na opcjach, budowane w oparciu o covered call i podobne strategie, to uznana kategoria na rynkach tradycyjnych, a ten wniosek rozszerzyłby ten schemat na produkt powiązany z kryptowalutą nastawioną na prywatność. Strategia może przyciągnąć inwestorów szukających stałego dochodu z ekspozycji na kryptowaluty, choć musieliby oni rozumieć znaczenie opcji kupna i sprzedaży, premii oraz ograniczenia zysków dla stóp zwrotu.

Ogólnie rzecz biorąc, proponowany produkt łączy ekspozycję na Zcash z modelem dochodowym opartym na opcjach. Jego wyniki zależałyby od zachowania ZCSH oraz pozycji opcji funduszu. Kolejnym etapem jest kwestia regulacyjna: rejestracja SEC musi stać się skuteczna, zanim fundusz będzie mógł rozpocząć obrót zgodnie z planem.

Źródło: Live Bitcoin News