Grayscale Investments zbliża się do uruchomienia spot ETF-a na Zcash — akcje jego Grayscale Zcash Trust mają rozpocząć notowania na NYSE Arca już 25 sierpnia pod tickerem ZCSH.

Ta informacja zbiegła się z ostrą zwyżką ZEC, kryptowaluty nastawionej na prywatność, która osiągnęła najwyższy poziom od 2018 roku, przekraczając 850 USD.

Dlaczego Grayscale uruchamia ETF na Zcash

W dokumentach złożonych 21 sierpnia amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) Grayscale poinformował, że planuje przekształcić istniejący Zcash Trust w The Zcash ETF i przenieść akcje z rynku OTCQX.

Formularz 8-A z 24 sierpnia zarejestrował akcje ETF-a do notowań na NYSE Arca, natomiast złożona po uzyskaniu skuteczności zmiana do formularza S-3 wskazała rejestranta jako The Zcash ETF.

Grayscale podał, że handel powinien rozpocząć się około 25 sierpnia, ale nie zagwarantował, że debiut odbędzie się dokładnie tego dnia.

Fundusz wykorzysta Coinbase Custody Trust Company jako depozytariusza, a The Bank of New York Mellon pełnił będzie funkcję agenta transferowego i administratora.

Proponowana opłata sponsora wynosi 2,5% rocznie, co znacznie przewyższa opłaty pobierane przez wiele dużych spot ETF-ów kryptowalutowych. Opłata naliczana jest codziennie i płacona w ZEC.

Jaką rolę może odegrać DCG w ETF-ie na Zcash?

Grayscale dodał również, że prowadzi rozmowy z DCG International Investments, spółką zależną firmy macierzystej Digital Currency Group, dotyczące potencjalnego wniesienia około 200 000 ZEC w zamian za akcje ETF-a.

W oparciu o wskaźnik akcji trustu z 30 czerwca kwota ta odpowiadałaby około 34% powiększonego funduszu.

Porozumienie nie ma charakteru wiążącego, a Grayscale zaznaczył, że DCG ostatecznie może nabyć więcej akcji, mniej bądź żadnych.

ZEC osiąga najwyższy poziom od ośmiu lat

ZEC kontynuował zwyżkę po wiadomości o ETF-ie. 23 sierpnia token notowany był chwilowo w okolicach 853 USD, co oznaczyło jego najwyższy poziom od 2018 roku. Wzrosła również aktywność na rynku instrumentów pochodnych — wolumen kontraktów futures w skali 24 godzin wyniósł 9,54 mld USD, a otwarte pozycje 1,76 mld USD.

Według stanu na 25 sierpnia ZEC notowany był w okolicach 851 USD, a jego kapitalizacja rynkowa wynosiła około 14,37 mld USD według danych CoinGecko.

Dlaczego to ma znaczenie

ZCSH stałby się pierwszym notowanym w USA produktem giełdowym śledzącym Zcash, prywatnościową kryptowalutę, którą regulatorzy historycznie bacznie obserwowali. To czyni debiut znaczącym nie tylko dla oferty produktowej Grayscale, ale także dlatego, że daje amerykańskim inwestorom nową, giełdową formę ekspozycji na klasę aktywów, która często znajdowała się w centrum debaty o zgodności z przepisami.

Perspektywa niewiążącego udziału około 34% ze strony firmy macierzystej Grayscale rodzi również pytania o koncentrację podaży i potencjalny wpływ na cenę po rozpoczęciu notowań funduszu. Jednocześnie szczegóły zawarte w dokumentach rejestrowych — w tym wyższa opłata sponsora, regulowanie jej w ZEC oraz planowana architektura depozytowa — pokazują, jak struktura ETF-a jest przygotowywana przed rozpoczęciem handlu.

Z drugiej strony

Udział DCG na poziomie bliskim 34% mógłby stworzyć ryzyko koncentracji. Duża operacja umorzenia wywierałaby presję na cenę ZEC i zmniejszyła swobodny obieg akcji funduszu, a rola DCG jako jednocześnie firmy macierzystej sponsora i istotnego posiadacza rodzi konflikt interesów podmiotów powiązanych.

Ponieważ rozmowy o wkładzie nie mają charakteru wiążącego, DCG może wnieść mniej niż 200 000 ZEC albo całkowicie się wycofać.