Fundusz giełdowy Grayscale na Zcash przeprowadzi podział akcji forward w stosunku 3:1, przy czym nowe akcje zostaną rozdysponowane 29 września, a obrót po cenach skorygowanych rozpocznie się 30 września 2026 r., zgodnie ze zgłoszeniem do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.

Ruch ten zwieńcza mocny pierwszy miesiąc funkcjonowania funduszu, notowanego pod tickerem ZCSH. Od debiutu 25 sierpnia inwestorzy wpłacili do ZCSH ponad 233 mln dolarów, podnosząc aktywa netto do około 890 mln dolarów na 17 września. Leżący u podstaw funduszu token, Zcash (ZEC), osiągnął w piątek dzienny szczyt na poziomie 1521 dolarów — poziom określony przez The Block jako nowy „efektywny” historyczny maksimum dla tej monety prywatności.

Szczegóły podziału

W zgłoszeniu złożonym w piątek Grayscale poinformowała, że akcjonariusze z dnia dyrektywowego na zamknięcie sesji 28 września otrzymają dwie dodatkowe akcje na każdą posiadaną. Nowe akcje zostaną rozdysponowane po zamknięciu sesji 29 września, a obrót po cenach skorygowanych rozpocznie się przed otwarciem rynku 30 września, pod tym samym tickerem ZCSH i z tym samym numerem CUSIP, identyfikatorem używanym przez domy maklerskie i izby rozliczeniowe.

Podział forward nie zmienia wartości inwestycji. Polega jedynie na podzieleniu każdej akcji na mniejsze części — tak samo jak banknot 20-dolarowy może zamienić się w cztery banknoty po 5 dolarów bez zmiany sumy w portfelu. Przykład podany przez Grayscale: 10 akcji po 300 dolarów każda, czyli łącznie 3000 dolarów, zamienia się w 30 akcji po 100 dolarów — nadal 3000 dolarów.

„Oczekuje się, że podział forward obni cenę jednej akcji funduszu przy proporcjonalnym wzroście liczby akcji w obrocie” — wskazuje Grayscale w formularzu. „W wyniku podziału forward posiadacze z dnia dyrektywowego otrzymają dwie dodatkowe akcje, które zostaną rozdysponowane w dniu płatności.”

„Bezpośrednio po podziale forward NAV na jedną akcję ma wynosić około jednej trzeciej NAV na jedną akcję bezpośrednio przed podziałem.”

Dlaczego Grayscale dzieli akcje

Powodem jest tempo i skala wzrostu ceny Zcash. W ciągu ostatniego roku moneta zdrożała o ponad 2800%, podnosząc cenę jednej akcji ETF do poziomu, na którym inwestorzy detaliczni nie zawsze mogą kupować w pełnych jednostkach. Traderzy mogą kupować ułamki tokena na giełdzie kryptowalut, ale większość domów maklerskich nie pozwala na zakup akcji ułamkowych — to fundamentalny powód istnienia podziałów akcji.

Podziały są znanym narzędziem także poza kryptowalutami. Apple i Tesla dokonały podziałów akcji w 2020 r. po długich wzrostach kursów, wskazując na chęć utrzymania pełnych akcji w zasięgu mniejszych kont. ZCSH wyróżnia się czasem: osiągnął ten punkt w ciągu około miesiąca od debiutu.

Miesiąc intensywnych napływów

Od rozpoczęcia obrótu 25 sierpnia ZCSH przyciągnął ponad 233 mln dolarów, w tym 46,6 mln dolarów w jeden dzień w tym tygodniu oraz 112 mln dolarów 8 września. Aktywa netto wynosiły około 890 mln dolarów na 17 września.

ZCSH jest pierwszym na świecie spot ETF-em trzymającym bezpośrednio ZEC, natywny token Zcash. Powstał w wyniku konwersji starszego Zcash Trust od Grayscale, który w momencie rozpoczęcia obrótu na NYSE Arca posiadał już około 313 mln dolarów w ZEC. Od tego punktu wyjścia połączenie nowych napływów i wzrostu kursu ZEC niemal potroiło aktywa funduszu w niecały miesiąc.

Do czego służy Zcash

Zcash pozwala użytkownikom wybierać, czy ich transakcje są jawne, czy ukryte. Opiera się na kryptografii znanej jako zk-SNARKs — skrót od zero-knowledge succinct non-interactive arguments of knowledge — która może udowodnić ważność płatności bez ujawniania, kto ją wysłał, kto otrzymał i jaka kwota została przelana. Podobnie jak Bitcoin, podaż ZEC jest ograniczona do 21 mln monet. Token krąży na rynku od 2016 r.

Technologia ta ma znaczenie wykraczające poza środowisko kryptowalut, w miarę jak rosną obawy o to, jak łatwo można śledzić cyfrowe pieniądze. Zamknięcie monety prywatności w regulowanym ETF-ie — tego samego typu pojazdzie, który przechowuje zwykłe akcje na kontach 401(k) — udostępnia tę ekozycję każdemu posiadaczowi konta maklerskiego, nie tylko osobom, które mają już portfel kryptowalutowy. ZEC uważany jest też za bardziej przyjazny regulacyjnie niż niektórzy konkurenci, tacy jak Monero (XMR), który został zbanowany przez duże giełdy po naciskach ze strony organów ścigania.

Grayscale dzielił już akcje

Spółka podejmowała ten krok wcześniej z tego samego powodu. W grudniu 2020 r. Grayscale przeprowadził podział swojego Ethereum Trust w stosunku 9:1, po tym jak wzrost ETH wypchnął cenę pojedynczych akcji poza zasięg mniejszych inwestorów. Rajd ZEC wywołał teraz ten sam efekt w przypadku ZCSH.

Podział wpisuje się też w szerszą strategię Grayscale polegającą na dopasowywaniu trustów do inwestorów tradycyjnych: zarządzający aktywami przekształcił swoje flagowe trusty Bitcoin i Ethereum w spot ETF-y w 2024 r., a ZCSH jest najnowszym produktem w tej linii dostosowanym do dostępu przez konto maklerskie.