Grayscale wycofał 7 sierpnia oświadczenia rejestracyjne dla trzech planowanych amerykańskich produktów typu exchange-traded opartych na altcoinach, skutecznie kończąc obecny proces rejestracyjny dla swoich funduszy Cardano, Hedera i Polkadot.

Decyzja ta zawęża potok rejestracyjny, który Grayscale budował od czasu swojego zwycięstwa nad SEC w sądzie federalnym w 2023 roku — wyroku, który zmusił agencję do zezwolenia na przekształcenie Grayscale Bitcoin Trust w ETF spotowy i pomógł otworzyć szerszy rynek amerykańskich spotowych ETF-ów kryptowalutowych. Od tego czasu Grayscale pozycjonuje się jako jeden z najaktywniejszych emitentów starających się o produkty typu exchange-traded oparte na altcoinach, co sprawia, że selektywne wycofania z tej listy są istotne dla branży wciąż starającej się rozszerzyć swoją działalność poza ETF-y na Bitcoin i Ethereum.

Zapisy SEC pokazują, że trzy zgłoszenia Formularza RW zostały przyjęte między godz. 16:33:37 a 16:36:48 czasu wschodniego (ET) — w przedziale dokładnie 190 sekund.

Te dokumenty stanowią dobrowolne wnioski o wycofanie, a nie odrzucenia ze strony SEC. Grayscale oświadczył, że nie zamierza już kontynuować planowanej dystrybucji udziałów w ramach tych oświadczeń rejestracyjnych. Firma potwierdziła również, że żadna z rejestracji nie stała się skuteczna oraz że nie wydano ani nie sprzedano żadnych papierów wartościowych.

Wycofano trzy rejestracje S-1

Wniosek dotyczący Cardano obejmował wycofanie oświadczenia rejestracyjnego nr 333-289948, pierwotnie złożonego w sierpniu 2025 roku. Wniosek dotyczący Hedera objął nr 333-290129, po raz pierwszy złożony we wrześniu 2025 roku. Z kolei wniosek dotyczący Polkadot obejmował nr 333-289949, również pierwotnie złożony w sierpniu 2025 roku.

Każdy z wniosków podaje to samo główne uzasadnienie: sponsor nie zamierza kontynuować planowanej dystrybucji udziałów. Dokumenty nie podają żadnego odrębnego uzasadnienia komercyjnego, popytowego ani regulacyjnego. Wskazują również, że żaden wstępny prospekt emisyjny nie został rozdystrybuowany.

Najnowsze wycofania nastąpiły po wcześniejszych odejściach z poziomu wprowadzenia na listę giełdową. Zapisy SEC pokazują, że NYSE Arca wycofała swoją proponowaną zmianę regulaminu dotyczącą Grayscale Cardano Trust 29 września 2025 roku. Proponowane zmiany regulaminu Nasdaq dotyczące Grayscale Polkadot Trust i Grayscale Hedera Trust zostały wycofane 3 listopada 2025 roku.

Te propozycje giełdowe były odrębne od rejestracji S-1 wycofanych 7 sierpnia. Przegląd Hedera wszedł do procesu SEC w marcu 2025 roku, co crypto.news opisało we wcześniejszym materiale.

Nowe zasady SEC zmieniły ścieżkę zatwierdzania kryptowalutowych ETF-ów

Tło regulacyjne uległo zmianie po złożeniu pierwotnych propozycji giełdowych. We wrześniu 2025 roku SEC zatwierdziła ogólne standardy notowania, pozwalające jednostkom powierniczym opartym na towarach kwalifikujących się — w tym produktom na aktywa cyfrowe — na notowanie bez konieczności przeprowadzania odrębnej zmiany regulaminu w trybie sekcji 19(b) dla każdego funduszu.

Nowe standardy stanowiły odejście od wcześniejszego modelu analizy przypadków indywidualnych przez SEC, w ramach którego agencja przez lata odrzucała lub opóźniała spotowe produkty kryptowalutowe, zanim pierwsze ETF-y na Bitcoina i Ethereum trafiły na rynek.

Szybsza ścieżka giełdowa nie zastępuje jednak rejestracji na podstawie Ustawy o papierach wartościowych. Sponsor nadal potrzebuje skutecznego oświadczenia rejestracyjnego przed sprzedażą udziałów. To rozróżnienie jest tu istotne, ponieważ Grayscale wycofał samą warstwę S-1, a nie tylko propozycję wprowadzenia na listę giełdową.

Co dalej z portfelem altcoinowych ETF-ów Grayscale

Zgodnie z Regułą 477(b) wniosek o wycofanie całego oświadczenia rejestracyjnego przed jego skutecznością uznaje się za udzielony w momencie złożenia, chyba że SEC zgłosi sprzeciw w ciągu 15 dni kalendarzowych. Trzy wnioski wchodzą zatem w życie bez odrębnego nakazu zatwierdzającego, chyba że Komisja zainterweniuje w tym oknie czasowym.

Wycofania nie oznaczają, że SEC odrzuciła produkty ADA, HBAR czy DOT, ani nie uniemożliwiają Grayscale ponownego złożenia wniosków w przyszłości.

Zapisy SEC skontrolowane 10 sierpnia wskazują, że wstępne rejestracje dla Bittensor, Aave, BNB, NEAR i Zcash pozostają na różnych etapach. Rejestracja Zcash otrzymała swoją trzecią poprawkę 31 lipca.

Grayscale posiada również produkty altcoinowe znajdujące się na dalszym etapie procesu. SEC ogłosiła rejestrację Grayscale Avalanche Staking ETF skuteczną 11 marca, a rejestrację Grayscale Hyperliquid Staking ETF skuteczną 2 czerwca. Te różne statusy wskazują, że wycofania z 7 sierpnia nie są dowodem na całościowe wycofanie się firmy z produktów typu exchange-traded opartych na altcoinach.

Powód, dla którego Grayscale zakończył te trzy rejestracje jednocześnie, pozostaje nieznany. Złożone dokumenty nie podają żadnego wyjaśnienia poza decyzją o braku kontynuacji, pozostawiając twierdzenia dotyczące popytu inwestorskiego, kwestii ekonomicznych lub oporu regulacyjnego niepotwierdzonymi.