Goldman Sachs zawarł porozumienie na przejęcie NEOS Investments za kwotę do 2,25 mld USD w gotówce i akcjach — transakcję, która zapewnia bankowi inwestycyjnemu natychmiastową skalę na szybko rosnącym rynku kryptowalut oraz ETF-ów opartych na strategiach opcyjnych. Jest to jedno z największych przejęć w historii branży ETF i potwierdza, że główne banki z Wall Street coraz częściej wybierają akwizycje zamiast wewnętrznego rozwoju produktów, aby konkurować w szybko dojrzewających niszach ETF.

Transakcja podniesie łączne aktywa ETF Goldmana do około 130 mld USD, umiejscawiając firmę na pozycji ósmego największego na świecie menedżera aktywnych ETF-ów. Sfinalizowanie umowy uzależnione jest od uzyskania zgody regulacyjnej oraz spełnienia celów wydajnościowych, a jej zamknięcie przewiduje się w pierwszym kwartale 2027 roku.

NEOS ogłosiło transakcję 12 sierpnia 2026 roku, stwierdzając:

We're excited to announce that @NEOSInvestments is joining Goldman Sachs Asset Management. Together, we'll combine NEOS' innovative investment platform with Goldman's global scale and resources seeking to bring even greater value to our investors, all while preserving the team,… pic.twitter.com/QRfropJBCK
— NEOS Investments (@NEOSInvestments) August 12, 2026

Założona w 2022 roku NEOS zarządza aktywami o wartości 30 mld USD, rozłożonymi na 19 ETF-ów generujących dochód. Jej portfel obejmuje kilka produktów skoncentrowanych na kryptowalutach: Bitcoin High Income ETF, Boosted Bitcoin High Income ETF oraz Ethereum High Income ETF. Wszystkie te fundusze wykorzystują strategie oparte na opcjach w celu wypłaty comiesięcznych dystrybucji. Produkty te stały się wykonalne dopiero po zatwierdzeniu spot Bitcoin ETF w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, co stworzyło instrumenty bazowe, które fundusze takie jak NEOS mogą posiadać i wystawiać przeciwko nim opcje.

Flagowy Bitcoin High Income ETF od NEOS zadebiutował na rynku w październiku 2024 roku i w mniej niż dwa lata zgromadził aktywa o wartości ponad 1 mld USD. Fundusz posiada spotowe produkty typu Bitcoin exchange-traded, jednocześnie sprzedając opcje kupna na te pozycje. Współczynnik kosztów wynosi 0,99%, a docelowa roczna stopa zwrotu zbliża się do 27%. Ponieważ fundusz nie posiada Bitcoina bezpośrednio, inwestorzy otrzymują regularny comiesięczny dochód, ale tracą potencjał wzrostu w okresach gwałtownego wzrostu ceny Bitcoina. Podwyższona rentowność w porównaniu z tradycyjnymi funduszami ETF typu equity covered-call odzwierciedla historycznie wyższą zmienność Bitcoina, która przekłada się na wyższe premie opcyjne.

Racjonalność strategiczna

Przejęcie następuje po kwietniowym wniosku Goldmana o wprowadzenie własnego Bitcoin covered-call ETF. Analityk ETF firmy Bloomberg, Eric Balchunas, zauważył, że transakcja z NEOS wyjaśnia, dlaczego proponowany fundusz Goldmana nigdy nie wystartował — bank zdecydował się na przejęcie ugruntowanego gracza, zamiast budować konkurencyjny produkt od zera.

W połączeniu z obecnym portfelem ETF Goldmana i wcześniejszym przejęciem Innovator Capital Management, transakcja winduje aktywa ETF firmy powyżej 130 mld USD. Po sfinalizowaniu transakcji współzałożyciele NEOS, Troy Cates i Garrett Paolella, dołączą do Goldman Sachs Asset Management na stanowiskach partnerów.

Otoczenie konkurencyjne

BlackRock wprowadził konkurencyjny Bitcoin income ETF w czerwcu, około dwa miesiące przed własnym wnioskiem Goldmana. Produkt BlackRock celuje w roczną stopę zwrotu od 15% do 25% przy niższym współczynniku kosztów wynoszącym 0,65%. Różnica w opłatach między 0,65% BlackRock a 0,99% NEOS ilustruje presję cenową, z jaką Goldman będzie musiał się zmierzyć, integrując platformę w konkurencyjnym środowisku, w którym coraz częściej to skala i dystrybucja marki decydują o sukcesie funduszu.

Szersza kategoria ETF-ów dochodowych opartych na instrumentach pochodnych wzrosła do około 180 mld USD w aktywach branżowych. Dane Morningstar pokazują, że segment ten osiągnął złożony roczny wzrost przekraczający 70% od 2021 roku.

Goldman obecnie posiada pozycje w Bitcoin ETF o wartości ponad 700 mln USD, mimo że wcześniej w tym roku zmniejszył niektóre z udziałów w krypto-ETF. Poza jakimkolwiek pojedynczym produktem, przejęcie NEOS daje Goldmanowi własność pełnej platformy obejmującej 19 ETF-ów zorientowanych na dochód — zarówno w strategiach kryptowalutowych, jak i akcyjnych — co stanowi jeden z najszybciej rozwijających się segmentów branży. Umowa sygnalizuje również, że zainteresowanie instytucjonalne produktami finansowymi powiązanymi z kryptowalutami wykracza daleko poza biura powiernicze i tradingowe, sięgając kanałów dystrybucji zarządzania majątkiem i portfeli emerytalnych, w których sprzedawane są ETF-y.