Goldman Sachs wystawił Vodafone rzadki podwójny awans, przenosząc grupę telekomunikacyjną bezpośrednio ze Sprzedawań na Kupowanie i podnosząc cenę docelową z 85 do 155 pensów. Akcje Vodafone (VOD) otworzyły się w piątek na poziomie 16,90 USD, blisko 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 17,15 USD, i zyskały w ciągu dnia około 2%. Podwójne awanse — pomijające całkowicie neutralną rekomendację Trzymać — są rzadkością na Wall Street, co czyni tę decyzję wyjątkową w przypadku akcji, które bank wcześniej oceniał na Sprzedawać.

Krok ten był częścią szerokiej ponownej oceny europejskiego sektora telekomunikacyjnego przez analityków Goldman Sachs pod kierownictwem Andrew Lee. Nowa prognoza banku opiera się na przyspieszających wolnych przepływach pieniężnych i rosnących zwrotach dla akcjonariuszy w całej branży. Europejscy operatorzy telekomunikacyjni w ostatnich latach restrukturyzowali się — konsolidując rynki, redukując koszty, a w przypadku Vodafone sprzedając aktywa niecore — a teza Goldman Sachs zakłada, że praca naprawcza przełoży się teraz na generowanie gotówki.

Goldman Sachs modeluje 14% roczny wskaźnik wzrostu (CAGR) wolnych przepływów pieniężnych sektora w latach 2026–2030, co według banku jest najwyższym wynikiem wśród porównywalnych sektorów defensywnych — twierdzenie ustanawiające wysoką poprzeczkę dla całej branży.

Stopa zwrotu dla akcjonariuszy ma osiągnąć 6% w 2027 roku i 7% w 2028 roku, co według Goldman Sachs wypada korzystnie na tle około 4% dla najlepszego kolejnego sektora defensywnego. Bank spodziewa się również spadku relacji zadłużenia netto do EBITDA o 2x w ciągu najbliższych trzech lat. Jeśli dźwignia finansowa zostanie utrzymana na obecnym poziomie, stopa zwrotu dla akcjonariuszy może według banku osiągnąć 8–9% w latach 2027–2028. Dla inwestorów nastawionych na dochód dywidendy i skupy akcji telekomów od dawna stanowią atut sektora, a spadek dźwigni finansowej uwolniłby więcej gotówki na te wypłaty.

W przypadku samego Vodafone Goldman wskazał na poprawiający się zwrot z zainwestowanego kapitału, wskazując na naprawę brytyjskiego rynku telefonii komórkowej oraz zintensyfikowane cięcia kosztów jako główne czynniki. Brytyjski rynek telefonii komórkowej skonsolidował się po fuzji brytyjskiej jednostki Vodafone z Three, transakcji sfinalizowanej w 2025 roku, co zmniejszyło liczbę głównych operatorów z czterech do trzech i złagodziło konkurencję cenową. Podwyższając cenę docelową z 85 do 155 pensów, bank stwierdził, że jego szacunki są po raz pierwszy od lat wyższe niż konsensus, co świadczy o rzeczywistej zmianie jego poglądu na te akcje.

Rosnąca aktywność instytucjonalna

Goldman Sachs nie jest jedynym, kto ociepla stosunek do Vodafone. Three Seasons Wealth LLC zwiększyło swój pakiet o 972% w drugim kwartale, kupując dodatkowe 150 231 akcji, co dało łącznie 165 685 akcji o wartości około 2,19 mln USD.

Inni gracze instytucjonalni również powiększyli swoje pozycje. AQR Capital Management zwiększyło pakiet o 21,4% w pierwszym kwartale, a Empowered Funds podniosło pozycję o 1,9% w tym samym okresie. M&T Bank Corp dodało 13,4% w drugim kwartale. Inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe są łącznie właścicielami 7,84% akcji Vodafone. Ten udział pozostaje skromny w porównaniu z wieloma dużymi spółkami, co pozostawia miejsce na szersze przejęcia instytucjonalne, jeśli nastroje będą się dalej poprawiać — choć zależy to od przyszłych napływów, których jeszcze nie widać.

Mieszany obraz analityków

Pomimo decyzji Goldman Sachs szerszy obraz analityków pozostaje mieszany. Obecne rekomendacje obejmują trzy Kupuj, cztery Trzymaj i trzy Sprzedawaj, przy średniej cenie docelowej 10,57 USD — znacznie poniżej obecnego kursu akcji. Ta luka między konsensusem a ceną rynkową oznacza, że albo analitycy jeszcze nie zaktualizowali swoich modeli, albo rynek wycenia więcej optymizmu, niż wspiera średni szacunek sell-side — rozbieżność warta obserwacji wraz z nadchodzącymi raportami finansowymi i zmianami rekomendacji.

Zacks obniżyło rekomendację Vodafone ze strong-buy do hold w maju. Wall Street Zen podniosło ją do buy 29 sierpnia, a New Street Research przeszło na buy w lipcu.

Średnia krocząca 50-dniowa Vodafone wynosi 15,38 USD, a 200-dniowa 15,18 USD, obie znacznie poniżej bieżącej ceny rynkowej. Spółka ma wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego 0,84, wskaźnik bieżącej płynności 1,14 i wskaźnik szybkiej płynności 1,11.

Goldman Sachs przyznał, że jakość strukturalna Vodafone wciąż odbiega od średniej sektorowej, ale argumentował, że pozycja dźwigni finansowej wzmacnia potencjał rewaluacji akcji.

Źródło: CoinCentral