Złoto spadło poniżej kluczowego poziomu cenowego, ponieważ świeże dane gospodarcze wywierają presję na ten metal szlachetny, a mocny raport o zatrudnieniu w USA skłania traderów do zwiększenia zakładów, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe jeszcze w tym miesiącu.

W poniedziałek złoto spot spadło o 0,7% do 4 398,89 USD za uncję, a kontrakty terminowe na złoto straciły również 0,7%, do 4 444,11 USD. Metal stracił już 1% w piątek, zanim na początku tygodnia przesunął się jeszcze niżej.

Spadek nastąpił po opublikowaniu przez Departament Pracy USA raportu pokazującego, że pracodawcy dodali w sierpniu 162 000 miejsc pracy, co przekroczyło prognozy analityków, przy czym stopa bezrobocia utrzymała się na niezmienionym poziomie. Silny rynek pracy daje Rezerwie Federalnej większą swobodę w podnoszeniu stóp procentowych, a wyższe stopy zwykle szkodzą złotu, ponieważ czynią inne aktywa, takie jak obligacje, relatywnie bardziej atrakcyjnymi. Ta dynamika jest szczególnie wyraźna w przypadku złota, które nie płaci odsetek ani dywidendy, więc rosnące rentowności zwiększają koszt alternatywny trzymania tego metalu.

Rosną zakłady na podwyżkę stóp

Rynki wyceniają obecnie około 60% szans na podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych na posiedzeniu Fed w dniach 15–16 września, co oznacza wzrost w porównaniu z niższymi szansami przed publikacją piątkowych danych o zatrudnieniu.

Rate hike odds surge to 67%, back to post-Jackson Hole highs pic.twitter.com/CR2TXXnasq

— zerohedge (@zerohedge) September 4, 2026

Analitycy ING wskazali w notatce dla klientów, że oczekiwana podwyżka stóp powinna dać dolarowi pewne przejściowe wsparcie, szczególnie wobec walut o niskich rentownościach. Silniejszy dolar zwiększa presję na złoto: ponieważ złoto jest wyceniane w dolarach, umacniający się dolar amerykański czyni metal droższym dla nabywców posługujących się innymi walutami.

Wcześniej w tygodniu prywatna firma płacowa ADP poinformowała o zaledwie 38 000 nowych miejsc pracy w sierpniu, znacznie poniżej oczekiwań. Ta słabsza wartość pomogła złotu krótkotrwale przerwać trzesessionową serię spadków 2 września — kontrakty najbliższego wygaśnięcia zyskały wtedy 0,4%, do 4 366,30 USD, a srebro podniosło się o 0,2%, do 64,72 USD za uncję — zanim mocniejszy oficjalny raport o zatrudnieniu odwrócił nastroje. Rozbieżność między dwoma raportami o zatrudnieniu przypomina, że dane sektora prywatnego ADP i szersze rządowe badanie płac nie zawsze poruszają się zgodnie, a rynki przywiązują większą wagę do oficjalnych danych przy formułowaniu oczekiwań dotyczących stóp.

Ropa i inflacja zwiększają presję

W centrum uwagi są również ceny ropy. Iran ogłosił, że zaatakował trzy tankowce naftowe w Cieśninie Ormuz oraz inne statki powiązane ze Stanami Zjednoczonymi, w odpowiedzi na amerykańskie ataki na statki w weekend. Ropa Brent notowana była w okolicach 97 USD za baryłkę. Wyższe ceny energii mogą zasilać szerszą inflację, co może skłonić Fed do utrzymywania stóp na wyższym poziomie przez dłuższy czas. Cieśnina Ormuz to jeden z najważniejszych węzłów światowego handlu ropą morską, dlatego incydenty żeglugowe w tym regionie zwykle szybko znajdują odzwierciedlenie w cenach ropy.

Złoto utrzymuje się w stosunkowo wąskim przedziale od odbicia od podłogi w okolicach 4 000 USD w lipcu. W zeszłym tygodniu metal spadł poniżej swojej 200-dniowej średniej kroczącej w okolicach 4 526 USD, co spowodowało pewne krótkoterminowe uszkodzenia techniczne.

Kolejne istotne testy cenowe przypadają na koniec tygodnia. W czwartek zostaną opublikowane dane o cenach producentów w USA, a w piątek o cenach konsumpcyjnych. Silne odczyty inflacyjne mogłyby jeszcze bardziej podnieść zakłady na podwyżkę stóp i wywrzeć dodatkową presję na złoto.