Gemini Space Station zaraportowało stratę netto w wysokości 107,7 mln USD za drugi kwartał 2026 r., co podkreśla utrzymującą się presję, jaką osłabiona aktywność handlowa na rynku kryptowalut wywiera na giełdę założoną przez braci Winklevoss.

Choć strata oznacza 19-procentową poprawę w porównaniu z deficytem na poziomie 133,2 mln USD odnotowanym w analogicznym kwartale rok wcześniej, Gemini pozostało głęboko deficytowe mimo wzrostu przychodów i trwających działań ograniczających koszty. Spółka wykazała 45,5 mln USD przychodów w drugim kwartale, co oznacza wzrost o 37% z poziomu 33,3 mln USD w porównywalnym okresie roku wcześniej. Pogłębiająca się rozbieżność między wzrostem przychodów a wynikiem na dolnej linii pokazuje, jak bardzo przychody muszą jeszcze wzrosnąć, aby zrekompensować stałe koszty infrastruktury i zgodności z regulacjami, które są nieodłącznym elementem prowadzenia regulowanej amerykańskiej platformy krypto.

Wolumeny obrotu pozostają kluczowym wyzwaniem

W miarę jak aktywność na rynku kryptowalut stygła, Gemini podejmowało działania mające na celu ograniczenie zależności od opłat transakcyjnych. W pierwszym kwartale giełda zaraportowała 53-procentowy spadek wolumenu obrotu spotowego w ujęciu rocznym, do poziomu 6,3 mld USD. Przychody giełdy spadły w tym okresie o 27%, do 17,2 mln USD. Kurczenie się wolumenów odzwierciedla szerszy trend branżowy, w którym główne giełdy notują presję na przychody z transakcji w okresach przedłużającej się słabej aktywności inwestorów detalicznych i niskiej zmienności.

Aby zrekompensować spadek, spółka coraz częściej sięgała po inne linie biznesowe, w tym karty kredytowe, usługi powiernicze, obrot pozagiełdowy (OTC) oraz rynki predykcyjne. Przychody z usług i odsetek osiągnęły 24,5 mln USD w pierwszym kwartale, stanowiąc niemal połowę całkowitych przychodów. Ta dywersyfikacja pomogła utrzymać przychowy nawet w obliczu osłabienia podstawowej aktywności giełdowej. Gemini obniżyło również swoją bazę kosztową poprzez program restrukturyzacji, który obejmował redukcję zatrudnienia.

Dywersyfikacja staje się centralnym elementem strategii

Wyniki finansowe Gemini podkreślają szersze wyzwanie stojące przed giełdami kryptowalut. Biznesy oparte na obrocie mogą generować znaczne przychody w okresach intensywnej aktywności rynkowej, jednak ich wyniki mogą szybko się pogorszyć, gdy wolumeny spadają. W całej branży giełdy ścigają się w budowaniu ofert zarządzania aktywami, tokenizacji oraz regulowanych instrumentów pochodnych, aby tworzyć bardziej trwałe, powtarzalne strumienie przychodów, mniej powiązane z cyklami rynkowymi.

W związku z tym spółka rozszerzyła działalność daleko poza swoją pierwotną giełdę spotową. W kwietniu Gemini uzyskało amerykańską licencję na rozliczanie instrumentów pochodnych, co umożliwia plany oferowania szerszej gamy produktów finansowych. Spółka rozszerzyła również rynki predykcyjne i wprowadziła bezprowizyjny obrót akcjami w ramach dążenia do stania się bardziej wszechstronną platformą rynkową. Licencja na instrumenty pochodne pozycjonuje Gemini do konkurencji w kategorii produktów, które przyniosły znaczne przychody giełdom oferującym regulowane kontrakty futures i opcje krypto.

W maju Gemini wzmocniło swój bilans dzięki inwestycji w wysokości 100 mln USD od Winklevoss Capital Fund. Inwestycja, sfinansowana w bitcoinach, miała na celu wsparcie rozwoju produktów, inicjatyw strategicznych oraz ogólnych potrzeb korporacyjnych.

Najnowsze wyniki wskazują, że działania dywersyfikacyjne i redukcyjne Gemini pomagają zmniejszyć skalę strat. Niemniej jednak spółka nadal porusza się w trudnym środowisku operacyjnym, a utrzymująca się słabość wolumenów obrotu kryptowalut może stanowić barierę dla wzrostu jej tradycyjnego biznesu giełdowego. To, czy przychody z usług osiągną skalę wystarczającą do pokrycia pozostałych kosztów operacyjnych, będzie kluczowym wskaźnikiem do monitorowania w nadchodzących kwartałach.