Franklin Templeton uruchomił dwa fundusze exchange-traded na Nasdaq, które łączą portfele akcji amerykańskich z ograniczoną alokacją w Bitcoinie, ograniczając kryptowalutę do około 5% każdego funduszu i automatycznie ją przycinając, gdy pozycja przekroczy ten próg.

Zarządca aktywów wprowadził oba produkty na rynek 29 października 2026 roku. Są to Franklin U.S. Equity Bitcoin DRIP Index ETF, notowany pod tickerem FBEQ, oraz Franklin U.S. Innovation Bitcoin DRIP Index ETF, notowany jako FIBT. Dla Franklin Templeton premiera dodaje strukturę hybrydową do istniejącej gamy produktów krypto, obejmującej już spot Bitcoin ETF oraz tokenizowany fundusz rynku pieniężnego działający na publicznym blockchainie.

Identyczna struktura, różne indeksy

Oba fundusze startują z tą samą alokacją: 95% akcji amerykańskich i 5% ekspozycji na Bitcoina. FBEQ śledzi indeks VettaFi U.S. Large-Cap 500 Bitcoin DRIP Index i ma wskaźnik kosztów 0,09%. FIBT opiera się na indeksie VettaFi U.S. Innovation 100 Bitcoin DRIP Index i pobiera opłatę 0,19%.

Żaden z instrumentów nie utrzymuje Bitcoina bezpośrednio on-chain. Ekspozycja krypto jest uzyskiwana poprzez powiązane produkty exchange-traded, kontrakty futures, opcje i podobne instrumenty. Taka struktura pozostawia powiernictwo ewentualnych tokenów u emitentów tych notowanych produktów, wyłączając zarządzanie portfelami spoza samych funduszy.

Dywidendy zasilają segment Bitcoin

Fundusze stosują niekonwencjonalne podejście do dywidend. Wypłaty z akcji są kierowane na ekspozycję w Bitcoinie zamiast być reinwestowane w dodatkowe akcje. Skrót DRIP w nazwach obu indeksów oznacza plan reinwestycji dywidend (dividend reinvestment plan) — standardowy element inwestowania indeksowego, który te fundusze modyfikują, kierując gotówkę w stronę krypto zamiast większej liczby akcji.

Ten kanał finansowania działa w ramach ścisłych limitów. Portfele stosują systematyczny proces rebalansowania zakotwiczony na celu 5%. Zgodnie z harmonogramem kwartalnym, jeśli udział Bitcoina w portfelu przekroczy 5%, jest on przycinany do 4,5%. Takie rebalansowanie oparte na widełkach to standardowe narzędzie w funduszach multi-asset, które egzekwuje docelowy mix bez transakcji uznaniowych.

Mechanizm awaryjny uzupełnia rutynowy harmonogram. Jeśli alokacja Bitcoina osiągnie 20% między zaplanowanymi rebalansowaniami, fundusz resetuje ją do 4,5% w ciągu dwóch dni roboczych.

Analitycy kwestionują limit

Część analityków wyraziła obawy, że niski limit ekspozycji na Bitcoina może ograniczać zwroty inwestorów w okresach znaczących wzrostów cen Bitcoina. Przy pozycji utrzymywanej blisko 5% nawet dramatyczny ruch Bitcoina jest rozcieńczany przez bazę 95% akcji. Za każdym razem, gdy segment krypto rośnie, reguła rebalansowania zbiera zyski i kieruje je z powrotem w akcje.

Produkty niosą też typowe dla instrumentów powiązanych z krypto ryzyka, w tym zmienność cen i niepewność regulacyjną. Wykorzystanie instrumentów pochodnych i ETP zamiast spot Bitcoina dodaje dodatkowy poziom złożoności.

Propozycja dla budowniczych portfeli

Dla inwestorów budujących portfele niskie wskaźniki kosztów mogą czynić FBEQ i FIBT atrakcyjnymi jako jednorazowy sposób dodania odrobiny krypto do alokacji akcyjnej. Opłata 0,09% za FBEQ mieści się w widełkach, które zauważają inwestorzy wrażliwi na koszty, podczas gdy opłata 0,19% za FIBT daje przechylenie w stronę firm nastawionych na innowacje przy tych samych mechanikach Bitcoinowych.

Dla inwestorów szukających dźwigni na wahania Bitcoina produkty te raczej nie będą odpowiednie. Kwartalne przycinanie do 4,5% i awaryjny reset przy 20% oznaczają, że fundusze będą wielokrotnie sprzedawać w fazie wzrostów. Wielkość segmentu Bitcoin będzie widoczna w codziennych ujawnieniach portfela publikowanych przez ETF notowane w USA, co pozwoli śledzić, jak alokacja zachowuje się według własnych zasad po uruchomieniu funduszy.