Franklin Templeton oficjalnie uruchomił dwa fundusze giełdowe (ETF), które zamieniają dywidendy z akcji dużych amerykańskich spółek w bitcoiny, przy czym powstała kryptoalokacja rośnie wraz z każdą wypłatą. Franklin U.S. Equity Bitcoin DRIP Index ETF (FBEQ) i Franklin U.S. Innovation Bitcoin DRIP Index ETF (FIBT) są obecnie notowane na Nasdaq.

Uruchomienie funduszy zamyka ostatni etap regulacyjny procesu, który rozpoczął się w czerwcu, gdy wnioski rejestracyjne obu funduszy trafiły do Securities and Exchange Commission bez tickerów i szczegółów opłat. Franklin złożył zaktualizowane dokumenty rejestracyjne do SEC 22 października, a cztery miesiące po wstępnym zgłoszeniu pełna specyfikacja jest już publiczna, zgodnie z oficjalnym komunikatem prasowym spółki. Debiut przypada na rynek amerykański, na którym regulowany dostęp do bitcoina poszerzył się od momentu rozpoczęcia notowań spotowych funduszy ETF na bitcoin w styczniu 2024 roku, a duże firmy zarządzające aktywami konsekwentnie rozszerzają ekspozycję na kryptowaluty w ramach tradycyjnych struktur funduszowych.

Jak działają fundusze

FBEQ odwzorowuje indeks VettaFi U.S. Large-Cap 500 Bitcoin DRIP Index, obejmujący 500 największych amerykańskich spółek pod względem kapitalizacji rynkowej, ważonych kapitalizacją z uwzględnieniem akcji w wolnym obrocie. Na 30 września indeks obejmował 499 spółek o wielkości od 10,2 miliarda do 5,5 biliona dolarów, z największą koncentracją w sektorze technologii informacyjnych.

Na starcie indeks alokuje 95% portfela na te akcje, a 5% na bitcoina. Każda dywidenda wypłacana przez spółki w indeksie — czy to zwykła, czy specjalna — jest reinwestowana w BTC po otwarciu rynku w dniu następującym po dniu odsetki prawne (ex-date), dzięki czemu udział bitcoinu w portfelu rośnie z każdą wypłatą.

Tradycyjny plan reinwestycji dywidend (DRIP) wykorzystuje dywidendy pieniężne do zakupu dodatkowych akcji spółki, która je wypłaciła. Wersja Franklina kieruje te środki do BTC. Dla inwestorów strumień dywidend z największych amerykańskich spółek staje się cyklicznym zakupem bitcoina, który nie wymaga konta na giełdzie, portfela ani decyzji dotyczących depozytyzacji. Struktura ta przekierowuje wieloletnie nawyki inwestorów dochodowych — automatyczną reinwestycję wypłat — na nową klasę aktywów, wszystko w ramach standardowego produktu maklerskiego.

Pozycja w bitcoinie podlega ścisłym limitom. Przy każdym kwartalnym rebalansowaniu alokacja przekraczająca 5% jest redukowana do 4,5%. Jeśli bitcoin przekroczy 20% indeksu pomiędzy rebalansowaniami, indeks obniża go do 4,5% w ciągu dwóch dni roboczych, a uzyskane środki wracają do akcji. Efektem jest fundusz akcyjny z bitcoinową alokacją — strukturalnie odmienny od dedykowanego funduszu bitcoinowego. Jak szybko alokacja zbliży się do tych limitów, zależeć będzie od przepływów dywidend i ruchów rynkowych pomiędzy rebalansowaniami — dynamika ta stanie się jaśniejsza w miarę budowania historii notowań funduszy.

Co istotne, fundusz nie przechowuje bitcoinów on-chain. Uzyskuje ekspozycję poprzez produkty giełdowe na bitcoin (ETP), w tym własny fundusz spot Franklina Templeton, poprzez kontrakty futures i opcje na bitcoin lub poprzez certyfikaty depozytowe — w niektórych przypadkach za pośrednictwem spółki zależnej na Kajmanach.

FBEQ ma współczynnik kosztów 0,09% i nie pobiera opłaty 12b-1. Funduszem zarządza Franklin Advisory Services, a Franklin Templeton Institutional pełni rolę subzarządzającego.

Bitcoin jako dojrzałe, inwestycyjne aktywo

„Bitcoin dojrzał jako aktywo inwestycyjne, wspierany przez głębszą infrastrukturę rynkową, szerszą adopcję oraz rosnące zrozumienie roli, jaką może odgrywać w portfelach” — powiedziała Dina Ting, wiceprezes i szefowa inwestycji indeksowych w Franklin Templeton. „Systematyczne podejście do budowania ekspozycji to jeden ze sposobów sprostania kolejnemu etapowi adopcji.”

Jeff Masom, szef dystrybucji w USA oraz Global Wealth Management Private Markets, przedstawił fundusze jako nowy sposób łączenia amerykańskich akcji z bitcoinem poprzez odrębną metodykę indeksową. FIBT, drugi z uruchamianych funduszy, stosuje ten sam mechanizm zamiany dywidend na bitcoiny wobec segmentu rynku amerykańskiego skoncentrowanego na innowacjach, a jego pełna specyfikacja znajduje się w tych samych publicznych dokumentach.

Ten artykuł ukazał się pierwotnie w Bitcoin Magazine, a jego autorem jest Micah Zimmerman. Źródło: Franklin Templeton Officially Launches 2 Bitcoin DRIP ETFs That Turn Dividends Into Bitcoin.