Francuski Narodowy Urząd ds. Hazardu (ANJ) nakazał dostawcom usług internetowych zablokowanie dostępu do Polymarket, narażając platformę rynków predykcyjnych na ponowną presję regulacyjną w jednym z największych rynków w Europie.

ANJ poinformował, że jego prezes wystąpił z wnioskiem o blokadę na poziomie sieci 16 lipca. Regulator sklasyfikował Polymarket jako nielegalną operację hazardową, powołując się na obawy obejmujące ryzyko uzależnienia konsumentów, brak kontroli know-your-customer (KYC) oraz możliwość manipulacji wynikami zakładów.

Jeden z konkretnych przykładów wskazanych przez regulatora dotyczył manipulacji danymi pogodowymi — co ilustruje zakres jego obaw. Rynki predykcyjne wykraczają daleko poza wybory czy ceny kryptowalut; mogą dotyczyć rzeczywistych zdarzeń, w których granica między prognozowaniem, obstawianiem zakładów a wpływaniem na rynek staje się dla regulatorów coraz trudniejsza do wytyczenia.

Nakaz ma zastosowanie wyłącznie we Francji i nie stanowi zakazu w skali całej Unii Europejskiej. Niemniej jednak stanowi wyraźne ostrzeżenie dla całego sektora rynków predykcyjnych.

Rynki predykcyjne a problem tożsamości regulacyjnej

Rynki predykcyjne od dawna borykają się z fundamentalnym problemem tożsamości regulacyjnej.

Zwolennicy określają je jako rynki informacyjne: użytkownicy handlują prawdopodobieństwami, a wynikowe ceny mogą ujawniać zbiorowe oczekiwania dotyczące przyszłych zdarzeń. Ta funkcja może być wartościowa, szczególnie gdy rynki są płynne, a uczestnicy mają silne bodźce do dokładności.

Regulatorzy jednak często widzą znacznie prostszą czynność: obstawianie zakładów. Użytkownik stawia pieniądze na określony wynik, wynik zostaje rozstrzygnięty, a użytkownik wygrywa lub przegrywa. Gdy taka działalność jest oferowana mieszkańcom bez lokalnego zezwolenia, regulatorzy ds. hazardu zwykle wkraczają do akcji.

To właśnie napięcie, z jakim mierzy się Polymarket we Francji. Platforma może być oparta na kryptowalutach, globalnie dostępna i zbudowana wokół wyceny rynkowej, ale ANJ ocenia ją przez pryzmat prawa hazardowego i ochrony konsumentów — perspektywę, z której rynkom predykcyjnym trudno się wyzwolić.

To nie pierwszy raz, kiedy Polymarket spotyka się z tym napięciem. W styczniu 2022 roku platforma zawarła ugodę z amerykańską Komisją ds. Handlu Futurami Kontraktami Towarowymi (CFTC), zgadzając się na zapłatę 1,4 miliona dolarów i zablokowanie użytkowników z USA po tym, jak regulator stwierdził, że oferowała rynki zdarzeń bez odpowiedniej rejestracji jako wyznaczony rynek kontraktowy. Tajwan również nakazał Polymarket zaprzestanie działalności w 2024 roku. Działanie Francji dodaje kolejną jurysdykcję do listy organów krajowych, które stosują lokalne ramy prawa hazardowego lub instrumentów pochodnych wobec tej platformy.

Dlaczego zgodność z KYC ma znaczenie

Obawy ANJ dotyczące procedur KYC są kluczowe dla jego argumentacji.

Regulatorzy koncentrują się nie tylko na tym, czy ludzie obstawiają zakłady, ale także na tym, kto obstawia, w jaki sposób użytkownicy są wprowadzani do systemu, czy nieletni mogą uzyskać dostęp do usługi, czy istnieją mechanizmy ochrony przed hazardem problemowym oraz czy można skutecznie monitorować podejrzaną aktywność.

Rynki predykcyjne oparte na kryptowalutach stwarzają dla regulatorów szczególne wyzwania, ponieważ często działają transgranicznie i opierają się na portfelach cyfrowych zamiast na tradycyjnych kontach finansowych. Powoduje to strukturalne niedopasowanie: platforma może pozostać dostępna w danej jurysdykcji nawet bez posiadania lokalnej licencji. Użytkownicy mogą uzyskać do niej dostęp przez standardowe połączenia internetowe, a środki mogą przepływać za pośrednictwem infrastruktury kryptowalutowej. Ta dynamika komplikuje egzekwowanie prawa, dlatego regulatorzy czasami sięgają po blokowanie na poziomie dostawców usług internetowych.

Blokowanie niekoniecznie eliminuje dostęp całkowicie — użytkownicy mogą sięgnąć po sieci VPN lub inne obejścia. Wprowadza jednak tarcie i wysyła jednoznaczny sygnał do platform, dostawców płatności i lokalnych użytkowników.

Specyficzne wyzwanie manipulacji wynikami

Wskazanie przez ANJ na możliwość manipulacji wynikami zakładów zasługuje na szczególną uwagę.

Na tradycyjnych rynkach finansowych manipulacja zazwyczaj polega na próbach wpłynięcia na cenę aktywa. Na rynkach predykcyjnych manipulacja może przybrać bardziej niezwykłą formę: próbę wpłynięcia na samo rzeczywiste zdarzenie.

Waga tego problemu różni się znacznie w zależności od rynku. Niektóre wyniki są po prostu zbyt duże, aby pojedynczy inwestorzy mogli na nie wpłynąć. Inne mogą być jednak bardziej podatne — dane pogodowe, niszowe zdarzenia, wybory na mniejszą skalę, rynki o niższej płynności lub wyniki oparte na konkretnych źródłach danych mogą tworzyć problematyczne bodźce.

Gdy rynek wypłaca środki na podstawie zdarzenia, na które uczestnik może potencjalnie wpłynąć, regulatorzy mogą dostrzec podwyższone ryzyko dla konsumentów i interesu publicznego. Nie oznacza to, że każdy rynek predykcyjny jest z natury niebezpieczny, ale pomaga zrozumieć, dlaczego organy ds. hazardu pozostają nieprzekonane do ujęcia ich w kategoriach „rynków informacyjnych".

Francja zwiększa presję na szybko rozwijający się sektor

Polymarket stał się jedną z najbardziej rozpoznawalnych platform rynków predykcyjnych w przestrzeni kryptowalut. Jego wzrost wykazał autentyczny popyt użytkowników na rynki obejmujące politykę, wydarzenia makroekonomiczne, sport, kulturę, wyniki związane z kryptowalutami i praktycznie wszystko inne, co można rozstrzygnąć w oparciu o weryfikowalne źródło danych. Polymarket działa na blockchainie Polygon i odnotował skok wolumenów obrotu podczas cyklu wyborów prezydenckich w USA w 2024 roku, kiedy to jego rynki predykcyjne dotyczące wyborów przyciągnęły znaczną uwagę publiczną.

Odpowiedź regulacyjna jest jednak równie namacalna.

Działanie Francji pokazuje, że regulatorzy krajowi są gotowi wykorzystać istniejące uprawnienia z zakresu prawa hazardowego przeciwko rynkom predykcyjnym opartym na kryptowalutach. Inne kraje mogą rozważyć podobne środki, jeśli stwierdzą, że nielicencjonowane platformy kierują swoją ofertę do lokalnych użytkowników.

Dla Polymarket i jego konkurentów poruszanie się w tym krajobrazie będzie prawdopodobnie wymagało bardziej specyficznych dla danej jurysdykcji mechanizmów kontroli, strategii licencyjnych, integracji KYC lub dostępu ograniczonego geograficznie. Takie środki mogą skutkować mniej otwartym doświadczeniem użytkownika, ale mogą okazać się niezbędne dla rynków predykcyjnych aspirejących do działania w dużej skali.

Szerszym, nierozstrzygniętym pytaniem jest to, czy rynki predykcyjne mogą ustanowić kategorię regulacyjną, która w sposób istotny odróżnia użyteczne prognozowanie od nielegalnego hazardu. Dopóki tak się nie stanie, platformy będą prawdopodobnie nadal napotykać na działania egzekwacyjne ze strony poszczególnych krajów.

Francja wyraźnie określiła teraz swoje stanowisko: jeśli Polymarket pozostanie dostępny dla francuskich użytkowników bez odpowiedniego zezwolenia, podlega zablokowaniu.

Ten artykuł opiera się na nakazie zablokowania wydanym przez Francuski Narodowy Urząd ds. Hazardu dotyczącym Polymarket. Oryginalne ogłoszenie ANJ jest dostępne na stronie anj.fr. Ten artykuł został napisany przez redakcję News Desk i zredagowany przez Samuela Rae.