Kluczowe wnioski

Polityka FOMC: Rynki czekają na protokół z 19 sierpnia, aby uzyskać jasność, czy Fed priorytetowo potraktuje słabnącą dynamikę rynku pracy, czy utrzymujące się ryzyka inflacyjne.

CPI w Kanadzie: Inflacja ogółem przyspieszyła do 3,0% na skutek kosztów energii, podczas gdy inflacja bazowa pozostała stabilna. Oczekuje się, że BoC utrzyma stopy na poziomie 2,25% 2 września.

Technika USD/CAD: Notowania testują kluczowy zbieg wsparć (długoterminowa SMA200, miesięczny S2, tygodniowy S1), a RSI wskazuje na warunki wyprzedania przy 29,24.

Protokół z posiedzenia FOMC

Uczestnicy rynku wyczekują publikacji protokołu z lipcowego posiedzenia FOMC w środę, 19 sierpnia, licząc na większą jasność co do sposobu myślenia Rezerwy Federalnej po decyzji 9–3 o utrzymaniu docelowego przedziału stopy referencyjnej na poziomie 3,50%–3,75%. Ponieważ dyskusja odbyła się przed raportem o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP) z 7 sierpnia, analitycy skupią się na tym, czy protokół silniej wskazuje na utrzymujące się ryzyka inflacyjne, czy na słabnącą dynamikę rynku pracy. Lipcowy raport o zatrudnieniu pokazał wolniejsze tempo tworzenia miejsc pracy i nieoczekiwany spadek o 23 000 etatów, co rodzi pytania o to, jak Fed może ważyć wzrost i inflację przed wrześniowym posiedzeniem. Protokół może również pomóc wyjaśnić, jak głęboki był podział wśród decydentów w lipcu, co ma znaczenie, ponieważ kolejna decyzja Fed dotycząca stóp będzie kształtowana nie tylko przez nowe dane, ale także przez to, jak urzędnicy interpretują bilans ryzyk już widocznych w gospodarce.

Zdobądź unikalne spostrzeżenia dzięki analizie rynkowej na żywo z ekspertami rynkowymi OANDA:

Oczekiwania rynkowe wobec stóp procentowych Rezerwy Federalnej

Na dzień 17 sierpnia 2026 r. oczekiwania rynkowe dotyczące stóp procentowych Rezerwy Federalnej nadal odzwierciedlają środowisko wyższych stóp na dłużej, wspierane przez utrzymujące się obawy inflacyjne i odporność gospodarki. Według CME FedWatch Tool traderzy wyceniają warunkowe prawdopodobieństwa posiedzeń, które sprzyjają utrzymaniu stóp bez zmian lub jedynie niewielkim korektom docelowego przedziału stopy referencyjnej.

W przypadku posiedzenia 16 września 2026 r. rynek wycenia 63,4% prawdopodobieństwa, że stopa docelowa pozostanie w przedziale 350–375 punktów bazowych (3,50%–3,75%), podczas gdy 36,6% przypisuje scenariuszowi przejścia do przedziału 375–400 punktów bazowych. W miarę zbliżania się końca roku najwyższe prawdopodobieństwo przesuwa się nieznacznie w górę do przedziału 375–400 punktów bazowych i wynosi 45,3% dla posiedzenia 9 grudnia 2026 r. (przy 31,7% dla 350–375 bps i 20,3% dla 400–425 bps). Patrząc dalej w 2027 r., centralna tendencja oczekiwań rynkowych pozostaje wyraźnie zakotwiczona wokół docelowej stopy 375–400 bps — z prawdopodobieństwami utrzymującymi się blisko 35%–43% do końca 2027 r. — co sugeruje, że uczestnicy rynku przewidują ograniczone łagodzenie polityki pieniężnej i oczekują, że stopy procentowe pozostaną relatywnie stabilne, zamiast powrócić do niższych poziomów.

Indeks cen konsumpcyjnych w Kanadzie (CPI)

Opublikowany przez Statistics Canada raport o indeksie cen konsumpcyjnych (CPI) pokazał, że choć inflacja ogółem przyspieszyła w lipcu do 3,0% r/r z 2,8% w czerwcu, preferowane przez Bank Kanady miary inflacji bazowej pozostały w dużej mierze stonowane, co sugeruje, że wzrost nagłówkowego CPI był napędzany przez czynniki zmienne, a nie przez szeroką presję cenową. Konkretnie CPI-Median wzrósł nieznacznie do 2,0% z 1,9%, podczas gdy CPI-Trim pozostał na poziomie 1,9%; oba wskaźniki eliminują skrajne wahania cen, aby zapewnić bardziej przejrzysty obraz trendów bazowych.

Wzrost inflacji ogółem do 3,0% zmniejsza natychmiastowe prawdopodobieństwo obniżki lub podwyżki stóp na zbliżającym się posiedzeniu Banku Kanady (BoC) 2 września. Przy stopie bezrobocia w Kanadzie na poziomie około 6,5% podnoszenie stóp procentowych w warunkach słabnącego rynku pracy, aby przeciwdziałać szokom na rynku ropy, może grozić zbyt restrykcyjną polityką. Według Montreal Exchange BoC ma utrzymać stopę procentową na obecnym poziomie 2,25%.

Analiza techniczna dziennego wykresu USD/CAD

Po wybiciu w dół z kanału wzrostowego na początku 2025 r. notowania USD/CAD poruszały się w ramach zawężającej się formacji, zaznaczonej na wykresie czerwonymi liniami.

Przez cały okres do czerwca 2026 r. ruch cen nadal znajdował wsparcie i opór wzdłuż dolnej i górnej granicy tej formacji.

W maju 2026 r. rozpoczął się ostry trend wzrostowy, zaznaczony na wykresie czarną linią. W czerwcu 2026 r. cena przebiła górną granicę zawężającego się ruchu i osiągnęła szczyt na poziomie 1.4240. Jednak w lipcu ponownie spadła poniżej trendu i wykonała korekcyjne cofnięcie do jego przedłużenia, po czym nastąpił gwałtowny spadek, który przebił kilka kluczowych poziomów wsparcia.

Przełamanie sprowadziło cenę poniżej miesięcznego PP na poziomie 1.4081, miesięcznego S1 na poziomie 1.3923, tygodniowego PP na poziomie 1.3901, szybkiej EMA9 oraz średniej SMA 50 z okresu pośredniego.

Obecnie notowania próbują utrzymać się powyżej ważnego zbiegu wsparć technicznych utworzonego przez długoterminową SMA, miesięczny S2 na poziomie 1.3833 oraz tygodniowy S1 na poziomie 1.3837.

Poniżej znajduje się wtórny poziom wsparcia, wyznaczony przez przedłużenie górnej czerwonej linii granicznej wspomnianej formacji.

14-okresowy RSI porusza się zgodnie z akcją cenową i znajduje się w strefie wyprzedania na poziomie 29,24.

Opinie są opiniami autorów i niekoniecznie odzwierciedlają stanowisko OANDA Business Information & Services, Inc. ani żadnej z jej spółek powiązanych, spółek zależnych, funkcjonariuszy lub dyrektorów. Niniejsza publikacja ma charakter wyłącznie informacyjny i edukacyjny. Jeśli chcesz odtworzyć lub rozpowszechnić jakąkolwiek treść znalezioną w MarketPulse, wielokrotnie nagradzanym serwisie analityczno-informacyjnym dotyczących forexu, surowców i globalnych indeksów, tworzonym przez OANDA Business Information & Services, Inc., zapoznaj się z warunkami korzystania z MarketPulse. Odwiedź https://www.marketpulse.com/, aby dowiedzieć się więcej o pulsie rynków globalnych. © 2026 OANDA Business Information & Services Inc.