Zarówno Bitcoin, jak i złoto spadły podczas ostatniej wyprzedaży na rynku, ale dyrektor ds. globalnej makroekonomii w Fidelity, Jurrien Timmer, twierdzi, że jedno z nich lepiej poradziło sobie z presją. Jego zdaniem wyniki Bitcoina mierzone względem złota czynią go obecnie bardziej atrakcyjnym z tej dwójki.

Jego argumentacja opiera się na sile względnej, a nie cenie bezwzględnej. Timmer nie twierdzi, że Bitcoin rósł, podczas gdy złoto spadało. Oba aktywa straciły na wartości podczas wyprzedaży, którą jego badania datują na około 6-7 listopada. Zamiast tego obserwuje stosunek między tymi dwoma aktywami – i według tej miary Bitcoin wypadł dobrze.

Na co patrzy Timmer

W dołku tego cyklu jeden Bitcoin kupował około 12 uncji złota. Obecnie kupuje około 21 uncji, a ta odbudowa wyniosła również Bitcoina powyżej ostatniego zakresu handlowego utrzymywanego względem złota. Dla analityków technicznych taka przełomowa zmiana często sygnalizuje zmianę lidera między dwoma konkurującymi aktywami.

Timer uważnie śledził te przesunięcia. Udokumentował kilka rotacji kapitału spekulacyjnego między Bitcoinem a złotem od końca 2025 roku. Rotacje te przyspieszyły po tym, jak Bitcoin osiągnął szczyt blisko 126 000 dolarów w 2025 roku, a własny impuls złota zaczął słabnąć.

Punktacja ETF-ów

Preferencje Timmera pokrywają się z kierunkiem, w którym płyną pieniądze instytucjonalne. Od 2024 roku spotkowe ETF-y na Bitcoina – fundusze, które bezpośrednio posiadają kryptowalutę – przyciągnęły prawie 55 mld dolarów napływów. Wymieniane produkty na złoto i srebro, dające inwestorom zbywalną ekspozycję na same metale, przyciągnęły około 29 mld dolarów w tym samym okresie, co oznacza, że fundusze Bitcoinowe zgromadziły mniej więcej dwukrotność zasobów produktów na metale szlachetne.

Żadne z aktywów nie zachowuje się jak bezpieczna przystań

Mimo przechylenia w stronę Bitcoina, żadne z aktywów nie zachowuje się jak tradycyjna bezpieczna przystań. Zarówno Bitcoin, jak i złoto wykazywały ostatnio korelację 60-70% z S&P 500, co oznacza, że oba zwykle spadały razem z akcjami podczas słabości rynku.

Timmer nie porzucił całkowicie złota. Nadal rekomenduje oba aktywa jako narzędzia dywersyfikacji przed niestabilnością monetarną i fiskalną. Jego obecne przechylenie w stronę Bitcoina odzwierciedla krótkoterminowe perspektywy – jest to taktyczne przechylenie, a nie deklaracja, że złoto utraciło swoje miejsce w portfelu.

Dlaczego stosunek Bitcoina do złota ma znaczenie

Stosunek Bitcoina do złota jest użyteczną perspektywą dla inwestorów, ponieważ eliminuje szum dolara i pokazuje, jak dwa konkurujące zabezpieczenia wypadają bezpośrednio względem siebie. Odbudowa z około 12 uncji do około 21 uncji sugeruje, że wahadło przechyliło się z powrotem w stronę Bitcoina – przynajmniej na razie. Jednak dokumentacja rotacji Timmera przypomina, że wahadło to swinging ostatnio kilkakrotnie, co sprawia, że trwałość tego ostatniego przełamania pozostaje otwartym pytaniem dla obserwatorów śledzących oba aktywa.

Co to oznacza dla inwestorów

Najbardziej natychmiastowy wniosek jest taki, że prominentny strateg Fidelity uważa, iż Bitcoin lepiej broni się pod presją niż złoto. Dane o przepływach ETF-ów wspierają tezę, że instytucje już tak się przechylają: różnica prawie 55 mld dolarów wobec około 29 mld dolarów jest trudna do uznania za błąd zaokrąglenia.

Jednak wysoka korelacja z akcjami jest rzeczywistym czynnikiem do rozważenia. Jeśli oba aktywa będą nadal śledzić S&P 500 na poziomie 60-70%, ich wartość jako dywersyfikatorów maleje podczas szerokich spadków rynku. Stanowisko Timmera mieści się gdzieś pośrodku – utrzymuje oba jako zabezpieczenia przed turbulencjami monetarnymi i fiskalnymi, przechylając się w stronę tego wykazującego lepszą siłę względną.

Zastrzeżenie: Ten artykuł był redagowany przez Vivian Nguyen.