Fidelity Investments złożyło zmienione oświadczenie rejestracyjne w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), dążąc do dodania funkcji stakingu oraz kwartalnych wypłat gotówkowych do swojego funduszu Fidelity Ethereum Fund (FETH) o wartości 898 milionów dolarów. Wniosek, złożony 11 sierpnia, umożliwiłby funduszowi staking nawet 100% jego udziałów Ethereum oraz przekazywanie przychodów ze stakingu inwestorom. Wniosek do SEC nie jest jeszcze skuteczny, co oznacza, że Fidelity nie może rozpocząć stakingu w ramach funduszu, dopóki SEC nie ogłosi zmienionego oświadczenia rejestracyjnego za skuteczne.

Ethereum działa na mechanizmie konsensusu proof-of-stake od czasu przejścia The Merge we wrześniu 2022 roku, w ramach którego walidatory blokujące ETH pomagają zabezpieczyć sieć i w zamian otrzymują nagrody. Posiadacze spot Ethereum ETF nie mieli dostępu do tego strumienia dochodów, który bezpośredni stakerzy ETH mogli uzyskać poprzez samodzielne przechowywanie lub usługi stakingowe.

Proponowana struktura stakingu

Zgodnie z proponowanym ramami, FETH mógłby stakować do 100% swoich ETH w normalnych warunkach rynkowych. Fundusz nie byłby objęty minimalnym wymogiem stakingu i mógłby zachować część swoich ETH w celu realizacji żądań wykupu, pokrycia kosztów operacyjnych oraz utrzymania płynności.

Z całkowitych nagród ze stakingu wygenerowanych przez fundusz 85% zostałoby przydzielone do FETH. Pozostałe 15% zostałoby rozdzielone między sponsora funduszu, depozytariuszy i operatorów węzłów. Fidelity wskazało Blockdaemon, Figment i Galaxy Digital Trading Cayman jako planowanych operatorów węzłów odpowiedzialnych za prowadzenie infrastruktury walidatorów.

Udział w wysokości 85% kierowany do funduszu nie byłby wypłacany bezpośrednio akcjonariuszom. Środki te zostałyby w pierwszej kolejności przeznaczone na pokrycie kosztów operacyjnych funduszu, a ewentualna pozostała kwota byłaby wypłacana inwestorom w gotówce co kwartał. Wypłaty te podlegałyby odpowiedniemu traktowaniu podatkowemu w ramach struktury grantor-trust funduszu i nie byłyby gwarantowane. Jeśli FETH nie dysponowałby wystarczającą ilością gotówki na wypłatę, fundusz mógłby sprzedać ETH, aby pozyskać niezbędne środki.

Aranżacje depozytariuszy dla stakowanych aktywów

Fidelity zawarło nowe umowy o przechowywanie z Anchorage Digital Bank i BitGo Bank & Trust w celu trzymania stakowanych aktywów funduszu. W tym układzie depozytariusze posiadaliby klucze prywatne powiązane ze stakowanym ETH, natomiast wyznaczeni operatorzy węzłów zarządzaliby operacjami walidatorów. To rozwiązanie celowo oddziela przechowywanie aktywów od operacji walidacyjnych.

Możliwość rozpoczęcia działalności stakingowej przez Fidelity pozostaje uzależniona od ogłoszenia przez SEC zmienionego oświadczenia rejestracyjnego za skuteczne.

Szerszy kontekst branżowy

Wniosek Fidelity wpływa w momencie, gdy amerykańscy menedżerowie aktywów coraz częściej sięgają po staking jako sposób na generowanie dodatkowego dochodu w produktach inwestycyjnych opartych na Ethereum. Grayscale rozpoczęło staking w ramach swojego funduszu Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) w październiku 2025 roku i zaczęło rozdzielać przychody ze stakingu między akcjonariuszy w styczniu 2026 roku. 21Shares również rozpoczęło wypłaty nagród ze stakingu ze swoich produktów Ethereum ETF w tym samym miesiącu.

BlackRock zdecydowało się na inną strategię, wprowadzając w marcu 2026 roku fundusz iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) jako odrębny produkt, zamiast integrować staking ze swoim istniejącym spot Ethereum ETF.

Znaczenie propozycji

Dodanie stakingu do ugruntowanego funduszu ETF typu spot, takiego jak FETH, może przekształcić krajobraz konkurencyjny wśród emitentów Ethereum ETF, zmieniając instrument śledzący cenę w produkt generujący dochód. Dla inwestorów zmiana ta zmniejszyłaby różnicę w zwrotach między trzymaniem ETH na koncie maklerskim a bezpośrednim stakingiem w łańcuchu, choć 15-procentowa opłata funduszu od całkowitych nagród ze stakingu oraz kwartalny harmonogram wypłat wprowadzają różnice strukturalne w porównaniu z samodzielnym stakingiem. Propozycja odzwierciedla również rosnącą znajomość regulatorów z mechanizmami stakingu funkcjonującymi w ramach istniejących struktur grantor-trust.

FETH, czyli Fidelity Ethereum Fund, to amerykański spot Ethereum ETF wprowadzony na rynek w lipcu 2024 roku, który śledzi cenę ETH.