FalconX i Ethena uruchomiły zabezpieczoną linię pożyczkową o wartości 1 miliarda dolarów, która przy wykorzystaniu aktywów podpierających USDe będzie finansować nadzabezpieczone pożyczki dla kredytobiorców instytucjonalnych.

Linia jest zorganizowana poprzez spółkę celową (SPV) — strukturę powszechnie stosowaną w finansach instytucjonalnych w celu odseparowania aktywów i zobowiązań — przy czym FalconX inicjuje pożyczki i obsługuje je oraz zarządza zabezpieczeniami. Aktywa zabezpieczające pożyczki będą przechowywane u kwalifikowanych depozytariuszy. Nacisk na odseparowane struktury oraz powierzenie zabezpieczeń podmiotowi zewnętrznemu odpowiada wnioskom płynącym z kryzysu kredytowego na rynku krypto z 2022 roku, gdy upadłości pożyczkodawców takich jak Celsius, BlockFi i Voyager zamroziły wypłaty dla klientów i gwałtownie skurczyły rynki kredytowania krypto. Dla Etheny porozumienie otwiera kredytowanie instytucjonalne jako dodatkowe źródło dochodów z aktywów podpierających USDe, wykraczające poza stosowane dotychczas przez protokół strategie basis na rynku krypto.

FalconX poinformowało, że linia może wspierać finansowanie instytucjonalnych strategii tradingowych, zarządzanie płynnością korporacyjną (treasury management) oraz płatności. Firmy nie ujawniły oczekiwanych stóp zwrotu z linii, warunków pożyczek, kredytobiorców ani tego, ile kapitału zostało początkowo zaangażowane.

Porozumienie rozszerza istniejącą współpracę obu firm — FalconX wspiera już USDe w ramach swoich usług handlu i finansowania dla instytucji. FalconX to dom maklerski typu prime brokerage specjalizujący się w aktywach cyfrowych, obsługujący klientów instytucjonalnych, natomiast Ethena Labs jest twórcą USDe — syntetycznego aktywa powiązanego z dolarem, uruchomionego na początku 2024 roku, które w ciągu pierwszego roku stało się jednym z największych stablecoinów pod względem kapitalizacji rynkowej.

Kapitalizacja rynkowa USDe wynosi około 4 miliardów dolarów według danych DefiLlama. W przeciwieństwie do stablecoinów zabezpieczonych walutami fiat, takich jak USDT i USDC, których emitenci utrzymują rezerwy w gotówce i krótkoterminowych amerykańskich instrumentach skarbowych, USDe został zaprojektowany tak, aby utrzymywać powiązanie z dolarem za pomocą zabezpieczeń krypto skojarzonych z krótkimi pozycjami na instrumentach pochodnych, przy czym część dochodów generowana jest przez stawki fundingu oraz spready bazowe (basis). Te stawki fundingu zmieniają się wraz z popytem na dźwignię finansową na rynkach instrumentów pochodnych i w przeszłości ulegały dużym wahaniom.

Nowa linia daje Ethenie dostęp do instytucjonalnego kredytu jako dodatkowego źródła dochodu z aktywów zabezpieczających jej syntetyczny dolar. Umowa pojawia się też w okresie szerszego zwrotu kredytowania krypto ku klientom instytucjonalnym — platformy kredytu prywatnego działające on-chain, takie jak Maple Finance, zbudowały portfele pożyczkowe obsługujące profesjonalnych kredytobiorców, a firmy prime brokerage rozszerzyły usługi finansowania, konkurując o klientów instytucjonalnych.

Źródło: Cointelegraph