Evernorth Holdings, wspierana przez Ripple firma skarbca XRP, odnotowała gwałtowny spadek na giełdzie zaledwie kilka tygodni po debiucie na Nasdaq, a jej akcje straciły niemal 47% względem październikowego szczytu. Spadek ten wzbudził pytania o zaufanie inwestorów do firm skarbca skoncentrowanych na XRP i zbiegł się z nowym zgłoszeniem regulacyjnym, które wskazuje około 73,7 mln akcji, które obecni inwestorzy mogliby ostatecznie odsprzedać — nadpodaż ta zwiększyła niepewność co do przyszłej presji podażowej.

Rekordowo niski kurs po burzliwym debiucie na Nasdaq

Evernorth rozpoczęła notowania na Nasdaq pod tickerem XRPN 12 października 2026 r. po zakończeniu fuzji ze spółką celową (SPAC). Akcje początkowo wzrosły do 19,39 USD, ale 5 listopada zamknęły się na poziomie 10,05 USD, co oznacza spadek o około 48,2% od tego szczytu i rekordowo niski poziom dla młodej spółki.

Firma weszła na rynek publiczny z portfelem około 473 mln XRP. Jej strategia inwestycyjna koncentruje się na powiększaniu rezerw kryptowalut przy jednoczesnym zwiększaniu liczby XRP przypadających na akcję. Pierwszy miesiąc handlu pokazuje jednak rozdźwięk między tym wskaźnikiem akumulacji a samym kursem akcji: kapitał własny firmy skarbca odzwierciedla także oczekiwania dotyczące przyszłej podaży akcji, popytu inwestorów i zapotrzebowania spółki na kapitał — nie tylko tokeny w bilansie.

Debiut od początku napotykał jednak przeciwności: inwestorzy zrealizowali około 80% akcji publicznych poprzedzającego SPAC przed zamknięciem fuzji 9 października. Ta wczesna fala umorzeń pozostawiła spółce przy wejściu mniejszą bazę swobodnie obrotowych akcji publicznych, co sprawia, że skala późniejszej rejestracji odsprzedaży — mierzona względem akcji klasy A w obiegu — ma większe znaczenie dla inwestorów śledzących potencjalną podaż.

Wniosek SEC rejestruje do 73 688 162 akcji do potencjalnej odsprzedaży

Wniosek złożony 30 października do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (rejestracja) zarejestrował do 73 688 162 akcji klasy A do potencjalnej odsprzedaży przez 21 posiadaczy papierów. Kwota ta stanowi niemal trzykrotność akcji klasy A Evernorth w obiegu na dzień 22 października, choć suma ta obejmuje papiery, które muszą zostać najpierw skonwertowane, wymienione lub nabyte poprzez wykonanie warrantów, aby stać się akcjami klasy A.

Takie rejestracje same w sobie nie sprzedają akcji; czynią wymienione papiery kwalifikowanymi do odsprzedaży na podstawie prospektu po wejściu wniosku w życie. Do tego czasu wniosek przedstawia potencjalną podaż, a nie potwierdzone sprzedaże.

Do największych posiadaczy wymienionych we wniosku należą Arrington XRP Capital Fund, z około 33,82 mln akcji, oraz Ripple Labs, z około 18,14 mln akcji. Cztery podmioty powiązane z SBI odpowiadają za około 11,79 mln akcji, podczas gdy Larsen Lam Children's Remainder Trust, powiązany ze współzałożycielem Ripple Chrisem Larsenem, posiada około 7,15 mln zarejestrowanych akcji.

Wniosek nie potwierdza, że inwestorzy ci zamierzają sprzedać swoje udziały.

Umowy blokadowe mogą opóźnić dużą sprzedaż akcji

Kilku znaczących akcjonariuszy pozostaje objętych umownymi ograniczeniami uniemożliwiającymi natychmiastową sprzedaż. Ripple, sponsor Arrington oraz podmiot powiązany z Larsenem są co do zasady objęte sześciomiesięcznymi umowami blokadowymi obowiązującymi do 9 kwietnia 2027 r. Ponadto wstępna rejestracja musi wejść w życie, zanim inwestorzy będą mogli dokonywać sprzedaży na podstawie prospektu.

Choć ograniczenia te tymczasowo limitują potencjalną sprzedaż, inwestorzy nadal muszą liczyć się z niepewnością co do przyszłej podaży akcji. Wyniki Evernorth podkreślają też szersze ryzyka związane z notowanymi na giełdzie firmami skarbca kryptowalut, których wyceny zależą od cen aktywów cyfrowych, popytu inwestorów i oczekiwań dotyczących przyszłych potrzeb kapitałowych.

Bliskie punkty kontrolne mają zatem charakter proceduralny, a nie cenowy: skuteczność rejestracji odsprzedaży oraz wygaśnięcie blokad największych posiadaczy 9 kwietnia 2027 r. to dwa kluczowe progi określające, kiedy zarejestrowane akcje mogą trafić na rynek na podstawie prospektu.

Na razie Evernorth stoi przed wyzwaniem odbudowy zaufania rynkowego, wykazując jednocześnie, że jej strategia akumulacji XRP może przynieść trwałą wartość dla akcjonariuszy.