Evernorth Holdings pokonał ważny etap regulacyjny. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) uznała 27 sierpnia formularz rejestracyjny S-4 spółki za skuteczny, torując drogę dla planowanego połączenia z Armada Acquisition Corp. II oraz późniejszego notowania na Nasdaq pod tickerem XRPN.

S-4 to formularz rejestracyjny składany w SEC, gdy akcje mają zostać wyemitowane w ramach połączenia biznesowego, takiego jak fuzja ze SPAC; uznanie go za skuteczny oznacza, że zgłoszenie może przejść do głosowania akcjonariuszy i ostatecznej emisji akcji, co czyni go kluczową bramą regulacyjną między ogłoszeniem transakcji a jej zamknięciem.

Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana zgodnie z planem, Evernorth stanie się największym publicznie notowanym wehikułem skarbcowym XRP, posiadając na starcie co najmniej 473 miliony XRP. Notowanie rozszerzyłoby korporacyjny model skarbca aktywów cyfrowych, który MicroStrategy spopularyzowało w przypadku bitcoina od 2020 roku i który od tego czasu rozprzestrzenił się na tokeny takie jak ether i Solana, stawiając Evernorth przed wcześniejszymi, mniejszymi podmiotami skoncentrowanymi na XRP, takimi jak VivoPower. Sam XRP należy do największych kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej i od dawna jest kojarzony z działalnością płatności transgranicznych Ripple.

Struktura transakcji i inwestorzy

Połączenie biznesowe z Armada Acquisition Corp. II, spółką typu special purpose acquisition company, ma przynieść ponad 1 miliard dolarów wpływów brutto. Wśród inwestorów znajdują się SBI Group, Ripple, Pantera Capital, Kraken i GSR.

Akcjonariusze Armada zagłosują nad fuzją podczas nadzwyczajnego walnego zgromadzenia zaplanowanego na 30 września. Przy założeniu uzyskania zgody połączenie biznesowe ma zostać zamknięte pod koniec III kwartału lub na początku IV kwartału 2026 roku. Zgodnie ze standardowym mechanizmem SPAC, akcjonariusze publiczni mogą wykupić swoje akcje za gotówkę zamiast pozostawać w inwestycji, dlatego poziom wykupów bezpośrednio wpływa na to, ile kapitału ostatecznie otrzyma połączona spółka.

Aktywna strategia skarbca

Prezes Asheesh Birla podkreślił, że spółka planuje tworzyć wartość poprzez aktywne zarządzanie posiadanymi XRP, a nie poprzez oferowanie pasywnej ekspozycji na zmiany ceny. To aktywne podejście obejmuje lokowanie kapitału w strategie oparte na XRPL, takie jak pożyczanie, zapewnianie płynności i generowanie zysków. XRPL to XRP Ledger, publiczny blockchain, na którym odbywają się transakcje XRP, natywnie obsługujący funkcje zdecentralizowanej giełdy oraz tokenizowane aktywa. Strategia ta odróżnia się od większości spółek skarbcowych związanych z krypto, których podstawowym podejściem było proste akumulowanie bazowego tokena.

Dlaczego notowanie na Nasdaq ma znaczenie

Droga SPAC na rynki publiczne zapewnia inwestorom instytucjonalnym, którzy nie mogą lub nie chcą bezpośrednio trzymać aktywów cyfrowych, regulowany instrument do uzyskania ekspozycji. Spółka skarbca XRP notowana na Nasdaq byłaby przechowywana na rachunkach maklerskich obok innych aktywów, bez potrzeby używania portfeli czy kluczy prywatnych. Jako spółka notowana raportująca do SEC, podlegałaby również obowiązkom ujawniania informacji, w tym raportom kwartalnym i audytowanym rocznym sprawozdaniom finansowym, których zwykle wymagają ramy zgodności instytucjonalnej.

Wsparcie ze strony Ripple stanowi część grona inwestorów. SBI Group, duży japoński konglomerat finansowy, który od dawna należy do najbliższych partnerów Ripple, dodaje do bazy inwestorów instytucjonalny wymiar z regionu Azji i Pacyfiku. GSR i Kraken wnoszą odpowiednio doświadczenie w zakresie market makingu oraz infrastruktury giełdowej. Pantera Capital, jeden z najstarszych funduszy venture skoncentrowanych na krypto, dodaje wiarygodności z tradycyjnego świata inwestycji w aktywa cyfrowe.

Głosowanie akcjonariuszy 30 września pozostaje kolejnym kluczowym kamieniem milowym. Poziom wykupów zadecyduje o tym, ile z prognozowanych 1 miliarda dolarów wpływów brutto faktycznie się zmaterializuje. Poza głosowaniem tempo, w jakim Evernorth lokuje swoje XRP w strategie oparte na XRPL, oraz wyniki na tle pasywnych wehikułów skarbcowych pokażą, czy aktywne zarządzanie może wyróżnić notowaną spółkę skarbcową krypto.