Evernorth rozpocznie notowania na Nasdaq po tym, jak akcjonariusze Armada Acquisition Corp. II zatwierdzili 30 września fuzję obu spółek. Zgodnie z ogłoszeniem z 1 października transakcja i powiązane z nią prywatne plasacje przyniosły ponad 1 mld dolarów. Zamknięcie transakcji zaplanowano na 7 października, a akcje mają być notowane pod tickerem XRPN od 8 października.

Dla inwestorów XRPN stanowi dodatkową, regulowaną drogę uzyskania ekspozycji na XRP obok bezpośredniego posiadania tokenu i spotowych funduszy ETF. Debiut będzie także testem rynkowym, czy model skarbca aktywów cyfrowych — dotąd zdominowany przez Bitcoina — można z powodzeniem rozszerzyć na inny ważny token.

Ostatnie głosowanie akcjonariuszy zamyka drogę do fuzji SPAC

Zgodnie z umową Evernorth połączy się z Armada II, spółką celową (SPAC) wspieraną przez Arrington XRP Capital Fund. W tego typu transakcji spółka przejmowana staje się spółką operacyjną wewnątrz już notowanej struktury SPAC, trafiając na rynki publiczne bez klasycznego IPO. Strony podpisały umowę połączenia biznesowego 19 października 2025 roku, a w ramach transakcji uwzględniono Ripple Labs. Zgodnie z dokem SEC Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła Formularz S-4 Evernorth, co pozwala Armada II rozesłać akcjonariuszom niezbędne dokumenty fuzjne i poddać transakcję pod głosowanie.

Do inwestorów Evernorth należą m.in. Ripple, Arrington Capital, SBI Group, Pantera Capital, Kraken i GSR. Po zamknięciu transakcji spółka spodziewa się posiadać około 473 mln XRP.

Aktywnie zarządzany skarbiec, a nie pasywna powłoka

Evernorth deklaruje, że zamierza zrobić więcej niż jedynie trzymać XRP w bilansie. Jego strategia obejmuje generowanie yields, uczestnictwo w ekosystemie XRP oraz wykorzystywanie możliwości rynków kapitałowych w celu zwiększania ilości XRP przypadających na akcję. Według ujawnienia SEC dyrektor generalny Asheesh Birla określił spółkę jako „aktywnie zarządzany skarbiec XRP z przejrzystością i ładem korporacyjnym wymaganym przez rynki publiczne”.

Struktura ta ma znaczenie, ponieważ zdrowy kurs akcji mógłby dać Evernorth możliwość pozyskania dodatkowego finansowania i przeznaczenia go na dalsze zakupy XRP.

Instytucje już zaakceptowały spotowe ETF-y na XRP. Według Ripple amerykańskie ETF-y na XRP zgromadziły około 1 mld dolarów skumulowanych napływów do 16 grudnia 2025 roku i 1,5 mld dolarów na początku marca 2026 roku. Goldman Sachs ujawnił ekspozycję w wysokości około 153,8 mln dolarów w czterech produktach, jak wynika z analizy Ripple. Tam, gdzie te fundusze odwzorowują cenę tokenu, deklarowanym celem Evernorth jest zwiększanie ilości XRP wspierających każdą akcję.

Krajobraz skarbców nadal zdominowany przez Bitcoina

Bitcoin pozostaje centrum transakcji skarbców korporacyjnych. Według tabeli skarbców The Block 119 spółek publicznych posiada kryptowaluty o wartości netto przekraczającej 134,7 mld dolarów. Bitcoin stanowi największą część — 80,3%, czyli około 108,1 mld dolarów.

Według CoinShares wyższe ceny tokenów ponownie otworzyły we wrześniu kanały pozkiwania kapitału. W rezultacie Strategy wznowiła zakupy, nabywając 4 603 BTC za około 369,7 mln dolarów.

Dlaczego koło zamachowe może kręcić się w przeciwną stronę

Ten sam model staje się znacznie mniej wyrozumiały, gdy ceny kryptowalut spadają. Spadające ceny tokenów mogą kompresować wyceny, niweczyć premie i zwiększać koszty finansowania. Badanie spółek z bitcoinowym skarbcem wykazało silną ekspozycję na Bitcoina, ale brak statystycznie istotnych nadzwyczajnych stóp zwrotu po standardowych korektach ryzyka.

Jak zauważył Cryptopolitan, refleksyjność „ działa w obie strony”. Evernorth wejdzie na rynki publiczne, niosąc zmienność XRP na tle zwykłego ryzyka spółek publicznych. Po rozpoczęciu notowania kluczową liczbą będzie porównanie wartości rynkowej XRPN z wartością jego posiadanych XRP — premii, która w tym modelu finansuje dalszą akumulację. Prawdziwym testem będzie to, czy aktywne zarządzanie potrafi generować trwałą wartość, a nie jedynie wzmacniać wahania.